垃圾发电买入黄金期长期吃尽政策红利

电力18讯：    
　　优势企业订单储备已达数亿元

　　今年5月出台的《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中提出，垃圾发电处理规模需要从2010年底8.96吨/日上升至2015年末约30.7万吨/日，年复合增长率达到28％。

　　《规划》提出后市场开始升温，而此后国家发改委发布《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，明确全国垃圾发电按处理量折算发电量统一执行每度0.65元的标杆电价，更激起市场的热情。

　　目前，垃圾发电正式步入高投资阶段，项目也开始加速释放。据梳理，包括桑德环境、盛运股份 、兴蓉投资和长青集团在内的多家公司自下半年以来频频发布垃圾发电项目中标公告，各企业全年合计拿到的项目多达20个，涉及投资近10亿元。

　　受此影响，垃圾发电在环保业业绩中显得独树一帜。据统计，A股垃圾发电行业今年前三季度收入、归属母公司净利润整体同比增速分别达17.39％和33.6％。

　　我们认为，环保作为典型的政策驱动型行业，政策的风吹草动都将影响其发展步伐。垃圾焚烧发电无论从规划，还是上网电价及发电量目前都有了明确的政策保护，这些实质利好均将持续转化为对相关公司特别是优势企业今年的业绩贡献。

　　政策持续发酵利好长期业绩

　　随着后续政策持续发酵，特别是规划目标的稳步实现，以及电价补贴的及时下发，必将为产业发展带来长期利好。

　　一方面，从上述《规划》内容来看，垃圾焚烧并发电已成为未来国内城镇生活垃圾处理的主要方式，据市场预计，焚烧处理方式市场份额将由2010年不到 20％上升至2015年35％；另一方面，垃圾发电拥有环保和新能源双重属性，全国统一标杆电价所涉及的补贴资金将有望从可再生能源电价附加补贴中支取，这意味着这笔资金应该能及时补贴到位。　　

　　现阶段是垃圾发电行业发展的黄金期。分区域看，东部省份基数大、增速较低，中西部省份基数低、增长更快。由于垃圾焚烧市场对外资开放程度低，且具有较高资金壁垒，其行业集中度高。

　　2013年不少垃圾发电项目进入建设周期，在高投资推动业绩增长的同时，环保主题获得估值提升。我们认为垃圾发电进入高投资阶段，与投资相关的设备和工程企业将率先受益。