数读能源丨-41.9：煤炭市场景气指数回落

　　1-2月份，正值春节假期，工业生产处于淡季，煤炭产需规模环比回落，供求关系宽松，市场景气比上年末有小幅回落。不过，近期煤炭需求出现回升，中转港口、用户存煤水平降低，市场预期有所好转，煤炭市场价格小幅上涨，初步预判3月份全国煤炭市场景气指数将有一定幅度的反弹。

　　一、1-2月份煤炭市场景气指数基本情况

　　1月和2月全国煤炭市场景气指数分别为-41.9、-41.8，与2015比年12月份终值（-40.8）略有回落，景气状况仍不乐观。

　　（一）需求偏异指数总体略有回升。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，增速较2015年12月份回落0.5个百分点；全国规模以上电厂发电量虽然实现0.3%的增长，但水力发电量同比大幅增长22.6%，导致火电同比下降4.3%，其中2月份火电降幅收窄至0.4%；钢铁、有色、化工、建材等高耗能行业生产增速比2015年12月份均有所回落，且粗钢、水泥、电解铝等产品产量降幅均有所扩大。综合来看，受春节因素影响，煤炭需求仍然偏弱，不过随着火电降幅明显收窄，煤炭需求同比降幅也有收窄。受此影响，需求偏异指数1月份回落至-25.0，2月份转而回升至-21.7，比2015年12月终值（-23.2）回升1.5个基点。

　　（二）供求平衡指数总体回落。1、2月份，受春节期间煤矿停产、停工影响，全社会煤炭库存量比上年有所回落，但由于煤炭日均消耗量降幅更大，存煤天数反而有所增加，煤炭供求关系宽松，2月份供求平衡指数为-25.4，比2015年12月终值（-21.9）回落3.5个基点。

　　（三）市场预期指数有所回落。1、2月份，煤炭市场运行的大环境没有大改变，受春节因素影响，市场主体采购热情不高，重点发电企业电煤日耗水平环比走低、同比下降，海运煤炭价格指数呈回落态势，市场预期指数比去年末有所回落，1、2月份分别为-33.3、-34.5，2月份比上年12月终值（-30.3）回落4.2个基点。

　　（四）价格偏异指数继续回升。进入2016年，环渤海地区动力煤价格低位稳中趋升，主要生产地区煤炭价格小幅回涨，主要消费地区煤炭交易价格略有反弹，炼焦煤价格总体平稳。1、2月份，煤炭价格偏异指数分别为-16.4、-14.7，分别比上月回升1.3个和1.7个基点。

　　二、2016年3月份煤炭市场景气指数预测

　　（一）煤炭需求：虽然1－2月份国民经济总体上依然疲弱，但决定煤炭需求的一系列先行指标皆显示了明显回暖势头，一是新开工项目计划总投资同比增长41.1%，在2015年三、四季度增幅分别回升5.3和8.7个百分点的基础上又大幅升高27.3个百分点；二是房屋新开工面积和商品房销售面积同比分别增长13.7%和28.2%，比2015年四季度增幅分别回升31.5和23.4个百分点；三是全国重点厂家挖掘机销量同比增长6.9%，其中2月份同比增长39.8%，挖掘机开工率也明显高于上年同期水平。上述先行指标说明建设项目新开工规模明显扩大，而投资建设是决定电力、煤炭需求走势的主要变量。据快报数据，3月上旬火力发电量同比增长3.5%、比2月下旬环比增长3.5%，全国重点电厂日均耗煤315.8万吨，环比2月份增长13.9%，同比增长4.2%，结束了持续较长时间的负增长局面；钢铁日均产量明显回升；预计水泥产量3月份有望转为正增长。总体上，根据建设项目新开工规模明显放大，主要耗煤产品产量明显反弹等情况，预计3月份煤炭需求偏异指数将出现回升。

　　（二）供求关系：进入3月份，重点电厂存煤比2月末下降7.1%，存煤天数减少3天；主要发运港口煤炭库存偏低状况仍未缓解。预计3月份煤炭产需规模均将回升，需求回升幅度可能高于生产，全社会煤炭库存将有所回落，结合前两个月存煤变化情况，预计供求平衡指数有望回升。

　　（三）市场预期：“两会”召开，传递出实现中国经济增长预期目标信心；国务院2月初出台《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出从2016年起，用3-5年的时间，再退出煤炭产能5亿吨，减量重组5亿吨；2月4日起中国铁路总公司下调煤炭运价1分钱/吨；部分大型煤炭企业提高3月份动力煤销售价格，主要发运港口部分主流或优质动力煤品种货源出现偏紧局面。上述因素对于恢复市场信心均有一定支撑作用，预计3月份市场预期指数将有所回升。

　　（四）市场价格：3月份以来全国煤炭价格呈回升趋势，3月11日指数值124.9，比年初下降0.2个基点，但近两期连续微涨；环渤海动力煤价格指数报收于389元/吨，比月初上涨4元/吨。预计3月份煤炭市场价格将有所上涨，价格偏异指数有望继续回升。

　　综合以上分析，全国煤炭市场景气指数的4项基础指标均将有所回升，总体预判3月份全国煤炭市场景气指数将出现一定幅度的反弹。

李梁