电网投资进入“新常态”，龙头在竞争中脱颖而出

电力18讯：我国是世界上唯一一个将特高压输电项目投入商业运营的国家，当前我国特高压线路已建成“八交十三直”，在建“四交两直”，2018年9月《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》掀起了特高压第三次建设高潮。



国金证券从产业链角度对特高压直流、交流产业链进行了梳理，对相关主设备需求进行了测算：①特高压交流主设备需求共约174亿元，特高压直流主设备需求共约284亿元；②从上市公司角度出发测算了相关龙头企业的订单量与收入弹性，国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电中标订单分别为46亿元、40.3亿元、50.9亿元、108.3亿元；③在未来需求方面，中国特高压长期发展建设潜力依旧庞大。


 

根据国金证券的不完全统计，当前国家在已经规划（包括6条在建和21条投运）的各类特高压项目大概在50～60条之间，那么意味着仍有大约30条已纳入规划线路在未来有望落地，特高压自2004年研究开始其经济性和技术可行性就一直备受争议，但特高压（柔直）技术却在争议中不断提升和改善，其在新能源消纳、煤炭基地外运、缓解中东部用能紧张、减少大气污染方面却起到了实实在在的社会和经济效应，加之未来全球能源互联的快速进展，特高压长期持续性发展空间仍然巨大。

 

海外需求方面，全球能源互联网+建设带来海外需求，并且国金统计了未来海外需求：未来5年将在巴西再投资380亿美元，在非洲已公布的电力投资项目达39个，在尼日利亚、南非等均有电力需求；同时近日国家电网首次向社会资本开放特高压投资，将有效保证特高压建设持续性。

 
 

国金证券指出，长期来看，电网投资整体转向配网，将向信息化、自动化、可通讯化等智能制造发展。近年来风能、太阳能、新能源车、微电网为典型的新型能源大量兴起标志着我国能源转型正在加快，能源互联网是能源转型的方向，自动化、智能化、可通讯化、信息化电网建设需求将大幅上升。

 

看到2020年，特高压确定性更强；2020年以后，配网可能迎来比较大的发展。从输配网角度：本轮特高压投资有明显的逆经济周期特征，具有稳增长和促进电网投资的意义，且特高压跨区低成本送电、消纳新能源社会意义确实巨大，所以2020年之前特高压业绩高增长确定性更强。但是从更长期来看，配网可能迎来更大的发展，相对于配网一次设备的平稳增长，提升配网可靠性和智能化的二次设备投资增速会更快。从一二次设备角度：未来自动化（电网自动化业务）、可通讯化（信通业务）将会取得更快发展。

 


国金证券认为，鉴于特高压技术壁垒较高，国家发改委明确提出要走自主化研发道路，龙头公司竞争力强，并且国网系公司拿订单能力较强，故推荐相关国网系龙头公司：国电南瑞（600406.SH）、平高电气（600312.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）。