资本走出去需要规避汇兑风险

电力18讯：    本报记者 苏南

　　近日，人民币升值话题再次被推上风口浪尖。不仅发达国家要求人民币升值的外部压力卷土重来，由于自去年三季度起，人民币汇率重新回归到盯住美元的刚性水平，一直徘徊在6.83区间，也招致部分新兴国家不满。未来一段时间内，人民币汇率将成焦点问题：一是4月中旬，美国财政部将向国会提交半年度报告，该报告可能将中国列入汇率操纵国；二是5月下旬，中美将在北京举行第二轮中美战略与经济对话。

　　人民币汇率路在何方？采访中专家一致认为，人民币汇率政策是中国的宏观经济政策，中国政府应该本着国家利益最大化原则来决定人民币汇率的未来走向。同时专家也认为，能源企业不要因为资产价格便宜就入场“抄底”，应更加看重项目的增值能力。

　　可利用人民币升值进行套利

　　近年来，我国能源企业走出去取得了不俗成绩。以三大油为例，中石油、中石化和中海油目前拥有60多个海外项目，三家公司各自拥有的海外石油储量，均位列世界石油公司前15位，已具备与欧美石油巨头抗衡的强劲实力。近一个月，仅中海油一家就频频出手海外：3月5日宣布斥资31亿美元入股拉丁美洲油气生产商Bridas Corporation；3月16日宣布购买了阿根廷的布达斯公司的31亿美元股份；3月24日与英国天然气集团签署液化气购销及澳大利亚柯蒂斯液化天然气项目协议……

　　对于能源企业积极走向海外的情况，国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠对《中国能源报》记者说，从某种角度来讲，人民币升值是中国能源企业走出去的契机，有利于中国企业海外资源并购，也是全球经济战略的调整。资本走出去是每一个国家发展到一定阶段都需要面对的必经过程。最近中海油等能源央企海外投资是一种新的资本循环，是重新布局把资本红利转换成资源。中国资本怎么走出去，需要国家发挥导向作用，国企可打头阵先行开拓海外，随后民间资本、社会资本紧跟其后去海外创业。

　　信达证券研发中心首席策略分析师黄祥斌接受《中国能源报》记者采访时说，人民币升值意味着我国企业海外购买力上升，因为国际能源价格大多数以美元计价，人民币针对美元升值，相当于用同样的人民币可以换取更多的美元，进而购买更多的资源。他指出，走出去还需要看全球能源的布局，我国企业在购买资源时受到很多限制，这和中国崛起的大背景及西方某些国家把我国定位为战略对手的态度有关。

　　对于企业海外投资问题，一位不愿意透露姓名的业内人士表示，企业可以利用人民币升值实现最大化利益。比如需要支付美元到境外的企业，可以通过贷款外汇用于支付，然后在人民币远期市场买入人民币用于到期偿还进行套利。

　　海外投资注意选择恰当时机

　　中国能源企业海外投资需要注意什么问题？工商银行投行研究中心副处长史晨昱接受《中国能源报》记者采访时表示，首先，企业海外投资时要积累经验。以往企业海外投资时机选择不恰当，过早出手，收购成本过高。例如，2008年2月，外管局下属华安公司25亿美元投资法国石油公司道达尔股权时，是在油价、股价和欧元处于高位时所买。其次，要有明确投资战略。以前能源企业对于投资的目标、投资重点以及交易风险控制等缺少预案，或陷入单打独斗，或一拥而上，抬高了交易成本，也降低了议价能力。在投资出现挫折时缺乏主动调整和应变能力。再次，人民币升值背景下，容易误判投资成本与收益，海外投资进程过快。第四，海外投资涉及经济、企业管理、金融、法律等多方面因素，企业要有意识的培养拥有高素质的专业人才，特别是高素质的具有国际化水平的经营管理人才。

　　张茉楠提醒，在人民币没有国际化的情况下，中国能源企业资本走出去进行海外资源并购需要规避汇兑风险。此外，如何促进海外直接投资便利化，优化海外投资结构，如何提高中国海外直接投资的资产收益率以及加速上海国际金融中心建设，促进海外投资利润回流，中国企业是否做好风险预估与管理等问题都必须冷静思考并加以妥善解决。