春的味道：光伏、风电数据点评

 风电新增 4.99GW ，光伏或近 10GW ， 超市场预期 。

根据国家能源局最新发布的 2018 年 1-2 月电力工业统计数据，1-2 月发电 新增设备容量 23.56GW，扣除水电、火电、风电、核电装机后，其他装10.87GW。

我们通过统计 2017 上半年、2017 全年以及最新 1-2 月数据，对比认为其余装机量 10.87GW 大部分是光伏装机，同比增长近 2 倍。风电新 增装机 4.99GW，同比大增 69%；风电平均利用小时数达 387 小时，同比去 年上升 83 小时。

光伏存在去年延期并网因素

2017 年 12 月发改委出台的光伏补贴新规，对集中地面电站和分布式光伏统 一规定元旦之后执行下调后的上网标杆电价和补贴政策；而之前行业预期地面集中电站元旦后执行，分布式“630”之后执行。新政出台后分布式 12月现抢装，但由于发改委 12 月 26 日出台补贴政策，分布式项目能够抢在12 月底完成并网的规模较少，而大多部分则延期到 1 月份完成。

1-2 月份装机量大超预期，但部分项目组件需求已经于元旦之前销售完成，延期到1月份完成的项目并没有贡献太多组件需求。所以出现装机量大超预期，但一季度产品端的确处于相对淡季。

光伏需求有支撑，平价加速，龙头地位巩固

对于 2018 年光伏全年的装机量，将 17 年普通地面电站 630 之前强装指标（14.4GW）；18年普通地面电站指标（13.9GW）、领跑者（5GW）、光伏扶贫（4.19GW）合计，已经超过30GW，加之快速发展的分布式项目，2018年总装机我们依然乐观。另外从已经公布中标结果的白城项目来看，高效组件依然更适应“领跑者”项目，单晶 PERC 获得大部分份额，2018 年单晶PERC市场份额将继续扩大；中标电价继续逼近火电脱硫脱硝电价，上游、中游产品价格继续下降是趋势，拥有成本优势和技术优势的龙头企业将获得更多市场份额。

风电装机回升、弃风改善，风电复苏逻辑得以验证

去年底开始，风电单月新增装机不断上升，而刚解禁的三省还未发力，行业 回升明确。与此同时，弃风情况也在不断改善，今年 1-2 月，仍在红色预 警范围内的吉林、甘肃、黑龙江改善尤为明显，预计吉林也即将解禁。今年 以来，风电行业回升逻辑不断被验证，我们继续看好板块。