核电产业链受益各方，是雨露均沾吗？

 1、核电产业链各环节受益时序

核电产业链上各参与方参与核电投资的时点存在差别。长周期主设备和土建施工合同在项目开工（FCD）前较长时间就已启动招标，相应承包商受益时序最靠前，订单执行能最快体现在公司业绩上。核燃料供应商和核电站运营商受益时序比较靠后，一般设备承包商受益时序介于中间。

2、核电产业链各环节受益程度排序

我们认为核电产业链上各环节受益程度由公司主营业务分布和订单质量决定。

 核电运营公司和核电建设公司一般以核电为主营业务，受益于核电重启程度最高。

 长周期主设备制造商前期已投入大量资金用于设备研发、产能提升，具备能力拿下毛利率高、金额大的主设备订单，订单开始执行将显著改善公司业绩，受益程度次之。

 核电设备依照核安全标准分为核1、2、3 级，要求依次递减。安全标准要求越低，竞争对手越多，设备毛利率越低。设备国产化对成本压缩效果显著，而且在新项目国产化率要求提升的背景下，具备国产化制造能力的设备商将更容易拿到订单。

因此我们认为核电产业链各环节受益程度排序为：业主运营方、核电建造承包商、长周期主设备制造商、国产化率较高核级设备制造商、普通设备制造商。