核电重启仍是稳字当先，投资延续主题

电力18讯：　　事件描述

　　2015年12月16日，李克强主持国务院常务会议，对广西防城港二期工程（3、4号机组）“华龙一号”三代核电技术示范机组和江苏连云港田湾核电站扩建工程项目（5、6号机组）予以核准。

　　事件评论

　　年内已核准8台开工3台，进展在预期之内：此次核准4台核电机组后，今年我国已经有8台核电机组获得核准，3台机组（红沿河5号、6号机组、福清5号机组）已开工建设，另有据新华网报道还有2台机组（防城港3号机组、福清6号机组）月底前将会开工建设。根据世界核能组织统计，截止到2015年12月我国共有30台核电机组投入商业运行，总装机容量接近2685万千瓦时，共有21台在建，总装机容量超过2348万千万时；2020年要实现核电在运5800万千瓦、在建3000万千瓦，则需要每年开建6-8台左右。今年4月22日中国核能行业协会理事长张华祝在中国核能行业协会2015年年会上说：预计年内将有６至８台机组开工建设，有８台核电机组投入商业运行。虽然4台机组同时获批为自2011年以后的首次，但当前的进度并没有超出之前预期。

　　核电重启逃不出发展逻辑，安全问题具有决定性影响：尽管核电清洁高效、低成本，从而注定长期必然成为人类主要重要的能源之一，但安全问题对于核电发展有决定性的影响。核电自二战后兴起以来，经历了20世纪60、70年代的高速发展和21世纪初的重新升温，但两轮加速都被安全问题所中断。2014年6月我国出台的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》提出在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。2015年核电取得实质性进展，我国核电开始重启。不过，2015年油价不断下跌，对核电推进的刺激不足；同时，新开建的三代机组尚无完工经验，因此核电建设也难以快速推进，核电重启仍然是稳字当先。

　　零部件企业弹性更大，投资依然延续主题：进口替代的大逻辑决定了核电国产化过程将缓慢而曲折，一方面，因安全问题重大，国产厂商将需要付出较大的时间成本以获得安全认证；另一方面，打破垄断加剧竞争的过程不可避免将面对产品价格大幅下降的局面。因此，指望核电企业在未来一段时间内业绩显著超预期存在一定难度。在总体稳定发展的情况下，零部件供应商因收入较小而对核电订单敏感度更大。考虑到核电相关标的更多呈现主题性投资机会，虽然估值依然偏高，但仍然建议关注在近期政策不断刺激的情况下，永兴特钢、应流股份及久立特材相关公司的投资机会。