净利暴跌9亿 隆基股份产品价格“断崖式下滑”

今日，光伏巨头隆基股份公布2018年度业绩预告，预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为26.61亿元到27.61亿元，与上年同期相比，将减少9.04亿元到8.04亿元，同比减少25.36%到22.55%。扣除非经常性损益事项后，预计2018年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24.44亿元到25.44亿元，与上年同期相比，同比减少29.47%到26.58%。

五年来首次出现净利下降

据了解，隆基股份2017年归属于上市公司股东的净利润为35.65亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34.65亿元。这是2014年以来隆基股份首次出现净利下滑。数据显示，在2014年-2017年期间，隆基股份相对于前一年的净利增长分别达到了313.85%、77.25%、197.36%、130.38%。

也就是说，2018年是隆基股份近五年来首次出现净利下降的情况，其他时间几乎都处于净利暴增的状态。是什么导致隆基股份增速放缓？

产品价格“断崖式下跌”

对于净利润出现大幅下滑的原因，隆基股份在公告中表示，2018年以来，随着国内光伏行业政策发生较大变化，国内光伏新增装机规模明显下滑，光伏产品价格大幅下跌，对整个行业盈利水平和开工率产生较大影响。但与此同时，光伏产品价格的快速下降也驱动了海外需求的增长，海外多个国家光伏发电成本已低于常规能源，全球光伏发电应用地区正在不断扩大。

隆基股份表示，面对上述行业变化和挑战，公司凭借着技术进步、产品结构调整和升级，主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长，单晶市场占有率快速提升，生产成本持续降低，但由于报告期内主要产品价格下降幅度较大，毛利率同比下降。此外，受存货跌价准备计提的影响，公司净利润出现同比下滑。

不难发现，在隆基股份给出的解释中，国内市场的政策变化导致的装机规模下滑、光伏产品价格下跌是净利出现下滑的主要原因。但是在光伏行业调整期中，隆基股份认为有几大市场机遇利好公司，第一是价格的下降有助于公司打开海外市场；第二是单晶市场占有率快速提升。

隆基股份给出的业绩下滑原因是令人信服的，因为2018年所有的光伏企业都受到“531”政策的影响。而需要指出的是，在“531”政策发布之前，“单多晶价格战”便已经如火如荼，产品价格下跌就已经进行了好几轮。不管有没有“531”政策，单多晶价格战都不可避免。因为多晶产业在2017年普及了金刚线切割工艺，重新具备了成本优势，这就使得以单晶产品为主的隆基股份不得不降价。

在多晶产业的咄咄逼人之下，单晶产业必然要降价，只不过“531”加速并加剧了这一过程。据OFweek太阳能光伏网统计，2018年隆基股份主动降价十次，在单晶硅片方面，从年初的5.4元/片到3.05元/片，降价2.35元，降幅达到43.5%，可谓“断崖式下跌”。

主营产品在一年的时间里降价43.5%，实力稍微差点的企业估计早已支撑不住，甚至可能出现亏损。相对而言，隆基股份将净利下滑控制在25.36%，已属难能可贵。笔者估计，尽管净利缩减，但26.61-27.61亿元的净利润依然会让隆基股份傲视群雄。

未来走势如何？

可能隆基股份仍然是光伏行业中最赚钱的企业之一，但是净利出现了下滑也是不争的事实。作为“单晶王者”，人们已经习惯了隆基股份带来的惊喜，如今强势增长势头停滞，未来等待隆基股份的将是什么呢？

从市场走向来看，隆基股份在海内外市场都有望在2019年获得增长。第一，海外市场有望持续增长。“531”政策的发布在造成国内市场萎缩的同时也解放了海外市场， 隆基股份已经在2018年加强海外市场的布局，2018年海外市场单晶硅片和组件销量同比大幅增长，想必2019年在欧盟市场的开放之下，海外市场将会得到更好的发展。第二，国内市场在利好政策的刺激之下，2019年的光伏新增装机有望回升，市场需求也将相对回暖，作为单晶巨头的隆基股份大有可为。

从技术方面来看，隆基股份在当前市场最热的PERC组件领域有绝对的优势。1月16日，隆基股份单晶PERC电池转化效率突破行业瓶颈达24.06%，再一次刷新世界纪录。据了解，该转化效率对应电池片功率约340-350W，与目前市场量产的平均约280-300W的电池片相比，功率提升了约15%-25%。

根据规划，隆基股份未来两年硅片产能将由28GW扩张到45GW，其硅片单瓦成本有望持续下行。规模效应加技术实力有望铸就坚实的行业壁垒，隆基股份在太阳能单晶硅领域将继续全球领跑。

如此来看，无论是市场走向还是技术实力，隆基股份在2019年都有望重振雄风。但是在单晶市场份额节节拔高的情况下，原先坚持多晶产业的诸多光伏巨头也开始转战单晶市场，而且竞争力也很强大。也就是说，单晶市场虽然越来越大，但是竞争也越加激烈，未来隆基股份能否稳居王位，我们拭目以待。