新形势下发电集团如何筹措资本金

电力18讯：    改革开放２０多年是我国电力工业发展最快的时期。发电装机容量和发电量跃居世界第二的巨大成就，很大程度上是国家在“经济发展，电力先行”主导思想下政策创新的结果。电源建设投资随著我国投融资体制的改革，也分成电力投资体制改革、集资办电起步阶段(1979～1983年)、全面推行“集资办电”的阶段(1984～1991年)、电力工业进入快速发展时期(1992～2002年)三个阶段。

    在电源建设快速发展的过程中，相对电力建设基金、地方资金、外资等起到的巨大作用，投资体制上的变化更具深远的意义。电源建设投资主体多元化，资金渠道多源化，投资方式多样化，现代企业制度有所突破。从总体上看，随著改革开放的深入，国家陆续推出的各项电力政策大大拓展了电源建设的资金来源，为电力工业的快速发展提供了充足的资金支持，也为电力体制改革奠定了重要的物质基础和体制基础。

    ２００２年底，以两大电网公司、五大发电集团公司和四家辅业集团的挂牌成立为标志，中国电力工业进入一个全新的发展阶段。十六大明确提出全面建设小康社会的目标，为电力工业提供了新的发展机遇，也提出了新的挑战。作为电源建设的“国家队”，新成立的五大发电集团公司能否抓住历史机遇，实现电源建设的发展目标，筹集到足够的资金，尤其是资本金成为关键。发电集团公司必须更多地依靠市场手段筹资与运作，在强化管理、挖潜增效的同时，积极考虑采用资产变现、重组改制上市等各种手段进行筹资。

    前所未有的电源建设规模需要巨额资金投入

    根据市场预测和中长期规划，２００５年，我国全社会用电量将达到２００００亿千瓦时左右，装机4.3亿千瓦左右；２０１０年，全社会用电量达到２７０００亿千瓦时左右，装机６亿千瓦左右；２０２０年，全社会用电量达到４２０００亿千瓦时左右，装机９亿千瓦左右。

    从２０００年开始，我国发电量增速就超过发电装机增速，到２００２年累计超过12.7个百分点，电力供应逐渐由１９９６年下半年开始的相对平衡发展到２００２年末部分地区供应紧张，甚至重新出现拉闸限电的现象。由于制定“十五”计划时对近期电力需求快速增长的估计不充分，新开工项目储备严重不足。２００３年初，国家发改委调整了“十五”计划，新开工项目计划由６０００万～８０００万千瓦提高到１１０００万千瓦，这样“十五”后３年每年需要新开工２５００万千瓦以上。要达到２０２０年９亿千瓦的目标，需要连续１８年每年新增装机３０００万千瓦以上，而历史上电力工业发展最快的１９９２～２００２年，全国年均新增装机１８３０万千瓦，１９９８年投产最高峰也不过２３００万千瓦左右。

    根据这一预测，我国电力装机到２０２０年需新增5.47亿千瓦，按４０００元/千瓦计，共需资金２１８８０亿元，分摊到１８年中，每年需要１２１６亿元。历史上投入最多的“九五”期间，年均发电工程基建投入才８２６亿元，而且是在国家允许征收电力建设基金、采取还本付息电价等政策的扶植下实现的。

    大规模发展对发电集团资金筹措提出了新要求

    １９９８年停止买用电权；２００１年后，除三峡建设基金外，两分钱的电力建设基金停止征收；２００１年开始改变还本付息电价政策，按经营期核定电价。而在未来，电力市场化进度加快，竞价上网将逐步实施，电价空间受到压缩；投资主体的多元化进一步加强，包括外资、民营资本等更多的投资者加入到电源投资领域，加剧了电力市场的竞争，电力企业利润空间进一步缩小。一方面是前所未有的电源建设规模，一方面却又是国家扶植政策的取消，此消彼长，完全按传统方式筹措资金已无法满足发展的需要。因此，发电企业必须遵循市场经济的规律，拓宽思路，广开资金筹措渠道。

    发电集团筹资方式的使用

    五大发电集团公司到２０２０年装机容量均能达到１亿千瓦测算，每家需新增７０００万千瓦，造价以４０００元/千瓦计，需总投资２８００亿元，其中资本金５６０亿元，贷款２２４０亿元。按平均股权比例50%计，共需资本金２８０亿元，相应贷款１１２０亿元。在目前电力效益较好的情况下，银行对电力企业相对稳定可靠的收益较有信心，项目贷款比较容易解决。但如何在较短的时间内以相对较低的成本筹到资本金，则是各集团公司能否在未来的竞争中占先的关键。

    目前企业资本金来源可分四类：第一类是企业自有资金，如利润，折旧等；第二类是国家允许的债务类资金，主要指一些特殊的低息优惠贷款、企业长期债券等；第三类是产业投资基金、个人信托投资等金融手段，这一类形式上较新，本质上与第二类相同；第四类是资产出售变现或重组改制上