核电新增市场空间盘点

1、核电审批重启，2018年核电顺利推进 

根据能源局《2018年能源指导意见》，核电发展方针由“安全发展核电”调整为“稳妥推进核电发展”，并提出积极推进已具备条件项目的核准建设，预计年内开工6-8台核电机组，时隔三年2019年初运用我国自主研发的华龙一号技术的漳州、惠州两项目四台核电机组已提交送审。同时，2018年起三代核电项目积极推进，田湾核电 3、4 号机组，阳江核电 5 号机组，三门核电 1、2 号机组，海阳核电 1 号机组，台山核电 1 号机组共7台机组成功实现商业运营。

2、十三五规划对核电装机增长提出高要求，未来年均市场空间近千亿 《电力发展“十三五”规划》重点突出了电源结构转型升级要求，安全发展核电，推进沿海核电建设，明确全国在建核电装机3000万千瓦以上，2020年在运核电装机容量争取达到5800万千瓦。以目前送审和规划进度来看，保守预计未来两年核电设备每年开工投产6-8台机组，以目前主流的三代技术机组的平均投资额每万千瓦1.5亿元测算，有望释放年均超千亿元市场空间。 长期来看，《核电“十三五”发展规划及2030年战略》指出，到2030年，核电在运装机达到1.2亿-1.5亿千瓦，在建5000万千瓦，对应核电市场每年仍将有千亿的增长空间。

3、微观信号预示核电整体重启确定性较高 

除了顶层的核电发展规划，地方近期同样在核电领域布局不断，同时国内核电在安全性、效率等方面的技术已经大幅提升，国内核电发电量、利用小时高增，这些有利因素都为核电发展奠定了坚实基础，而随着CAP1400和华龙一号的送审，越来越多的信号都预示着国内核电有望迎来大规模重启。 

 多地方释放核电相关信号

除了中央相关规划外，2018年下半年开始，各地方在核电相关政策、活动和宣传等方面均有所布局，一方面重在加强现有项目地区的政策标准构建和相关产业发展，另一方面部分地区也提出了地方核电未来发展和规划等，进一步增强了核电重启的预期。

 核电上网电量高速增长，稳健运营为重启奠定基础

2018 年核电运营仍实现了安全和高增长，这为核电重启打下了重要的必要条件。全年在运营核电机组继续保持安全稳定运行，未发生1 级及以上运行事件，发电量占比近年持续高增，2018 年占规模以上工业发电量比例同比提升0.67pct 至4.45%，全年利用小时达7184 小时，同比提升77 个小时。

从历史运营情况来看，根据2017 年世界核电运营者协会（WANO）公布的综合指数，中广核和中核旗下核电项目在工作效率、状态和安全性等多维度均处于世界卓越水平。其中中广核成熟核电机组（商运3 年+）72%的WANO指标达到世界前十分之一的卓越水平，3 年以内的新机组72%的WANO 指标达到前四分之一的先进水平；而中核旗下田湾2 号机组获得综合指数全球第一的排名，全球协会的优秀表现也印证了国内核电运营的稳健成绩，也成为未来核电发展的强依托。

 技术研发走向领先，若技术获批则大规模重启可期

目前CAP1400 和华龙一号已经送审，若审核通过一方面送审的国核示范项目、惠州、漳州一期正式投产有望迅速推进，另一方面其他应用华龙一号等技术路线的筹建/待审核阶段项目在技术路线方面的审批也有望通过。

同时，国内四代核电技术的研发已经位列世界领先水平，2018 年10 月我国完全自主知识产权的高温气冷堆核电蒸汽发生器由哈电重装交货予华能石岛湾核电站，目前高温气冷堆示范工程已经进入安装调试阶段，若四代示范项目建成投产，其带来的安全性提升和核废物的有效降低将为核电发展带来重要的推动作用。