【煤炭】10月全国煤炭市场景气指数简评

　　10月份，经济下行压力依然较大，主要耗煤工业产品产量下降，核电、风电继续高速增长，水电结束负增长，“暖冬”迹象显现，煤炭需求继续回落，进口虽有回落，但国内煤炭生产环比上升，市场供大于求形势更为严峻，市场景气继续走低。预判11月份煤炭市场景气指数可能有所回升。

　　一、10月份煤炭市场景气指数基本情况

　　10月全国煤炭市场景气指数为-52.1，比9月份终值（-47.2）回落4.9个基点，景气状况继续走低。

　　（一）需求偏异指数回落。10月份，全国规模以上工业增加值增速比上月回落0.1个百分点，全社会用电量处于低位，全国总发电量负增长，但核电、风电大幅增长，水电结束了连续三个月的负增长，致使当月火力发电量同比下降6.6%，降幅比上月扩大3个百分点，同时生铁、水泥、平板玻璃产量同比分别下降4.4%、3.5%和9.6%，导致煤炭需求环比、同比均继续下降，当月需求偏异指数为-25.9，比上月终值（-24.8）回落1.1个百分点。

　　（二）供求平衡指数回落。10月份，煤炭进口减少，但产量环比增加，当月总供应量比上月上升，全社会存煤量及存煤天数都比上月升高，供求平衡指数降至-37.8点，比上月终值（-31.8）回落6个基点。

　　（三）市场预期低位徘徊。10月份，工业生产未有明显起色，经济基本面支撑偏弱，在需求持续疲软的情况下，主要港口、电力企业已然较高的煤炭库存削弱了电煤冬储对动力煤市场可能带来的积极影响，逐渐显现的“暖冬”迹象阻碍煤炭消费增加，煤炭用户采购热情受到抑制，市场预期持续在低位徘徊，当月市场预期指数为-41.0，比上月终值（-40.8）回落0.2个基点。

　　（四）价格偏异指数走低。10月份，中国煤炭价格指数及主要煤炭产区、中转港口、主要消费地区煤炭价格均有不同程度回落，降幅比上月有所加大，当月价格偏异指数-19.4点，比上月终值（-12.5）回落6.9个基点。

　　二、11月份煤炭市场景气指数预测

　　（一）煤炭需求：11月上旬，重点发电企业日均耗煤比上月增长17.1%，同比下降1.3%、降幅收窄。今后一段时间，经济下行压力仍然较大，煤炭需求总体疲软态势难以改观，但毕竟已进入冬季耗煤旺季，枯水期水电出力会有所下降，对煤炭需求将形成一定支撑，预计11月份煤炭需求偏异指数将小幅回升。

　　（二）供求关系：国内煤炭供给过剩，常年四季度煤炭进口会有所反弹，今年10月份煤炭进口反而下降，可见受需求不足、价格偏低制约，进口煤量很难反弹回升；11月上旬电厂存煤增加，环渤海主要发运港小幅回落但仍在高位，结合前两个月存煤变化情况，预计11月份供求平衡指数将略有回升。

　　（三）市场预期：当前，电煤日耗水平回升，海运煤炭运价指数也有回升，港口锚地待装煤炭船舶数量增加，11月份进入冬季取暖用煤高峰，市场信心有望提振，预计市场预期指数将出现回升。

　　（四）市场价格：前期煤炭价格持续较大幅度下跌，11月进入用煤旺季，大型企业11月下水煤挂牌价和销售政策与10月保持一致，跌势理应有所遏制，但环渤海5500大卡动力煤价格继续下跌，截至11月11日比9月末下跌4元/吨，期货市场2016年1月份动力煤合约（TC601合约）连续数日收盘价格保持在330元/吨以下，明显低于现货价格，炼焦煤价格在月初也有一轮新的下调。预计11月份价格偏异指数将继续回落。

　　综合以上分析，11月份全国煤炭市场景气指数的4项基础指标中，需求偏异指数、供求平衡指数、市场预期指数均可能回升，但价格偏异指数将回落，预判11月份全国煤炭市场景气指数有望出现小幅回升。

　　李梁