瑞银认为中国独立发电厂商10月电力需求非常疲软

电力18讯：    
[世华财讯]瑞银认为，中国独立发电厂商10月电力需求非常疲软，电力需求甚至低于瑞银预期的实际零增长，煤炭成本有显著下行风险，并且影响力大于利用率的变化。

瑞银（UBS）11月19日发布电力行业报告，认为中国10月电力需求甚至低于瑞银预期的实际零增长。有许多重工业的地区，如河北和中国东北部出现更大幅度的需求缩减。瑞银预计近期需求增长将持续疲软，09年预计需求仅增长5.4%。瑞银还认为中期增长将低于10%，大幅低于直至08年年中的15%左右增长率。

利用率仍然强劲，带动收入流稳定。发电厂利用率下跌的幅度大幅低于市场担忧的，因电力供给增长相当低。瑞银此前曾在报告中讨论了新发电厂进入服务率非常低，因政府审批放缓，同时独立发电厂商融资受限制。

由于增长放缓，煤炭成本有显著下行风险。瑞银目前假设煤炭合同价将在09年上涨10%，并且现货价格将下跌7%。考虑到需求疲软，瑞银认为这些数字有很大的下行风险。相比利用率的变化，煤价由该行基础案例下跌可能会对09年盈利带来更多影响。

瑞银首选为华润电力（00836）和华能国际H股（00902）。华润电力拥有行业最高利润，这带来更好的中期增长潜力和对需求疲软的敏感性下降。华能国际拥有最好的资产地理划分来对抗地区性的需求疲软。

(宦翔 编译)