煤炭丨9月份全国煤炭市场景气指数为10.8点

　　9月份，经济运行保持稳定，水电出力明显下降，控产政策效应继续显现，煤炭供求维持总体基本平衡状态，随着国家启动应急预案、积极引导预期，市场心理回归理性，煤炭价格涨幅收窄，全国煤炭市场景气指数小幅回升，连续两月处于正常区间。10月份，增产政策将拉动煤炭供应增加，煤炭需求环比基本平稳或小幅回落，市场心理预期回归真实基本面，预计全国煤炭市场景气指数很可能出现回调。

　　一、9月份煤炭市场景气指数基本情况

　　9月份全国煤炭市场景气指数为10.8点，比上月终值（9.8点）回升1个基点，连续两个月报收于正值，处于正常区间。

　　（一）需求偏异指数持续回升。9月份，经济基本面对煤炭需求的拉动力度基本平稳、略有增强，生铁、水泥产量同比分别增长4.1%和2.9%，增幅分别又较上月回升0.5和1.9个百分点；9月份固定资产投资（不含农户）环比上月增长0.52%，1-9月份全国房地产开发投资增速比1-7月份提高0.1个百分点。9月份气温转凉，空调负荷下降，全部发电量增速比上月回落1个百分点至6.8%，但水电站蓄水不足、来水偏枯，水力发电量逆转为同比大幅下降11.5%，给火电腾出出力空间，当月火电发电量同比增速达到12.2%，较8月份升高4.7个百分点。在基本面因素和气候因素的双重拉动下，当月电煤消费量同比增幅明显升高，钢铁、建材行业煤炭消费量增速也有回升，拉动整个煤炭需求运行态势进一步好转，9月份需求偏异指数为-1.2点，比8月终值（-6.6）升高5.4个基点。

　　（二）供求平衡指数延续回升态势。9月份，商品煤日均消费量较8月下降7.6%；规模以上企业原煤产量同比下降12.3%，降幅比上月扩大1.3个百分点，日均环比增长2.9%；煤炭进口大幅增长，同比增速依然高达37.5%，环比下降8.1%；总体上，当月煤炭供给大于煤炭消费，月初供求略微偏紧，月末回归至典型的总体平衡状态，考虑上月基数影响，录得9月份供求平衡指数为5.3，比8月终值（3.5）升高1.8个基点。

　　（三）盲目看涨的心理预期发生重大转变，市场预期指数急转直下。迎峰度夏期间，受高温天气带来的季节性需求大于预期、控产量政策效果日渐显现、部分中间商惜售等因素叠加影响，市场补库存心切、“买涨”心理加速传导，心理预期在很大程度上偏离了市场的真实基本面。9月份进入需求淡季，重点电厂日均耗煤环比上月下降12.1%。同时面对“冷冬”的预期，各方积极准备，国家启动应急预案，铁路部门抓紧检修线路、准备空车，用户加紧备煤、存煤。这些使得市场逐渐恢复理性，9月份煤炭市场预期指数由8月终值3.9点回落至-12.2点，大幅回落-16.1个基点，基本回撤到7月份的水平。

　　（四）价格偏异指数进入“过热”区间。9月份环渤海5500大卡动力煤平仓价上涨67元/吨、上涨13.6%，仍保持了8月份的涨幅；炼焦煤价格在上旬和中旬两次上调价格，两次累计上调150元/吨左右。当月煤炭价格偏异指数报收31.1点，比8月终值（22.5）回升8.6个基点，进入“过热”区间，偏离了煤炭供需基本面。

　　二、10月份煤炭市场景气指数预测

　　（一）煤炭需求：从经济基本面看，1-9月份，新开工项目计划总投资、房屋新开工面积、基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速分别较1-8月份回落0.1个、5.4个和0.3个百分点，后期经济基本面对煤炭需求的拉动力度或略有减弱。从季节性因素看，10月份我国大部分区域仍处于电煤需求淡季，不过东北地区供暖需求将有明显回升，水电进入枯水期、出力下降，预计气候因素对电煤需求的拉动力度将基本平稳。综合考虑，预计10月份需求偏异指数与上月基本持平、小幅回调。

　　（二）供求关系：截至10月10日，重点发电企业存煤比上月末增长5.1%，截至20日沿海六大电厂存煤比上月末下降6.7%；截至20日，环渤海主要港口存煤比上月末有所增加；截至10日，全国主要产煤省部分煤矿存煤环比下降8.8%。国家9月份接连启动二级、一级响应预案，月底又开始有条件有序释放部分先进安全高效产能，预计日产水平将逐步提高，但截至目前增产效果尚未充分显现。总体看，10月份煤炭产量环比将有所增加，而商品煤消费量将基本平稳或小幅回落，局部供应紧张状况正在阶段性缓解，判断9月份供求平衡指数将比上月小幅回落。

　　（三）市场预期：当前，市场预期逐步恢复理性，基本回归到供需基本面的真实情况。10月份，随着煤炭需求趋于平淡，产能释放效果逐步显现，加之管理层对市场理性的积极引导，判断市场预期指数仍将在负值区间，明显走低的可能性较大。

　　（四）市场价格：10月份市场延续惯性上涨，不过涨幅明显收窄，截至19日环渤海动力煤价格比9月末上涨16元/吨,涨幅仅为2.8%；炼焦煤价格经历9月份的一轮调整，预计将平稳一段时间。结合前期价格大幅上涨的情况，预计10月份价格偏异指数仍将处在高位，回调的可能性不大。

　　综上，全国煤炭市场景气指数的4项基础指标中，需求偏异指数、供求平衡指数小幅回落的可能性大，市场预期指数可能会明显走低，价格偏异指数基本平稳，综合各项指标预判10月份全国煤炭市场景气指数将出现回调。

李梁