国网旗下平高许继并入西电后，下一个是谁？

电力18讯：12月23日晚，许继电气（000400）、平高电气（600312）及西电集团旗下上市公司中国西电（601179）、宝光股份（600379）相继发布公告称，许继集团、平高集团正在与中国西电集团有限公司筹划战略性重组，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。
 
本次公告对应了一则在电力行业广为流传的消息，此前有消息人士称今年年底前，国家电网将继续推进“主辅分离”，把平高、许继和山东电工电气全部并入中国西电集团。
 
“主辅分离”靴子落地
 
“主辅分离”是从2002年电改开始就确立的电力工业改革目标。多年来，因牵涉面广和复杂的历史背景，主辅分离一直都是电力行业最敏感的话题之一。按照国家电网“主辅分离”最近一次的实施方案，电力运营企业先要与电力投资建设辅业板块分离，然后是发电、输电、配电、装电等辅业板块，最后与发电设备、输电设备、配电设备、用电设备等上游产业电力设备制造辅业进行分离。而电力设备制造辅业板块恰恰是国家电网最重要，也是分离最困难的辅业板块。
 
自从国家电网2010年收购“许继电器”、“平高电气”这两家电力设备制造企业以后，就在业界广受质疑。国家电网的主业是电力运营，怎么能向辅业电力设备制造方面努力发展呢？这不是与中央对国家电力企业确立的“主辅分离”意见南辕北辙吗！
 
2020年3月，国家电网就主辅分离公开表态：下决心退出传统制造业和房地产业务。8月，国家电网将旗下地产业务的最主要平台鲁能集团100%股权整体转划至中国绿发投资集团有限公司。当时业内人士推测，国家电网的下一个剥离对象就是许继、平高等电力装备业务。此次所公告的许继、平高与西电集团战略性重组，正是国家电网持续剥离非电网资产的关键性一步。
 
据2020年3季度业绩报告显示，许继电气前三季度营业收入65.92亿元，净利润5.12亿元；平高电气营业收入56.8亿元，净利润1.16亿元。作为竞争性业务，两家公司的盈利能力可见一斑。
 
为何并入西电集团？
 
据了解，中国西电集团是中国唯一一家以完整输配电产业为主业的央企，成立于1959年7月，是以我国“一五”期间156项重点建设工程的4个项目为基础形成的，集科研、开发、制造、贸易、金融为一体的大型企业集团，曾先后为国内多个第一条交直流输电工程以及“三峡工程”、“西电东送”、超特高压交直流等国家重点工程项目提供了成套输配电设备和服务。
 
目前，中国西电集团除拥中国西电、宝光股份两家上市公司外，共计拥有全资和控股子公司60余家。其中，中国西电主要业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等。据2020年3季度业绩报告显示，中国西电三季度营业收入94.45亿元，净利润2.1亿元。
 
而宝光股份主要业务为真空灭弧室产品的研发、制造、销售，产业布局电子器件、电气配件、电子陶瓷和国际业务。据2020年三季度业绩报告显示，宝光股份营业收入6.12亿元，净利润0.31亿元。
 
查阅公开资料发现，国家电网在收购“许继电器”和“平高电气”后，与国家电网原有的“国电南瑞”一同，成立了国家电网旗下的中电装备集团。此外，作为发电企业的华电集团旗下还拥有“国电南自”这家二次电力设备制造的上市公司。
 
而按照中央国资委减少央企数量，加强央企同行业间兼并重组的要求，“中国西电集团”是现有央企当中唯一家整体跨越一次电力设备、二次电力设备的电力设备制造企业，从这一点来看，把平高、许继并入西电集团并不是很突兀的选择。
 
下一个会是南瑞？南自？还是山东电工？
 
最近有迹象表明，中央国资委有意将“许继电器”、“平高电气”、“国电南自”、“国电南瑞”等中央电力企业下属的上市公司，以及全国各省市的电力设计院所，整体划归中国西电进行重组。
 
从当前已公告的信息来看，本次交易的内容应为中国西电集团收购国家电网的这两家下属子公司。但与传言不同的是，本次发布公告的企业中并没有出现国电南瑞，也就是说本次重组涉及的企业主要为一次电力设备企业。
 
同时，从公告中也可以看出，当前的重组计划还停留在上述三家上市公司控股股东层面，暂未涉及到上市公司，但所有人都能看出，最终重组方案的核心焦点一定是在于三家上市公司的安排。
 
业内人士认为，这三家上市公司同属输配电装备企业，业务中既有互补也存在竞争。从规避同业竞争的层面来说，集团层面重组完成后，三家上市公司应会以中国西电为核心进行重组，有很大概率为中国西电发行股份吸收合并其他两家上市公司，待吸收合并后，平高电气和许继电气将注销上市资格。
 
此外，在该重组事项通过后，仅这三家上市公司的年营业收入，合计高达360亿元以上（2019年数据）。如果没有意外，下一个合并过来的企业应该就是“国电南瑞”，“国电南自”被划归的可能性也很大，届时，中国西电集团将成为国内输配电装备企业中巨无霸级别的存在。