隆基股份中报解析：营收超100亿 ，财务稳健获评级

电力18讯：

刚刚过去的“531”，使中国光伏企业集体陷入了十分不利的市场环境，限规模、降补贴、降电价等接踵而来，对平稳向前迈进的中国光伏行业形成了很大的冲击。一部分中小企业已经从这个市场抽身，甚至是头部企业也难以独善其身。即便如此，为数不多的根基稳健、技术研发实力突出、经营能力较强的企业仍保持了良好的市场业绩。

 

8月30日晚间，隆基绿能科技股份有限公司（以下简称“隆基股份”）发布了2018年度中期财务报告。财报显示，这半年来，隆基股份营业收入100.02亿，同比增长59.36%；净利润13.07亿，同比增长 5.73%，实现综合毛利率 22.62%。

 

更令人惊叹的是，隆基股份现金流净额达到11.7亿元，同比大增长925.81%，接近净利润总额，充分反映其财务状况良好，公司发展稳定。

 

单晶组件需求日益强劲

 

 

近年来，在“领跑者”计划的推动下，中国光伏走出了一条新能源发展的高端路线，新技术取得了重大突破并得到广泛应用。

 

配合市场需求的快速增长，国内单晶组件头部企业充分发挥了“提效降本”的市场带动作用，业务发展进一步提速的同时，不断释放创新活力。

 

财报显示，2018上半年，隆基股份单晶硅片出货 15.44 亿片；隆基乐叶单晶电池组件在全球出货量稳 步上升，出货达3.232GW，其中，海外单晶电池组件出货量达到687MW，是去年同期的18倍。单晶产品需求占比创造了历史新高，以高效单晶产品见长的隆基乐叶在国内仍然保持较高销量。

 

根据 PV InfoLink 发布的 2018 上半年组件出货量统计排名， 2018 年上半年隆基乐叶国内组件出货量蝉联第一，全球组件出货量位列第三，较 2017年排名上升4位。

 

放眼全球组件市场，2018 年以来，全球单晶组件市场份额显著提升。根据中国海关出口数据，2018上半年，出口到印度的光伏组件，单晶占比达11%，相比较2017年全年的2%提升显著；出口到澳洲的光伏组件，单晶占比达 37%，较2017年全年的24%，同样有明显的提升。

 

隆基股份领先的单晶产品出货总量，便是被市场认可最好的证明，同时也进一步彰显出高效率、高可靠的单晶产品在全球市场所具备的竞争优势和日益强劲的市场诉求。

 

无论市场格局如何变化，博弈的天平终会偏向技术突破空间更大的领域及长期潜心储备该技术的企业。

 

从2000年成立开始，再到如今稳居光伏巨头宝座，隆基股份的市场策略在变、组织架构在变、管理模式在变，始终不变的就是——坚守单晶技术研发。

 

短期内隆基股份要做的是，通过不断的技术革新，争取在2020年，把50％以上的单晶组件产品输出至海外市场，不断助推先进技术和高效产品在全球光伏领域的广泛应用。为了保障战略目标的有效达成，隆基股份说，将通过围绕应用市场全球化布局制造基地、加大技术成果产业化、建立战略性业务伙伴关系以及多元化融资四项核心举措来实现。

 

始终不变的“单晶技术”战略

 

在技术领域持续深入研发与成果产业化，不仅需要企业心怀“工匠精神”，更重要的是，需要企业持续投入巨额真金白银，成果方可见。

 

根据财报数据，隆基股份2018年上半年研发支出7.19亿元，同比增长61.80%，研发支出占营业收入比例高达7.18%。据统计，隆基股份过去五年（2013-2017 年）研发投入达23.8 亿元人民币（3.8 亿美元），成为光伏行业研发投入最多的制造企业。

 

持之以恒保持高强度研发投入的隆基股份，成果极为惊人。2012年4月，隆基股份还只是拥有33项专利及专利申请权、10项非专利技术。六年后，截至2018年上半年，隆基股份累计获得各类已授权专利407项，是2012年的12倍有余。

 

得益于长期的研发投入，隆基股份保持着技术的领先性，各种新技术和新工艺快速应用于规模化生产，在成本控制和高效产品创新方面成果显著。

 

如今，隆基股份已充分掌握金刚线高效切割、薄片化制造技术；低衰减、高效能单晶硅棒制造技术；大装料、高拉速、多次拉晶技术等，通过金刚线切割工艺、PERC电池技术等行业先进技术的产业化应用，使得硅片产品非硅成本实现大幅下降。其推出的Hi-MO1低衰高效单晶组件，解决了困扰行业多年的光伏电池初始衰减问题，此外，公司生产的60型Hi-MO1组件获得了TÜV 莱茵测试报告，功率达到325.6W（STC）。

 

从去年至今年上半年，隆基股份连续8次刷新单晶PERC电池、组件光电转换效率的世界纪录。其中，单晶PERC电池转换效率最高水平达到23.6%、60型高效单晶PERC组件转换效率达到20.66%、60型单晶PERC半片组件功率突破360瓦，均刷新了世界记录，研发水平处于行业领先水平。

 

上述技术成果的产业化应用将有利于推动光伏发电度电成本的持续降低，推动平价上网早日到来。对于技术，李振国则说，“我们不断发力，保持引领地位，但也时刻关注行业的技术进步，警惕超出认知范围的黑科技可能会给企业发展带来的冲击。”

 

从某种意义上来说，牢牢掌握多项核心技术这一“重器”的隆基股份在未来竞争中已经抢得先机。

 

财务稳健，健康指数评级持续

“中国第一”

 

 

对于光伏行业，给客户最好的产品保障是，除技术之外，企业的长期经营与稳健发展，从而确保产品生命周期内企业的生存发展。

 

财报显示，隆基股份经营活动产生的现金流量净额约11.7亿，同比增长925.81%；资产负债仅为59.6%，远低于行业水平。在其产业链快速发展的同时，始终保持财务稳健，资产负债率始终保持在合理水平，资产流动性、经营性现金流、货币资金、盈利能力及资产收益情况均处于行业领先水平，财务健康指数在全球五六十家核心制造业企业里排名前列。这充分体现出，隆基股份长远的战略发展水平和对市场风险的有效把控能力。

 

根据2018年彭博财经新能源组件制造商评级报告显示，隆基股份Q1财务健康指数达3.37，财务健康指数全球第二，中国第一，表现出隆基长远的战略发展水平和对市场风险的有效把控能力。

 

尽管市场环境艰难，隆基股份仍实现了业绩持续稳步提升。可以看出，隆基股份结合自身经营现状和行业趋势判断，在“坚守单晶”战略下推动企业快速自我迭代，从而更好的适应当前的市场环境，实现稳步发展。

 

高效、可靠的产品源自手握核心技术且具备长期经营能力的企业！