财经│投资新能源汽车电机？这只股票可以！

　　新能源汽车市场激增掀起了相关概念股的投资热，如动力电池、充电桩等，上几期小数已分析了充电桩和动力电池回收的投资市场。本期小数将分析一下独立电机生产市场可投资的上市企业有哪几家。

　　新能源汽车的核心零部件是电池、电机及电控，其中电机占汽车成本的15%左右，它的作用显然至关重要，未来市场前景毋庸置疑。目前，综合实力较强、电机市场占有率较高的企业有北京精进、上海电驱动、大洋电机、上海大郡等，但这4家龙头企业仅有大洋电机（002249.SZ）已上市，且上海电驱动100%的股权于去年被大洋电机收购。

　　大洋电机主营微特电机、新能源车辆动力总成系统等，上海电驱动主营节能与新能源汽车用电机驱动系统，主要产品应用于各类新能源驱动的乘用车、商用车、专用车等，已研发电驱动系统200多项。收购上海电驱动后，大洋电机的新能源汽车动力总成系统拥有三大品牌（大洋电机、上海电驱动和佩特来），产能近30万台（套），市场占有率约30%，合作的企业有上汽、长安、华晨、一汽、福田、吉利、海格等。

　　电机业绩增长较快

　　2015年，大洋电机本部新能源汽车动力总成实现营收4.3亿元，同比增长392.43%，上海电驱动营收超9亿，净利润9681万元。2016年一季度，上海电驱动订单同比有较大增长，但受行业政策影响，1~4月交货量变动不大。根据上海电驱动业绩承诺，2016年，归母公司净利润1.38亿元，对应收入15.83亿元。随着成功收购上海电驱动，未来新能源汽车动力总成业务或将成为大洋电机新的利润增长点。

　　盈利能力相对平稳，传统业务有所下滑

　　近年来，大洋电机一季度销售净利率同比稳定增长，2015年第二、三季度销售净利率有所下降，第四季度销售净利率有所上升。从销售量来看，2015年，传统业务的空调、非空调用电机销量均低于2013年和2014年。其中，非空调用电机产量却同比增长10.33%，库存增加353.13%，致使传统业务营业收入出现下滑的同时，成本增加。另外，大洋电机的资产利用效率有小幅下降，2016年一季度、2015年的净资产收益率均出现同比下滑。

　　虽然，也有许多上市企业陆续进入新能源电机市场，但大洋电机进入电机市场领域比较早，业务相对成熟，从电机业绩来看，短时间内很难与大洋电机抗衡。随着大洋电机新能源汽车动力总成系统业务的逐渐拓展，以及新能源车辆平台运营业务的释放，未来大洋电机的发展值得期待。

　　最后，小数简单梳理了一下通过收购或其他方式进入电机市场的几家上市企业：

　　信质电机（002664.SZ）

　　企业生产发电机定子、转子等核心零件，为法雷奥、博世、日立、雷米等全球性电机厂商提供服务，且收购了台湾富田电机（特斯拉目前全球唯一的电机供应商）19.96%的股权。

　　云意电气（300304.SZ）

　　云意电气以1.7亿元收购上海力信电器技术有限公司51%股权，且投资1.2亿元建设新能源车用电机及控制系统产业化项目。

　　江特电机（002176.SZ）

　　江特电机生产起重冶金电机、风电电机、电梯扶梯电机、电动汽车驱动电机等电机和锂电新能源系列产品。

李梁