李嘉诚分拆港灯今起招股 集资为偿还电能债务

电力18讯：
　　1月16日消息，李嘉诚旗下电能实业分拆港灯电力投资于今日到21日招股，并将于29日在主板上市。港灯发行价定于5.45-6.3元(港币，下同)，集资规模最高或达320亿元。

集资为偿还电能债务

　　根据初步的招股文件，港灯本次发行44.27亿个股份合订单位，其中95%为国际配售，5%在香港公开发售，另外有15%的超额配售权。以每手500股计，入场费约3150元，并将由汇丰和高盛为代理人。

　　港灯此次预计将集资241-278亿元，如果行使15%的超额配售权。按照发行价上限计算，集资最多可达320.7亿元。文件显示招股所得资金，274亿元将用作偿还电能企业债务，另外约85亿元用作赎回电能实业的期票，另外6亿元将用作未来资本开支。

　　港灯主席霍建宁在15日的记者会上说，电能实业分拆港灯上市主要是因为可以让股东有更多的选择机会，让他们决定投资在电能实业的香港或者外国的业务。另一个原因是港灯将以合订证券的形式上市，将来派息比率较高，可以满足追求高息的股东们。

　　据报道，港灯预期今年派发利息不少于34.85亿元，年化回报率高达6.26至7.24厘，超过目前市面上多只公用股收益。

与股东国家电网暂无合作

　　港灯这次招股的亮点之一，是国家电网将透过子公司----国网国际斥资87至100亿元认购港灯18%的股份合订单位，成为港灯第二大股东。国家电网是内地最大的国有电网公司，在全国26个省市都有业务，旗下的国网国际负责国际业务，主要进行国际投资。

　　港灯上市在即，市场关注斥资百亿入股的国家电网未来将扮演甚么角色。对此，港灯主席霍建宁表示，与国家电网暂无合作计划，对方纯属基础投资者。

　　他透露，国家电网的投资只是经投行介绍的，双方暂未有任何合作的洽商，暂时港灯也只专注于上市工作，而未来电能会集中发展海外业务，港灯则专注发展香港本地业务，若有需要，两公司管理层可互相支持。国家电网的角色纯属基础投资者，未来港灯将跟随已经制定的五年计划发展。电能实业方面人士也曾表示，未来的第二大股东国家电网有意做一名被动投资者，目前没有任何关于委任董事的决定。

　　香港新鸿基金融高级证券分析员李惠娴认为，国家电网入股18%比重较高，将来理论上可以派人进入港灯的董事会，未来也有合作可能。但她也认为港灯核心业务始终在香港，未来利润增长会放慢，和国家电网如何合作也言之尚早。

市场看好分拆

　　电能分拆港灯受到众多机构看好，无论电能或是港灯的前景都更佳。

　　据电能董事局的估计，香港电灯上市后，今年内将分派约32亿元，相当于年回报率5.5%至7.26%；为股东带来“红利”的同时，预计电能也将从中回笼600亿至700亿元资金。

　　摩根大通预测未来电能将斥资510亿元在欧洲、澳大利亚等地展开收购，如果今年投资额达到这个数字的一半，盈利也将显著提升30%。

　　里昂证券则认为，电能减持港灯后，释放800亿元价值，相等其市值约60%，每股现金增至24元，港灯从套回现金取得5%回报，将有助提升每股盈利，目标价维持68元。该行同时将长建投资评级由“沽出”上调至“跑输大市”，目标价由43元调高至49元。

　　在电能实业的2013年中财报中，公司海外业务净利润增长17.3%至30.26亿元，占利润总额的63%，香港业务净利仅为17.46亿元。

　　在业内看来，李嘉诚本次的举动，将缺乏增长潜力，但拥有稳定现金流的香港本土业务板块分拆上市套现，可以把资金转移并投入到拥有发展前景的重点培育的国外项目中，也预示着李嘉诚从中国逐步撤资的举动之一。

　　　　此前，李嘉诚就曾出售在内地的多个大型物业项目，并计划将旗下香港第二大超市百家超市甩卖，但因为种种原因搁浅；同时，李嘉诚旗下的零售业务屈臣氏集团也有望在2014年分拆上市。