电网公司发电资产留下收购伏笔

电力18讯：    电力改革告一段落
　　２００２年１２月２９日，电监会和中国电力新组建（改组）的１１家公司正式宣告成立，宣告了电力体制改革告一段落，标志着中国的电力工业进入了新的发展时期。
　　根据《电力体制改革方案》，在原国家电力公司的基础上，成立了两家电网公司，五家发电集团公司和四家辅业集团公司。其中，两家电网公司是：国家电网公司、中国南方电网有限责任公司；五家发电集团公司是：中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司和中国电力投资集团公司；四家辅业集团公司是：中国电力工程顾问集团公司、中国水电工程顾问集团公司、中国水利水电建设集团公司和中国葛洲坝集团公司。
　　厂网分开的工作按行政划拨方式，以２０００年的财务决算数为依据，５家发电集团公司的资产规模、质量大致相当，地域分布基本合理，在各区域电力市场中的份额均不超过２０％。平均可控容量为３２００万千瓦，权益容量为２０００万千瓦左右。
　　已形成较大规模的水电流域开发公司分别划入５家发电集团公司表一。
　　
　　发电资产留下“伏笔”
　　随着这些单位的揭牌，以“厂网分开、竞价上网”为目标的电力体制改革告一段落，电监会、两大电网公司及五大发电集团公司正式成立后将开始各自的整合。
　　按照拆分计划，到２０００年年底，全国总装机容量达３１９３２万千瓦，其中国家电力公司系统可控发电容量２０２２１．９１万千瓦（含在建项目），水电４８１０．２５万千瓦，火电１５２８２．８万千瓦，核电１１４．８８万千瓦，风电１３．９９万千瓦。
　　国家电网公司管理的各电网公司保留１９９２．５万千瓦（权益容量１５９７万千瓦），划给辅业集团权益容量９２０．０１万千瓦，南方电网预留权益容量２１９万千瓦。其余发电资产（可控容量１６１６３．４万千瓦，权益容量１０３５７．３２万千瓦）重组进发电公司。其中最值得关注的是，电网暂留并转让发电资产８７０万千瓦（权益容量６４７万千瓦），相信这一部分发电资产将成为各大发电集团争购的对象。
　　
　　进入调整年
　　国家计委２００１年４月１３日以计价格[２００１] ７０１号文件印发了《国家计委关于规范电价管理有关问题的通知》。根据该通知的精神，现行按发电项目还贷需要核定还贷期的还本付息电价改为按发电项目经营期核定平均上网电价。
　　按照该通知的精神，上海、安徽、河南、河北南网、天津、北京、湖南、湖北、河北北部、山西上网电价已经进行了重新核定，广东省也在今年调整了该省发电企业的上网电价。而江苏、浙江等省按经营期核定的电价还没有最终批复，这些省份的发电类公司有一定的风险。
　　由于电价调整接近尾声，２００３年电价调整带来的风险将会大大降低，电价下调所带来的风险也将仅限于山东、江苏、浙江等省，２００３年电力行业上网电价将基本保持平稳。
　　
　　收购机会
　　发电类公司的发展主要来自规模扩张，而收购成熟发电资产是发电类公司规模扩张最直接有效的手段。由于受国务院６９号文的影响，中国的电力行业的重组兼并一直处于停滞状态，而国家电力公司分拆后，６９号文将自动失效，发电企业收购兼并将重新展开，因此，发电类公司将迎来收购机会。
　　与此次重组有直接关系的公司共有１１家，具体到Ａ股上市公司共有８家。考察哪一家公司是否具备扩张的基本条件，需要从上市公司的负债率及净资产收益率去考虑。当然更重要的是还要考虑发电集团的战略规划表二。
　　
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　　从相关公司的负债率情况及相关公司净资产收益率情况来分析，比较具备扩张潜力的公司包括龙电股份（６００７２６）、桂冠电力（６００２３６）、九龙电力（６００２９２）和华能国际（６０００１１）。前三家公司能否有良好的发展，主要取决于控股发电集团的发展战略。
　　从另一个角度来看，由于华能国际（６０００１１）和国电电力（６００７９５）是此次发电企业重组的两个核心公司，因此，虽然国电电力（６００７９５）的负债率比较高，但其在国电集团的战略地位是无可替代的，因此，国电电力（６００７９５）同样极具扩张潜力。 财经时报