行业变局开启：单晶巨头中环股份6.59亿“吃下”国电光伏

历时两年， 天津中环半导体股份有限公司（以下简称中环股份，股票代码：002129）终于得偿所愿！

7月4日午间中环股份方面消息，公司以6.59亿元向国电光伏有限公司（下称国电光伏，证券代码：HK1296）收购90%股权，同时向包括中环集团在内的不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，用于国电光伏厂房及公辅设施的修复与维护，以及相关并购整合费用。

其实在7月2日，中国江苏省宜兴市市场监督管理局就核准了国电光伏的工商变更登记，并换发了《营业执照》，即国电光伏90%的股权已过户至中环股份，其工商变更登记手续均已完成。

这就意味着，中环股份和国电光伏长达两年多的“恋情”，终于修成正果。而如今531新政影响还在持续发酵，如今棋局已开，未来中环股份将会怎样落子呢？

本次“结成姻缘”的双方，来头可都不小。

收购方中环股份，成立于1999年，是生产经营半导体材料和半导体集成电路与器件的高新技术企业，公司注册资本482,829,608元，2007年在深圳上市。公司主营业务包括高压器件、功率集成电路与器件、单晶硅和抛光片等，也国内最大的单晶企业之一 。

作为被收购方，国电光伏也是背景强大，其是中国国电集团公司（下称国电集团）的一员。国电集团于2002年12月29日成立，是经国务院批准在原国家电力公司部分企事业单位的基础上组建的以发电为主的综合性大型电力集团、副部级大型央企。公司主要业务有电源开发、投资、建设、经营和管理。

而这两家企业的渊源可以追溯到2016年。

2016年4月25日，中环股份因筹划重大事项股票开始停牌。随后6月，其披露筹划中的重大事项为，拟发行股份购买国电光伏90%股权，并募集配套资金。交易完成后，国电光伏将成为中环股份的控股子公司。

但是，事情并没有那么顺利。中环股份随机开始了长达一年半的停牌……

直到2017年11月22日，这桩交易又有了新动静，中环股份收到深圳证券交易所出具的《关于对天津中环半导体股份有限公司的重组问询函》，主要针对拟收购标的国电光伏相关问题进行问询，外界预计收购将有波折。

果不其然。2018年2月9日，中环股份收到中国证监会的通知，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未能获得通过，中环股份关于国电光伏收购案被否。这一通知立即让收购陷入僵局。

然而，中环股份依然“痴心不改”。3月25日晚，中环发布公告称，称公司拟将继续推进购买国电光伏90%股权事项，作价约6.44亿元。

终于，念念不忘，必有回响！2018年5月7日，中环股份收到中国证监会的通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2018年5月7日召开的2018年第22次并购重组委工作会议审核，中环股份发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。

之后的行动就顺利多了，在审核通过后仅仅2个月，7月4日中环股份终于心愿得偿，以6.59亿元成功购入国电光伏90%股权。

中环股份在这两年内虽历经波折，却一直对收购国电光伏志在必得，这其中蕴含着单晶巨头的强烈市场“野心”。

从表面上看，中环股份在2015年宣告进入了光伏电池片制造领域，但是技术比较单一。而通过交易，中环股份就可以获得中电光伏HIT电池生产线，如此一来，公司就具有N型单晶硅光伏电池的两种技术路线——“异质结”’和“背电极”技术。

另一方面，国电光伏背靠国电集团，具有的资质证书包括：电力工程施工总承包(三级)；对外承包工程资格证书；对外贸易经营者备案登记表；高新技术企业证书；自理报检企业备案登记证明书；报关单位注册登记证书等。国电光伏曾是全球较大的太阳能EPC总承包公司，具备较强的市场影响力和品牌知名度。

可见，收购国电光伏具有现实的战略意义。除此之外，有业内人士分析，中环股份更大兴趣是在国电光伏的土地、房屋等资产上。

华夏能源网（微信号hxny100）了解到，本次交易包括国电光伏宜兴基地内的土地1316亩，还包括房屋、道路等大量资产。并且国电光伏位于江苏无锡，该地正是半导体和光伏产业重镇，从地区的产业优势和定位来看，与中环股份的双产业链高度契合。

而更深层次的意义在于，中环股份通过并购将可以进一步扩充产能，在单晶双龙头之争中急速攻城略地。

说到中环股份，就很难撇开隆基不说。两家公司作为国内单晶硅市场的“双寡头”，自然就会在各方面“被比较”。从产能上看，隆基从2016年产能6.5吉瓦，到2018年8月份产能将会达25吉瓦！而中环股份2016年约为3.63吉瓦，2018年全年产能才预计为20吉瓦，这就落下了一步。

再说近年来的营收情况，十年前，即2007年，中环年营收是隆基的3.12倍，十年时间中环股份有6年营收规模在隆基之上；然而，十年风云变，终是换了王旗。2016年，隆基年营收是中环的1.58倍，累计营收高于中环股份的356.6亿元。

通过并购国电光伏，中环股份的实力将明显增强，将进一步扩充产能，增加其在单晶双龙头之争中的竞争力。实际上在并购还未通过之时，中环股份已通过租用国电光伏厂房，开始实施5GW高效叠瓦组件项目和10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目。

不过，这笔交易是不是像想象的那么美好，还需时间验证，并购资产的消化并不是个容易事。

公开资料显示，国电光伏2015年至2017年1-6月营收分别为 0万元、0万元、142.74万元，对应净利润为-12.76亿元、-4.65亿元、-0.13亿元。2015年8月，该公司停止了全部生产及研发活动，一直处于全面停产状态。中环股份收购的是亏损资产，中环首先要做的，还是填上这个大窟窿。

此外，目前531光伏新政的余震还在持续，光伏组件的国内市场规模在短期内会继续下降。中环股份在这个时候逆势扩张铺摊子，在市场寒冬下会不会被产能过剩所伤，还是不一定的事情。中环股份的“婚后生活”美好与否，或许，只有在一起过日子的两个人自己知道。