国投电力重组期待“柳暗花明”

电力18讯：    投资快报

　　记者 董华

　　筹划资产重组已逾半年的国投电力(9.61,0.08,0.84%)（600886）重组落空了。这对广大的投资者来说，不能不说是一个不小的打击。虽然公司称还要继续完善资料争取通过，但是这一次重组被否的原因到底是什么？这对于公司会是一个隐患，还是一个福音呢？重组方案的被否也使得国投系水电资产整体上市计划顿时变得扑朔迷离起来。

　　努力的重组意外被否

　　国投电力22日公告称，公司非公开发行股份购买资产的重大资产重组方案于9月21日提交证监会审核未获得通过，公司的股票也于昨天复牌。

　　实际上，国投电力于今年3月公布重大资产重组方案，计划以8.18元/股的价格，向控股股东国家开发投资公司（下称国投公司）定向增发约9.4047亿股，收购后者持有的改制后国投电力公司100%的股权。重组完成后国投电力的水电、火电实力将同时得到增强。

　　据公告称，国投公司计划注入的电力公司核心资产包括二滩水电、大朝山水电及国投津电等公司股权，装机容量分别为330万千瓦、135万千瓦和200万千瓦，均为大机组水电和百万千瓦级超临界火电机组。收购完成后，国投电力投产总装机容量将由679万千瓦升至1264万千瓦，权益装机容量将由330万千瓦升至610万千瓦，分别较重组前增长86.16%和84.82%。

　　对于此次为何重组被否，公司有关负责人这样解释称，上会前与证监会预审员沟通时没有提出异议，但是由于重组委委员的评判标准各有不同，我公司在得到多于川投的文件支持下还是没有通过。公司已召开紧急会议，需要办出让的就交钱办，重组方案不会变，仍会加紧大力推进。

　　然而，此次公司重组方案被否实属意，难免让人怀疑是不是公司内部出了问题？其中的原因到底是什么？另外，这也让原本日益清晰的“国投系”资产整合变得扑朔迷离起来。

　　二滩水电土地出让是根源

　　有投资者称：相对来说，公司和川投电力注入的都是差不多的资产，为什么川投电力能通过，而国投电力却被否决？实际上，问题就出在二滩水电那块土地的出让上。公司工作人员表示，现在主要是把二滩的那块地出让，这块地是之前在《承诺函》中承诺过的。目前看来，公司现在要做的就是要出让这块地，才会给重组带来一丝光明。而且四川省国土资源厅出的那个说明，实际上没有什么效力，这也成为了公司重组方案不能通过的一个绊脚石。

　　而实际上，此前二滩水电承诺将于2009年12月31日办理完毕土地的相应出让手续。国投公司于2009年6月5日出具《承诺函》，承诺如果因二滩水电未获得该等土地的《国有土地使用证》而给国投电力带来的一切损失，由国投公司向国投电力进行补偿。

　　工作人员还称，公司接下里可能需要动用一笔资金来修复公司的违规事项。由于发电量和二氧化硫排放量非常大，违规排放可能需要公司“吐出”数百万至上千万元。甘肃靖远第二发电有限公司违规机组2008年发电量20亿千瓦时，脱硫设施全年投运率70％，低于80％，将扣减停运时间所发电量的脱硫电价款并处5倍罚款。另外，公司还会被追缴差额部分二氧化硫排污费。

　　如此双重打击下，就难免遭致广大投资者的质疑了：公司的重组还能继续吗？

　　重组还要“再接再厉”？

　　这次定向增发被证监会否决，资产注入的事就完结了吗？国投电力下一步的工作是不是会继续补充材料再接着报证监会审批，还是这次的注入就此结束了？我们拭目以待。

　　据知情人士透漏，因为过会的时候是有一个委员针对一个问题进行咨询，国投电力的参会人员进行了解释，但委员没有听进去，而后投了否决票，因为此次过会是口头通知，真正出批文还有些时间，所以国投电力公司想在这个时间里尽快完善材料，再报证监会审批。公司的工作人员也称，公司还在为这个事情在做各种准备，还会积极进行重组，而且方案不会发生任何变化。

　　其实，有业内人士也对记者称，这次的重组被否是祸是福尚不能确定，但我们可以通过仓位和成本控制风险。按照公司的说法，方案不会发生变化的话，那么对投资者来说也就不必太过担忧。即使重新做方案那么价格必高于8.18元，也会是种利好。但是如果公司不重组的话，对长期投资者来说一定是利空，对12个月内短期投资而言没有影响，因为随着不确定因素的增加，如果获利，投资者可以减少仓位降低成本以控制风险。心态好坏取决于买入成本，所以控制成本选择买入时机很重要，投资者可以通过仓位成本的控制可以将坏事变好事。如果公司业绩在未来有好的表现的话，甚至业绩大幅回升，那么即使公司不重组也可能会带来利好。

　　《投资快报》发自广州