2018年中国核电机组建设数量、投资额分析

电力18讯：

 一、国内三代核电首堆建设进度符合预期，核电招标有望常态化

1、发展核电是我国实现能源结构转型的重要抓手之一

核电属于优质高效清洁能源，发展核电可促进我国能源结构转型与环境污染改善。2016年1月5日，国务院发布“十三五”节能减排工作方案通知，要求到2020年，全国万元GDP能耗比2015年下降15%，化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量较2015年分别下降10%、10%、15%以及15%，发展核电能够有效促进节能减排任务完成。核能发电相较于火电更加清洁，根据统计数据，使用核能发电替代火电，每度电相当于减少燃烧标煤318g，可减少833.16g二氧化碳、2.7g二氧化硫及2.35g氮氧化物排放。核能发电相较于水电、光伏、风电等清洁能源发电具有无间歇性、受自然条件约束少等优点，目前国内近年来核电年利用小时数基本维持在7200h以上，远高于水电、光伏、风电等清洁能源发电水平，是未来我国能源结构调整中替代火电的最为合适的选择。

国内核电利用小时数较其他类型电源具有明显优势

数据来源：公开资料整理

国内核电发电量占比仍低，未来有望大规模替代火电。2014年以来我国核能发电量较之前有了明显增长，但核能发电量占比较其他国家仍然有较大差距。根据统计数据，2017年年上半年，国内核能发电量为1155.33亿kWh，占全国各类电源总发电量的比例仅为3.90%。另根据统计数据，2016年我国核能发电量仅为3.56%，较美国、俄罗斯、英国等主流核电国家20%比例仍有较大差距。

2016年主要核电国家核能发电占比统计

数据来源：公开资料整理

2、三门1号机组并网在即、华龙一号首堆建设顺利，有望促成核电新机组批复

目前我国核电技术正在经历从二代向三代及以上过渡的阶段，因此主流三代核电示范首堆的建设进度对国内后续核电机组的选型及建设安排会产生较大影响。我国核电建设在2008-2010年迎来一波高峰，但受福岛核事故影响，此后国内核电建设进度有所放缓。2015年随着红沿河5/6号机组、福清5/6号机组、防城港3/4号机组、田湾5/6号机组相继批复，国内核电新开工又迎来一波小高峰，但自田湾6号机组开建后，新建核电机组均将采用三代及以上核电技术，彼时三门1号机组尚处于调试阶段，福清5号机组刚刚开工。

2006-2016国内核电机组新开工情况统计与预测

数据来源：公开资料整理

3、核电招标有望常态化，近期招标量较多的未开建机组有望率先启动

核电招标总体平稳，后续有望常态化。自2015年8台核电机组获批后，国内核电机组招标便体现出常态化的趋势，在建项目与筹备项目的招标都有在陆续进行，只是某一月份会受到个别机组集中招标的影响而出现较大波动，但剔除这种影响后，国内核电招标总体呈现出常态化、稳中有升的节奏。

2016M1-2017M12国内核电机组各月招标与中标数量统计

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2016-2017年我国核电分机组招标数量统计

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2016-2017年我国核电分机组中标数量统计

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二、核电基建投资有望触底，电站建设商与主设备制造商有望率先受益

1、核电基建投资有望触底，但整体反转尚需时日

2014-2018年为国内核电机组商运高峰期，而在此期间内新开工机组数量较少，致近年来核电在建机组数量呈现出逐年递减趋势。受2009与2010年新开工核电机组较多影响，自2014年以来我国机组便进入了一个密集商运阶段，2014-2018年间预计有29台机组陆续投入商运，合计装机容量为31.90GW，而在此期间国内核电机组预计新开工数量为20台，合计装机容量为23.56GW，同时考虑并网及开工具体时间安排，2014-2019国内核电机组有效在建装机数量持续降低。

如2018年初核电机组顺利批复并如期开建，2020年开始国内核电有效在建数量将出现反转，而在此之前国内核电在建数量有望2017年先行触底。统计与预测的2009-2022年国内核电机组新开工、新增并网以及有效在建数量的具体变动趋势。

2009-2022年我国核电机组建设数量统计与预测

数据来源：公开资料整理

根据国家能源局统计的核电电源基建投资完成情况来看，2009-2012年国内有效在建单台机组的年均基建投资在30亿元左右，而在2013-2016年，这一数据下降到20亿元左右，且在两段区间内均表现较为稳定。

2009-2016年国内核电有效在建单台机组年均基建投资变动统计

数据来源：公开资料整理

2009-2012年间国内核电项目前期厂址大规模开发以及福岛核事故后核电厂改进安排是该区间有效在建核电机组单位投资较高的主要原因，而2013-2016年间，国内核电储备项目前期厂址开发与在建项目建设推进较为平稳，后续有望维持。

2010年前后，桃花江、彭泽、咸宁、徐大堡、陆丰、国核示范等核电项目均已启动前期项目工作，并形成相应投资支出。根据中国核电招股说明书披露，桃花江核电与徐大堡核电在2014年底的在建工程余额分别为34.66亿元与46.43亿元。受福岛核事故影响，部分核电项目建设推迟，内陆核电项目尚未开工。

此外，在福岛事故之后，国内充分吸收福岛事故经验，对在运行电厂提出了防洪能力提升、增设移动电源和移动泵、提高核电厂地震监测和震后响应能力等10项改进要求，也在一定程度上加大了2011与2012两年核电在建项目单位投资。

后续国内核电在建就在单位基建投资有望维持稳定，受益在建机组数量触底回升，核电基建投资额亦有望在2020年回升。

2009-2022年国内核电基建投资完成额统计与预测

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2、主设备制造与电站土建处于核电建设周期前期，有望率先受益

根据在建机组按照建设年限细分结构来看，2019年或是一个分水岭。根据截至目前在建核电项目的建设情况以及对于未来几年核电机组新开工情况预测，2019年开工两年内的核电机组数量有望较之前水平大幅抬升，而开工两年以上的核电机组数量则有望在2019年迎来拐点。考虑主设备商、建设商、其他设备供应商订单与收入确认节点不同，如后续核电机组如期批复，主设备供应商有望率先受益。

2009-2022年在建核电机组数量细分结构统计与预测

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