新电改再掀浪潮 布局电力行业基金机会凸显

电力18讯：    
　　本周，国企改革概念板块整体逆市走强。其中，受新电改政策影响的电力行业获得机构的热捧，有望成为下一个风口。当前电力股投资价值凸显，普遍偏低的估值可较好避免国有资产流失，且符合大股东的“心理预期”。电力行业盈利水平也极具吸引力，满足资产注入要求。同时，在政策驱动下，电力行业也迎来了资产证券化新时代。国企改革也将提供电力公司外延式增长的空间。对于拥有万亿元级别的销售收入、资产以及数千亿元级别的利润总额的电力行业，随着改革的深入，大量受益主题及资本市场的投资机会将不断涌现。重配电力股的主动股混型基金将具备较高投资价值。

　　自6月开始，电力行业指数涨幅已显著跑赢沪深300指数。截至6月25日，天相二级行业指数中电力行业指数6月涨幅为17.80%，跑赢沪深300指数20.57个百分点。重仓配置电力股的基金业绩也在逆势行情下回撤较小。据金牛理财网统计显示，目前在电力行业配置集中度居前的主动股混型基金数量并不算太多。招商行业领先股票重仓配置了长江电力和韶能股份这2只电力股，合计持股占净值比例为18.46%居首。金鹰行业优势股票、宝盈鸿利收益混合、博时裕益混合、华宝兴业新兴产业各重仓配置了1只电力股，依次为郴电国际、甘肃电投、豫能控股、凯迪电力，占净值比例分别达到9.89%、8.41%、8.21%、7.4%。南方稳健和金鹰稳健成长股票分别持有2只和1只电力股，占净值比例分别为7.24%和7.2%。

　　进入2015 年第二、三季度，电力需求进入旺季，发电量有望大幅增长，业绩高成长可期。在国企改革的推动下，基金在配置电力股时，重点关注三大主线。首先是有资产注入预期的水电股，如长江电力等。5只主动股混型基金配置了长江电力。招商行业领先股票持有该股占净值比例居首。第二，由于水电将是电力行业未来优先发展的领域，可持续发展空间较大。未来水电装机容量有较大比例增长的公司，以及母公司有优质水电资源资产注入的企业都将成为基金重点布局的对象。大渡河大岗山和枕头坝水电站预计将在2015年下半年逐步投产，主建设公司国电电力获得了易方达裕惠回报定期开放混合的重仓。同时参股的川投能源投资收益将增大，一季度获得4只基金配置，博时策略混合和兴全责任持有该股占净值比例均在4%以上。另外，天治趋势精选配置了国投电力；华泰柏瑞量化先行配置了桂冠电力。最后，核电及参股核电的公司也获得了部分基金的关注。长信量化先锋重仓持有福能股份150万股，占净值比例为1.62%。

　　整体看来，配置电力股的主动股混型基金还相对较少。不过，电力行业没有销售应收账款的坏账，没有潜在的不良资产，属于现代电气化、信息化社会的刚性消费品，行业景气度较好。加上普遍偏低的行业估值和近期密集的政策利好，电力行业有望在接下来的弱势行情中有较好的演绎。建议投资者可重点关注配置电力股的基金。