【煤炭】11月全国煤炭市场景气指数回升

　　11月份，工业生产增速有所回升，一些主要耗煤工业产品产量降幅收窄，水电进入枯水期出力减弱，冬季取暖用煤需求上升，煤炭净进口虽环比增加，但国内产量继续减少，市场供大于求程度有所缓解，市场景气状况一如预期出现了回升。预判12月份煤炭市场景气指数有望继续回升。

　　一、11月份煤炭市场景气指数基本情况

　　11月全国煤炭市场景气指数为-45.2，比10月份终值（-52.4）回升7.2个基点，景气状况有所回升。

　　（一）需求偏异指数回升。11月份，全国规模以上工业增加值增速比上月加快0.6个百分点，全国发电量实现0.1%的增长，水电出力进入淡季，日均环比下降19.4%，同比维持低增速，为火电腾出空间，当月火力发电量日均环比增长17.5%，同比降幅收窄至1.5%，同时进入冬季取暖高峰，供热耗煤量日均环比增长50%以上，由此拉动电力行业耗煤量日均环比增长20.6%。此外，生铁、平板玻璃产量同比降幅也有收窄。上述因素综合影响下，当月煤炭需求环比增长10%以上，同比降幅收窄至4%以下，拉动需求偏异指数比上月终值（-26.1）回升3.8个百分点至-22.3。

　　（二）供求平衡指数明显回升。11月份，煤炭净进口增加，但产量环比减少，当月总供应量日均水平比上月小幅增长，但增速小于总消费近8个百分点，全社会存煤量及存煤天数均比上月回落，供求平衡指数比上月终值（-38.5）回升6.1个基点至-32.4点。

　　图3：2011年以来煤炭市场供求平衡指数走势图

　　（三）市场预期明显好转。11月份，我国经济需求有所回暖，生产出现回升，供需两端发力经济初现回暖迹象。具体到煤炭行业，大范围雨雪天气带来的超低气温增加了季节性需求，动力煤进口积极性下降，海上煤炭运价持续反弹，主要发运港口锚地待装煤炭船舶数量增加，加之大型煤炭企业确认11月份煤炭销售价格维持10月份政策不变，并传出年内不再下调煤价，在这些有利因素支撑下，煤炭市场预期明显好转，当月市场预期指数为-29.3，比上月终值（-41.0）回升10.7个基点。

　　图4：2011年以来市场预期指数走势图

　　（四）价格偏异指数略有走低。11月份，中国煤炭价格指数及主要煤炭产区、中转港口、主要消费地区煤炭价格仍回落，但降幅收窄，当月价格偏异指数-20.5点，比上月终值（-19.4）回落0.9个基点。

　　图5：2011年以来煤炭市场价格偏异指数走势图

　　二、12月份煤炭市场景气指数预测

　　（一）煤炭需求：进入12月，电力企业煤炭日耗水平进一步升高，12月上旬沿海地区六大电力企业日耗比上月增长8.3%。当前经济有一定回暖迹象，水电出力季节性下降，对煤炭需求形成一定支撑；不过，12月份以来气温对煤炭需求的正面影响不及上月，季节性效应有可能会出现负偏差，煤炭需求偏异指数从较高基数上有所回落的可能性较大，在此基础上预计12月份将保持平稳或略有回调。

　　（二）供求关系：国内煤炭供需过剩已成常态，煤炭产量持续下降，全年煤炭进口大幅下降局面已定；进入12月，电厂存煤减少，主要发运港口煤炭库存出现明显下降，结合前两个月存煤变化情况，预计12月份供求平衡指数将出现回升。

　　（三）市场预期：当前，电煤日耗水平回升，海运煤炭运价指数也有回升，港口锚地待装煤炭船舶数量增加，秦皇岛、曹妃甸、京唐港（东港）三港的“煤炭库存与船舶比”指标出现明显下移，有利于支撑市场预期指数稳定在11月回升后的自2014年以来的最好水平，但继续上升的动力仍然不足，预计12月份与上月基本持平或微幅下调。

　　（四）市场价格：环渤海地区动力煤价格在经历了此前长达半年时间的整体下探、并深度下挫之后，在冬季煤炭消费高峰到来的背景下，走势逐渐趋于平稳，上旬比11月末下跌2元/吨，12月9日至12月15日报告期的价格指数持平，低热值动力煤价格甚至出现上涨。价格指数相对于基本面因素存在一定的滞后效应，价格偏异指数在11月保持惯性回落，预计12月份可能企稳并有所回升。

　　综合以上分析，12月份全国煤炭市场景气指数的4项基础指标中，供求平衡指数、价格偏异指数将有所回升，需求偏异指数、市场预期指数将基本平稳或略有回调，总体预判12月份全国煤炭市场景气指数将维持回升趋势。

李梁