核电设备行业：华龙一号有望于下半年具备批量化建设条件

银河证券6月13日发布核电设备行业研究报告，报告摘要如下：

1．事件

据光明日报报道，我国自主三代核电技术“华龙一号”有望于2016 年下半年具备批量化建设条件。

2．我们的分析与判断

（一）核电建设有望提速，设备国产化率持续提升

受核电技术选型的“路线之争”的影响，2015 年我国核电建设速度并未达到预期。“华龙一号”作为目前我国具有完整自主知识产权的百万千瓦级三代核电技术，首个示范工程已于5 月7 日在福建福清正式开工。

据中核集团相关人士介绍，目前“华龙一号”首批项目已经确定的包括6 台机组：中核集团福清5、6 号机组、巴基斯坦K2、K3 机组以及中广核集团防城港3、4 号机组。此外，中核集团已同阿根廷、苏丹签署框架协议，积极推动在当地的“华龙一号”项目早日开工建设。预计“华龙一号”具备批量化建设条件的时间点为2016 年下半年。

我们判断，如果批量化建设条件达成，我国核电建设速度有望提速，考虑到2015 年建设速度较低，2016 年核电设备招标或将超预期。

根据光明日报的报道，“华龙一号”首堆设备国产化率达89%，在此前80%的国产化率基础上再次有了显著提升，预计未来国产化率将持续提升，推动核电设备相关企业不断成长。

（二）国家重视核废料处理，设备国产化大势所趋

我国核废料处理需求迫切，目前大亚湾、田湾等多个机组乏燃料池已接近饱和。“十三五”规划纲要中明确提出“加快建设早期核设施退役及历史遗留放射性废物处理处置工程，建设5 座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实验室”，并要求“废旧放射源100%安全收储”，充分体现了国家对核废料处理和核退役的重视。我们认为，在处理基金资金（目前已征收约百亿，使用率不足5%）的支持下，核废料处理相关产业有望迅速发展。

我国已建成运行2 座中低放核废料永久处理场，使用的关键设备主要依靠进口，价格高且受到生产国出口管制的影响，未来设备国产化大势所趋。随着各核电站硼水池堆满，新增废料不得不离堆存储，有望带动中子吸收材料需求。

（三）到2020 年我国核废料处理市场超150 亿/年

到2020 年我国核电装机容量将达到5800 万千瓦，在建容量达到3000万千瓦，未来5 年复合增速约17%。