超短期融资发行主体放宽至五大电力 四大电企试水

电力18讯：    
　　近日，记者从大唐集团网站获悉，该集团于5月11日成功发行2012年度第一期超短期融资券(12大唐集SCP001)。此次发行超短期融资券，募集资金50亿元，期限3个月，票面利率4.09%，比同期银行贷款基准利率低2.01个百分点。

　　事实上，在今年3月15日超短期融资发行主体放宽至五大发电集团后，华能便成为首家获得注册额度并批准发行的企业。4月18日，中国华能集团公司成功发行了其2012年度第一期50亿元超短期融资券。该超短期融资券期限270天，票面年利率4.18%，综合年成本率4.58%，比同期银行贷款基准利率低1.98个百分点。

　　而国电集团和中电投集团也分别于4月18日和24日发行了各自集团的超短期融资券。

　　据悉，此次大唐集团的发行，存续期内也可为大唐集团公司节约财务费用2500万元。而华能此次发行超短期融资券，为华能节约财务费用达7400万元。华能集团表示，此次超短期融资券的发行将极大缓解公司短期资金周转压力。

　　而4家电力企业的超短期融资券募集说明书中也表示，此次募集主要就是为补充公司本部营运资金需求和改善公司融资结构。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜认为：“首先超短期融资券审批手续简单，发行周期短，能快速灵活地补充企业的流动资金及置换到期借款。其次，超短期融资券融资成本偏低，能为企业节约巨额财务费用。最后，超短期融资券在一定程度上证明了公司的实力与信誉。”

　　中电投则表示，“本次超短期融资券的发行将使该公司逐步摆脱主要依靠银行融资的局面，提高直接融资比例和优化融资结构，增加本公司现金等管理的灵活性。此外，此前通过银行贷款方式获得的资金成本相对较高，本次超短期融资券的发行可以在一定程度降低融资成本。”

　　此外，4家企业都表示材料成本是本期超短期融资券的投资风险的重要组成部分。

　　由于4家企业都以经营火力发电为主，电煤采购及运输成本是生产经营支出的主要组成部分。但由于阶段性生产能力不足、国家煤炭产业政策的调整或铁路煤炭运力不足、国际煤价的变动等因素，都可能影响电煤的有效供应，从而造成煤价大幅波动。而煤炭价格的上涨和煤炭供应质量下降都将对本公司经营产生不利影响。

　　2011年11月30 日，国家发改委宣布，对发电用煤实施价格临时干预措施，自2012年1月1 日起煤炭企业供应给电力企业的合同煤价涨幅不得超过上年合同价格的5%，同时环渤海主要港口5500大卡的市场电煤平仓价格最高不得超过每吨800元，而直达运输市场的电煤价格控制在不高于2011年4月份的水平。但大唐认为，“政策执行难度较大，如果国家后续配套措施不到位，或煤炭供给企业在执行国家政策方面作为不力，2012年的电煤价格就仍有呈上涨的趋势。”

　　同时，环保政策也是投资风险的重要一极。

　　国电集团在其超短期融资券募集说明书中认为，国家继续加大环保政策的执行力度，制定了严格的火电厂污染物排放标准。未来集团将加大治理环境的力度和控制污染物排放力度，这将使国电集团在生产经营中的环保成本相应增加。据悉，国电集团2008年和2009年安排现有燃煤电厂机组实施烟气脱硫容量分别为167万千瓦和360万千瓦，按照平均水平计算投资约23亿元。此外，国家要求新建火电机组均同步建设脱硫设施，目前新建大型燃煤机组的烟气脱硫工程千瓦造价约200元左右。

　　国电集团还认为，该集团“十一五”计划关停小火电共计629.7万千瓦，截至2010年末，国电集团累计淘汰落后产能712.6万千瓦，而小火电关停因涉及人员安置、资产处理等多方面工作，对国电集团经营管理工作提出了挑战，并可能对国电集团效益产生一定影响。