黔源电力业绩增长逾七倍 仍面临沉重资金压力

电力18讯：    记者：贾晓燕  

　　赶在春节前夕，黔源电力适时为投资者送来了新年大礼。

　　1月23日，黔源电力发布业绩快报称，2008年公司净利润同比增长763.77%，然而，净利润增长逾七倍的同时，黔源电力的业绩快报也显示，资产负债率高达88%。黔源电力证券代表邓玮坦诚，公司确实一直存在资金压力。

　　08年水量剧增是特例

　　黔源电力发布业绩快报称，2008年公司实现营业收入723,911,481.78元，同比增加135.61%；净利润120,162,565.60元，同比增长763.77%；每股收益0.8567元，同比增长763.61%；净资产收益率19.78%，同比增长17.02个百分点；每股净资产4.3314元，同比增长20.65%。

　　在本次业绩快报发布以前，黔源电力曾于2008年12月1日发布了业绩修正公告，将三季报中预计的归属于母公司所有者的净利润由5500-6000万元，修正为10000-10500万元。

　　黔源电力称，业绩预告出现差异的原因在于，2008年11月份三岔河流域来水异常，同比11月份的多年平均来水约多了300%，导致普定、引子渡电站发电量增加。

　　同时，黔源电力在公告中表示，公司普定、引子渡电站入库水量已大于多年平均入库水量，因此，08年公司业绩情况属特例，不代表公司09年的盈亏情况。

　　黔源电力证券代表邓玮在接受记者采访时表示，09年的业绩状况还存在一定的不确定性。“因为公司业绩的好坏很大程度上取决于当年的来水量。但在来水预测这一块，公司只能根据专业的气象部门所作的来水预测来确定，但这种预测本身具有很大的不确定性。在公司08年年报正式公布的时候，会有09年一季度的业绩预测情况。但这种预测也仅仅是一种参考作用。”

　　记者查阅相关资料后得知，来水情况好，水电企业的发电量就会增加，但成本不会增加。因此，来水情况如何直接决定着水电企业的业绩。

　　国泰君安证券研究所电力行业研究员王威曾在黔源电力做过调研，他在接受记者采访时称，08年的来水情况比较好，尤其是黔源电力电站所在的流域。“来水情况对水电企业的业绩影响非常大。08年是一个丰水年，来水情况非常好。但09年的情况任何人都很难判断。”

　　“来水情况如何是自然现象，任何人都不能够控制和完全预测。因此，不能以08年的业绩情况来推断09年的业绩。”联合证券研究所电力行业研究员王爽称。

　　业绩激增难掩资金压力沉重

　　从2005年上市到2007年，黔源电力一直为高达80%以上的负债重压，屡触亏损边缘。随着华电集团的入主，黔源电力基本面在2008年开始重大转折。但08年的业绩快报仍显示，报告期末资产总额为1,161,125.11万元，负债总额为1,024,327.67万元，资产负债率高达88%。

　　黔源电力证券代表邓玮对公司一直存在的资金压力并不否认，仅表示公司会尽可能地去加强公司内部管理，降低成本，优化结构，但具体措施并未透露。

    据悉，黔源电力为解决资金问题，于2008年曾两度欲定向增发，但都因种种原因而未能成功。

　　国泰君安证券研究所行业研究员王威称，黔源电力的资产负债率达到80%多，再举债的空间已经很有限了。“缓解资金压力的措施有两个，一是推迟投资，二是以定向增发的方式获得现金。但目前来看，两次定向增发的方案都被否了。”

　　针对上述缓解资金压力的措施，黔源电力证券代表邓玮表示，短期来说，公司的资金遇到一些瓶颈；但从长远来看，水电资源属于稀缺的清洁能源，应该说是很宝贵的。“公司不可能为了解决暂时的资金问题，而把手上已有的资源让出去。战略发展是一个长远的问题，不可能推迟投资。”

　　“两次定向增发都没有通过，黔源电力应该还是要继续做一些事情来缓解资金压力的。”国泰君安证券研究所行业研究员王威分析表示。

　　针对公司是否会继续申请定向增发，黔源电力邓玮并未明确回答。仅表示，公司很希望能运用定向增发这个平台，但如何运用则是一个系统工程。

　　联合证券研究所行业研究员王爽表示，虽然面临资金压力，但从长期来看，黔源电力仍然是一个具有稳定收益量的企业，财务风险并不很大。