全部采用单晶PERC+跟踪，正泰领跑基地中标背后的投资逻辑

 在竞争激烈的第三批领跑者基地招标中，正泰新能源作为唯一的民营企业，以0.45元/千瓦时的最高中标电价斩获白城基地一个标段。此次中标，一方面得益于正泰新能源智慧的投标策略，另一方面也源于其积累了近10年的全球光伏电站开发投资经验。

自2009年进入光伏投资领域，正泰新能源曾是中国首批10MW级电站的持有企业之一。在近几年，与那些光伏电站装机规模突飞猛进的投资企业相比，正泰新能源低调了很多，但这并不影响其在终端市场的开拓。目前正泰新能源以3.5GW的累计装机规模位居国内TOP 5光伏电站投资商行列。这近10年的积淀，也正是参与并中标领跑者项目的底气所在。

正泰新能源副总裁金建波介绍，在测算白城领跑者基地投标电价时以单晶PERC+平斜单跟踪系统作为技术方案，使用了1500V的电气系统，结合了在浙江做过的规模上百兆瓦的农业光伏电站经验，最终的结果也证明0.45元/千瓦时的测算电价是比较接近中上游水平的。

当行业在为正泰的电价投标策略津津乐道之时，金建波却认为，这都不是偶然的结果，领跑者项目投标考验的是企业的综合实力，包括过往的业绩、技术水平、项目评估能力以及对未来市场价格的预判等多方面，反过来说，能在领跑者项目中取得一席之地也可以间接的反映一家企业的综合实力。

与前两批领跑者基地招标相比，第三批领跑者招标中以央企、国企为主的大型能源集团的参与度明显提升，这既与国资背景企业本身具有的优势相关，同时也是这些企业应对即将出台的配额制的一种手段。此外，对国内光伏电站装机持有量TOP 5的民营企业来说，不堪重负的补贴压力正逐渐凸显，不少企业明显放缓了扩张的速度。

在这样的背景下，正泰新能源以“不温不火”的节奏已经在三批领跑者项目中都有所收获。正如正泰新能源总裁陆川所言，“正泰新能源不追求规模第一，公司在光伏电站的投资上始终坚持以健康的资产负债率与良好的现金流为导向”。

与大肆扩张光伏电站规模的企业不同，作为光伏电站投资领域的先驱，正泰新能源的投资区域一直坚持国内、外并重，陆川表示，光伏电站投资是一个风险变化多端的行业，所以正泰在2009年进入这一领域的时候就一直坚持国内、外共同发展的策略。前几年，国内光伏电站投资的利润是很好的，但随着标杆电价的下调、补贴拖欠等多种政策风险导致目前国内项目的现金流并不乐观。

“鸡蛋不能放在同一个篮子里”是投资领域的至理名言，同理，正泰新能源在光伏电站投资领域也有自己的坚持，除了国内、外投资并重之外，“不求规模、流动性好、风险低”是陆川总结的投资策略。

“国外市场主要集中在欧盟、美国、日本等发达国家，这些地区市场风险低、融资成本低，同时光伏电站买卖市场也比较成熟。正泰凭借良好的企业形象，可以助力这些项目获得更低成本的资金，加上当地的团队优势以及销往全世界的正泰电器使得项目业主本身也很信任正泰的系统集成能力”，陆川介绍道。

尽管在国外投建光伏电站的IRR并不比国内高，但国外光伏电站现金流充分且及时，这也正好与国内光伏电站补贴拖欠的现状互补。为了减轻补贴拖欠对项目现金流的影响，正泰新能源加快了工商业分布式电站的开发力度。值得一提的是，在正泰目前持有的700MW工商业分布式光伏电站中，约有600MW是自发自用余电上网模式，陆川表示，这一模式保障了当前项目的资金回流及时，同时在“隔墙售电”模式放开之后，还可以提升这些电站的盈利能力。

此外，陆川强调，鉴于公司稳健的运营状况以及良好的财务情况，正泰新能源在融资能力上也具备一定的优势，融资成本可以实现5%左右。在此优势下，正泰整合集团全产业链优势参与领跑者项目，并争取每批领跑者可以中标1-2个项目，但陆川强调，在领跑者项目投标中，正泰始终坚持企业投资回报率的底线，不会追求最低价中标。对正泰来说，“流动性循环发展”才是其投资光伏电站的主基调。

2017年底，正泰新能源卖掉了旗下近400MW的光伏电站资产，这400MW光伏电站大部分位于西北限电地区，但其在工商业分布式以及户用领域却做的风生水起。

如上文金建波所言，在领跑者项目中获得一席之地可以反应一个企业的综合实力。但显然，正泰新能源的目标并不是固定某一模式的项目，而是将那些优质资产收入囊中。坚定发展战略与预判市场的能力或将助力正泰在接下来的市场竞争中领先一步。