瑞银认为中国独立电厂需要短期筹资

电力18讯：    
[世华财讯]瑞银认为，中国多数公用设施领域现金充足，但独立电厂企业短期债务比重更高，需要进行重新筹资。

瑞银10月14日发布研究报告，分析了中国独立电厂的筹资需求。瑞银分析了中国内地和香港公用设施行业的债务期限和现金头寸的情况，至2008年6月30日为止，除了中国独立电厂，多数公用设施领域握有的现金头寸超过一年内到期的债务，即使出现少量的赤字，瑞银认为也可以通过重新筹资解决。

到2008年6月30日为止，华润电力（00836）和中国电力（02380）负有少量短期债务以及拥有几乎同等数量的现金储备。但是，其它公司均负有大量短期债务且远高于现金头寸，那将需要重新筹资。作为中央直属企业，瑞银银行研究团队认为筹资应会几乎自动完成。然而，与借款基准利率相关的利息成本可能会上升，因此独立电厂也许不能从未来数月的基准利率下调中得益。

中国香港公用设施行业在2008年表现突出。但是，目前股价已接近瑞银制定的目标价，股息收益率也接近多年来的低点，因此绝对涨幅似乎有限。瑞银认为长江基建（01038）的价值最有吸引力。

中国独立电厂类股最近遭到抛售，但是估值依然有吸引力。电力需求放缓，但并没有引发投资者的恐慌，这从发电量增长率从8月份的5.4%上升至9月份的8.9%可以看出来。目前股价表明市净率（不包括煤炭资产）为0.4倍到1.1倍。

(蔡立胜 编译)