多因素促火电企业盈利改善

华能国际发布18年半年报,上半年公司营收824.05亿元,同比增15.36%;营业成本715.67亿元,同比增13.19%;归母净利21.29亿元,同比增170.29%;EPS为0.13元,同比增0.08元。电量增、电价升,致业绩增长。

国家能源局公布的数据显示，6月份，全社会用电量5663亿千瓦时，同比增长8%。上半年，全社会累计用电量高达3.23万亿千瓦时，同比增长9.4%。增速创自2012年以来新高。

电力市场化交易持续放开，交易机制进一步完善。发改委近日下发通知，要求进一步提高市场化交易电量规模。煤炭、钢铁、有色、建材四行业用电全电量参与市场化交易，有序放开水电核电市场化，取消跨省跨区交易限制，协商建立“基准电价+浮动机制”的市场化定价机制。

中信建投证券指出，随着电力交易机制的完善和浮动电价机制的逐步建立，火电行业有望走出“市场煤计划电”的怪圈，逐步回归合理的资产收益率。随着市场化放开及跨省跨区交易限制取消，叠加清洁能源配额制的抓紧落实，水、核、风、光等新能源消纳问题有望得到进一步解决。

民生证券认为煤价正逐步回落至合理区间，火电企业业绩有望修复。

方正证券认为，煤价、利用小时数和电价是影响火电盈利的主要因素。目前火电三因素均存向好预期。煤价将逐步回归绿色区间；受益于用电量快速增长和未来因电源供给有限而带来的重要性提升，利用小时数将进入上升通道。电价方面，“基准电价+浮动机制”的市场化定价机制将促进火电企业恢复合理盈利能力并改变周期股属性，提升企业估值水平。