“531”新政持续影响光伏行业，33家上市公司经营不理想

2018年7-9月，在已发布季报的33家光伏企业中，有25家保持盈利，数量可观。然而，在营业收入和归属于上市公司股东的净利润两项指标上，本报告期较上年同期均有增长的仅有9家企业，与去年同期的23家差距较大；横店东磁（股票代码：002056）、中来股份（股票代码：300393）以及亚玛顿（股票代码：002623）3家企业虽归母净利润为正，但营业收入较去年同期有所下滑；协鑫集成（股票代码：002506）、科士达（股票代码：002518）、中利集团（股票代码：002309）等8家企业营收实现了正增长，而归母净利润缩减严重；剩余13家企业两项指标均为负增长。

据记者统计，今年第三季度，营收同比下滑的15家光伏企业总收入在105万元至14.99亿元之间，较去年同期下降7.35%-98.29%；净利润较同期下滑的19家企业实现净利润为-721万元至2.24亿元，较去年同期下滑26.44%至1968.27%。

需要关注的是，位于光伏产业较前梯队的企业，三季度报告也不乐观。金刚线设备企业岱勒新材（股票代码：300700），光伏组件企业协鑫集成、东方日升（股票代码：300118），逆变器企业阳光电源（股票代码：300274）等业绩均有下降。

以阳光电源为例，报告期内，实现营业收入17.49亿元，归母净利润为2.24亿元，较去年同期分别减少43.58%和41.3%；2018年1-9月，累计共实现营收56.45亿元，累计净利润达6.07亿元，较去年同期下滑15.01%和19.16%。

在业绩预告中，阳光电源将业绩变动原因归结为，“受‘531’新政影响，三季度国内光伏装机规模较去年同期下降，且去年光伏行业有630抢装，前三季度业绩相对集中。”

受“531”新政影响，光伏产业业绩大幅下滑成普遍现象。

在记者统计的其他32家企业中，有15家企业预测了2018年全年累计净利润数值，其中11家企业表示今年可能亏损或净利润呈负增长（见表1）。

在三季报中，无论是盈利增长还是大幅亏损，大多数企业都将“531”新政列在净利润较上年相比发生重大变动的警示及原因说明中。并且，“EPC收入同比减少”“组件价格大幅下跌”“销售量减少，收入减少”等一系列解释也多次出现在企业第三季度报告中。

此前，有专家接受本报记者采访时指出，上市公司对于政策风险的反应格外敏感。“由于政策出台在5月底，预计下半年，‘531’新政的影响仍将持续。部分光伏上市企业的业绩还有‘大变脸’的可能。此外，由于制造业业务可获得的现金流无法覆盖管理成本、销售成本和财务成本，部分光伏上市企业还可能面临现金流危机。”

记者注意到，在已公布季报的光伏企业中，有13家企业披露了报告期内经营活动产生的现金流量净额，6家企业较去年同期相比呈负增长，其中拓日新能（股票代码：002218）、*ST百特（股票代码：002323）较去年同期分别下降98.45%和92.19%，而亚玛顿的这一数值甚至达到了-305.77%（见表2）。

与此同时，“剥离资产”“出售部分资产”等类似将在短期内给企业带来大量收入的经营动作也频频出现在今年第三季度报告中。

对于这一现象，集邦咨询分析师曹君如告诉记者：“光伏上市公司的财报所显示的营运衰退主要原因是市场需求疲软，以及价格崩盘等两大因素共同造成的营收减少。对供应链而言，订单减少就会做出清除库存、降低产出的决定，这样的模式也会使现金流减少。第三季度许多厂家都在变现求生，因此有部分持有电站的企业将电站转售换钱，现金为王，借此度过这次难关。”

虽然“531”新政限定了可获得补贴的光伏电站规模，并鼓励不需要国家补贴的项目，但此前列入国家补贴清单的项目不受影响，已公布季报的光伏上市公司大多都表示报告期内收到了国家发放的补贴款项。

这是否是光伏企业的“短期救星”？记者试图联系部分已发布季报的上市公司，但均未收到回复。晋能清洁能源科技股份有限公司总经理杨立友表示，光伏行业是资金密集型行业，国家补贴的发放直接影响产业链内企业的现金流。由于补贴的一再拖欠，已造成比较严重的三角债现象。“‘531’新政后，企业现金流情况更不容乐观，新一轮补贴的发放一定程度上可缓解企业现金流困境。”

曹君如则认为：“由于此补贴预计将持续20年，因此会成为可持续性收入，对企业来说自然有利。但若这些已开始收取补贴的光伏企业受‘531’新政影响过深，那么国家补贴不一定能帮助他们度过难关，可能还会有企业选择出售这些已经可以赚钱的电站资产。”

种种迹象表明，“531”新政对于光伏企业的影响在持续释放。

其实，在“531”新政颁布后，光伏企业传出各种声音，甚至部分行业内人士开始疑虑国家对于光伏产业的定位发生了变化。

对此，国家能源局立即回应，光伏是未来能源变革的主力军，能源局发展中国光伏行业的决心没有动摇。

公开资料显示，我国光伏发电新增装机连续5年全球第一，累计装机规模连续3年位居全球第一。截至2018年9月底，全国光伏发电装机已达到16474万千瓦。

国家能源局相关负责人曾公开表示，光伏发展在取得显著成绩的同时，也遇到了一些困难和问题。截至2017年底，可再生能源发电补贴缺口累计达到1127亿元，其中光伏补贴缺口455亿元，占比约40%，且呈逐年扩大趋势。随着光伏发电的迅猛增长，一些地方也出现了较为严重的弃光限电问题。在国内光伏发电市场高速增长的刺激下，光伏制造企业纷纷扩大产能，光伏制造产能过剩问题、产品和电站建设质量问题也有显现。

因此，“531”新政颁布后，不少专家、学者及分析师表示，虽然短期内光伏企业将面临不小的挑战，但在全球气候变化、能源转型的大背景下，发展可再生能源已成共识，为了增强光伏发电的竞争力，尽早实现平价上网，“531”新政的颁布有助于提高行业门槛，进一步淘汰落后产能，产业结构也将不断优化，具有积极意义。

从三季报来看，已有企业开始顺势调整。中环股份、横店东磁等企业表示，通过提升工艺技术、拓宽产品适应性、优化产品结构等多种途径降低生产成本，保持产品市场竞争力，从而提升盈利能力。

“让光伏发电比一般市电更有价值。”曹君如也肯定了企业苦练内功、加速平价上网的重要性。而对于第四季度预期，她表示，因应用领跑者项目及欧、澳洲市场的需求，地方性补贴的分布式光伏以及无补贴项目等类型的需求可能遭到排挤，预估需求量不会高于第三季度。

而对于社会上“光伏+电改”的期待，有业内人士表示，2017年以前，新能源对主网的影响微乎及微，但随着用电需求的不断增长、新能源的不断发展，以及未来（大约在2030年前后）大量煤电机组的退役，新能源将迎来更为广阔的发展空间，电网的并网接纳能力也将随之增强。