油气公司业绩盘点 | 三桶油谁亏谁赢，利润正向下游转移 燃气公司赚嗨了

2017年是中国天然气发展史上浓墨重彩的一年。这一年，国家发改委核定了天然气跨省长输管道运输价格，并在此基础上下调了0.1元/立方米的长输管道非居民门站价格。同时，这一年的冬季，对供气紧张的关注超越了行业层面，不仅行业相关人士坚守在“保供”的第一线，全社会也紧盯供应形势，压力不可谓不大。

2017年也是产业链上矛盾最为突出的一年。下游抱怨上游卡脖子不给气，而上游抱怨下游只讲利润不讲责任。而到底谁是谁非？很难一概而论。

随着上市公司相继公布2017年年报，也许我们能从这些油气公司的财务数据中得到一些答案。

中石油2017年的可销售天然气产量为892.8亿立方米，实现国内天然气销售量为1210.1立方米，比上一年同期增长11.2%。天然气平均销售价格为1.236元/立方米（此价格为进口和自产天然气的综合平均价格）。

中石化2017年的天然气产量为258.4亿立方米，实现销售天然气244.8亿立方米，同比增长19.1%，天然气平均销售价格为1.296元/立方米，同比增长2.3%。

中海油2017年的天然气产量为134.4亿立方米，天然气平均销售价格1.332元/立方米，较去年上涨7%。

中石油2017年销售进口气净亏损人民币239.47亿元，比上年同期增亏人民币90.63亿元。但不同以往，中石油未按照气源分类披露相应的亏损情况。

中石化方面，销售气化LNG48.2亿立方米，同比增长118.9%；销售液态LNG228.3万吨，同比增长43.7%。气化LNG平均实现销售价格为1.742元/立方米，同比增长2.0%；液态LNG平均实现销售价格为3056元/吨，同比增长24%。中石化未披露进口的业绩情况。

中国海油方面，其2017年进口的LNG总量为2046万吨,经营情况未对外公开。受国内2017年LNG价格的上涨，预判中国海油、中石化在LNG进口方面有一定的盈利。

具有管输业务的昆仑能源管输收入、利润等均出现下滑。昆仑能源旗下的陕京一二三四线2017年的天然气管道输气量为416.89亿立方米，较2016年增长16.67%，管输收入为107.55亿元，较2016年下降7.94%，税前净利润为67.33亿元，较上一年下降16.31%。主要原因在于2017年9月1日起，国家发改委新核定的跨省天然气管道运输价格表开始执行，陕京线的管输费下降到0.26元-0.28元/立方米，较过去全线主干平均管输价格0.42元/立方米下调了35%左右。

中石油的管道输送利润受此影响有所下降，但由于输送量的上升，抵消了部分管输费下降的影响。

2017年中石油三大LNG接收站负荷均达新高。昆仑能源公布其2017年的LNG加工与储运销售量为159亿立方米，较2016年增长101.75%，收入为68.69亿元，较去年增长110.51%，税前利润实现从2016年的亏损34.89亿元，到2017年的盈利19.46亿元。

2017年全国LNG接收站的平均负荷创新高，达到65%。LNG接收站及LNG加工的盈利情况改善。

气荒对城市燃气可能造成的气源成本增加，但对大型城市燃气企业的影响并不明显，相反2017年城市燃气经营净利润都获得了不同程度的增长。

2017年新奥能源的营业额大幅增加到482.69亿人民币，较上一年上升41.5%，天然气销售量达196.2亿立方米，同比增长36.9%，净利润为28.02亿，较上一年增长30.3%。华润燃气的营业收入虽然略低于新奥燃气，但在天然气销售气量和净利润增幅都超过新奥燃气。港华燃气的净利润增长最为显眼，其2017年的净利润增长速度高达40%。

气荒对燃气公司的经营影响，主要体现在对城市燃气企业的整体毛利出现了小幅小降。

华润燃气表示，其2017年的整体毛利为29.9%，较去年下跌了4.1%，毛利率下跌主要是由于冬季供暖期气源成本未能完全顺价及延迟顺价，部分低毛利大用户用气量大升等因素。

2017 年，华润销气价差为0.58元/立方米，较2016年同期0.71 /立方米元下降 0.13/立方米，下降 18.3%。主要受冬季气荒影响，上游气源价格上涨，采购高价气，未实现完全顺价。据悉，今年首两月单位利润已回升到0.6元/立方米。

新奥燃气的整体毛利也出现了下滑，从2016年的21.55%下滑到17.28%，主要原因是管道燃气的业务占比上升，而管道燃气业务的毛利偏低。

新奥拥有能源贸易公司的销售网络平台和1500台lng槽车的物流配送系统，是国内排名靠前的LNG贸易企业，国内贸易为整体盈利贡献颇大。

在2017年新奥能源的业绩发布会上，新奥能源的相关负责人表示，“新奥在储气设施连接这块，贸易公司起到了巨大的作用，特别是去年气荒的时候，我们很多城市燃气企业阶段性亏损的时候，能源贸易在去年气荒期间通过全国网络平台的交易赚了不少钱，也就是互相之间还是能够填平很多东西。”

从已公布的城市燃气的业绩可以看到，南方区域性的城市燃气的2017年业绩经营平稳，相比大型燃气企业，利润增长增幅偏低。

气荒对区域城市燃气的影响表现在冬季采购成本上升。佛燃股份在答复深圳证券交易所的问询时表示，2017年第四季度，由于冬季保供等原因，天然气气源市场紧张，天然气采购单价上涨（第四季度采购均价对比二、三季度分别上调0.12元、0.04元/立方米），天然气毛利率下降（第四季度毛利率对比二、三季度分别下降8.95%、4.21%）因此造成了第四季度天然气销售单位毛利比二、三季分别下降了0.26元/立方米、0.11元/立方米。

在3月下旬的新奥业绩发布会上，新奥能源的管理层人士表示，“农村煤改气永远都不是我们燃气经营企业最主要的市场，农村煤改气更多是为了解决大气污染的民生工程。”

上述管理人士借一步解释，由于农民煤改气一家一户并不集中，管道也长，成本也高，所以这块接驳费的利润不是很高。他认为“煤改气”本身就是政府在做补贴，农村并不能卖高的气价，所以这块天然气的销售利润也不会很高。他认为农村其实是中偏下类型的客户。“我们只是根据政府的要求，配合进行煤改气，并且已经说到做到。所以煤改气接驳费在整个公司里的占比或者支撑其实都是微乎其微的。”

有些企业到底是谁？这并不难猜。

中国燃气2017年12月18日公布了2017/2018财年的中期业绩：营业收入港币 208.75 亿元， 同比增长55.2%， 实现归母净利润港币 33.95 亿元， 同比大幅增长 100.7%。同时，中国燃气表示，农村煤改气对其盈利贡献颇大，燃气接驳费收入大增，主要是华北煤改气项目带动的。