锂电池原材料价暴涨致上下游产业利润分化

　　在很长一段时间热度不衰的锂电池板块代表性上市公司陆续透露了上半年度的业绩预测情况。

　　当升科技7月13日披露了其2016年半年度业绩预告；而天齐锂业则于同日披露了其2016年半年度业绩预告修正公告。当升科技预计2016年1月1日－6月30日将实现归属于上市公司股东的净利润3600万元－3800万元，比上年同期的95.72万元增长3660.97%－3869.91%；而天齐锂业则预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润7.2亿元－7.5亿元，较上年同期的4097.67万元增长1657.1%－1730.31%。

　　股价表现来看，截止到7月13日收盘，当升科技、天齐锂业分别报收于76.48元/股、44.33元/股，涨幅达到2.66%、2.36%。

　　当升科技、天齐锂业

　　上半年净利均大幅提高

　　对于上半年的业绩变动，当升科技称，2016年上半年公司预计净利润同比大幅增长的原因在于，报告期内，随着新能源汽车锂电正极材料需求的持续扩大，公司车用动力多元材料实现满负荷生产，正极材料业务收入同比增长约60%，销量同比增长约46%，其中多元材料销量同比增长约150%，毛利大幅上升。

　　此外，另一影响净利润的原因，是报告期内当升科技合并范围增加了北京中鼎高科自动化技术有限公司，该公司利润纳入上市公司合并报表所致。

　　而天齐锂业则早在2016年4月23日披露的《2016年第一季度报告全文》中，就曾预计2016年上半年实现归属于上市公司股东的净利润有望达到6亿元－6.5亿元，较上年同期增长1364.25%。

　　此番，天齐锂业在公告中解释，将原净利润预计达“6亿元－6.5亿元，同比增长1364.25%－1486.27%”上调至“7.2亿元－7.5亿元，同比增长1657.1%－1730.31%”的原因是，2016年第二季度锂产品价格上涨幅度超过原预计，进而导致毛利额较原预计数增加；其次，受澳元、美元等外汇汇率变化的影响及合理使用套期保值工具导致财务费用－汇兑损益较原预计数减少。

　　而翻阅公司《2016年第一季度报告全文》可见，天齐锂业对今年上半年业绩预喜所作出的说明，与当升科技相近，彼时，天齐锂业介绍，公司下游锂电池市场需求稳步增长，锂电池上游的电池材料行业带动锂化工产品需求快速增长；这种市场需求的增长导致公司电池级碳酸锂等产品销售价格和销量均同比上涨，营业收入较上年同期大幅增长，产品销售毛利率大幅提高。

　　上下游利润水平出现分化

　　未来终将回归理性区间？

　　据《证券日报》记者整理，天齐锂业于今年一季度实现营业收入7.5亿元，同比增长110.77%，实现归属于上市公司股东的净利润2.8亿元，同比增长854.97%；2015年全年，公司实现营业收入18.7亿元，同比增长31.25%，实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，同比增长89.93%。

　　当升科技于今年一季度实现营业收入2.3亿元，同比增长46.91%，实现归属于上市公司股东的净利润1575万元，同比增长507.69%；2015年全年，公司实现营业收入8.6亿元，同比增长37.67%，实现归属于上市公司股东的净利润1328万元，同比增长151.9%。

　　由此，作为板块代表，当升科技、天齐锂业正处在上升通道的业绩，为A股锂电池行情的可持续，增添了一份“坚定”。

　　但细究其中，天齐锂业与当升科技分处锂电池行业上下游。而据《证券日报》记者整理，当升科技2015年年报记载，公司锂电材料及其他业务毛利率仅为4.69%，智能装备业务毛利率则可达到50.33%。

　　相比之下，天齐锂业2015年产品综合毛利率达到了46.94%，较上年提高14.72个百分点。分产品来看，锂矿毛利率达到了56.81%，锂化合物及衍生品毛利率达到了37.62%。

　　事实上，受锂电市场快速发展以及碳酸锂供应短期受阻带动，2015年四季度开始,国内碳酸锂价格持续上涨。根据亚洲金属网的报价统计，以2015年1月的价格为基准，2015年10月份之后碳酸锂价格出现暴涨，至2016年1月15日，电池级碳酸锂报价已达到基准价格的300%以上。

　　不过，当升科技并不认为这是件坏事，其在年报中表述，短期来看，碳酸锂价格快速上涨加速了锂电产业链条优胜劣汰的进程。而中长期看，近期碳酸锂价格异常上涨脱离了供需基本面，随着碳酸锂新产能的不断释放，其价格终将回归理性区间。