光伏股哀鸿遍野 行业洗牌将持续6~12个月
6月1日,国家发展改革委、财政部、国家能源局三部委联合正式发文《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(下称《通知》),针对今年国内光伏电站建设规模、降低补贴强度等方面施行新政策。这一通知被业界解读为“最严苛光伏新政”,或许直接为近年来高速发展的中国光伏产业踩下一脚“急刹车”。
本次新政提出几个要点:
1、暂不安排今年普通光伏电站指标。也就是说,在国家未下发文件启动普通电站建设工作前,各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。这意味着,此前浙江等省份已经下发的地方指标失效。
2、分布式光伏指标为10GW(1GW=1000MW),而此前,分布式光伏指标并未被纳入规模管理。据业内人士分析,在5月31日节点之前,中国已经(或接近)完成了新增10GW分布式光伏的总量。超出总量的分布式项目,只能由地方出补贴或是等待明年的指标。
3、自发文之日起,新投运的光伏电站标杆电价和分布式度电补贴均下调5分钱,这条指令不仅打破了此前一年一调的惯例,暗示着今后电价调整频次会加快,而且“自发文之日起”实施也间接表明该调整没有缓冲期。
这也许意味着,严控规模、严控指标将成光伏产业发展的主旋律。多家分析机构预计,受新政影响,2018年中国光伏新增装机可能下滑到35GW左右。相比之下,去年全年中国新增装机为53.06GW。
光伏新政对行业的冲击主要体现在两个方面:
第一,严控光伏发电新增装机规模将导致今年国内光伏新增装机量大幅下滑,设备降价引发的新一轮行业洗牌在所难免。
第二,光伏发电补贴退坡。现阶段,补贴对于不少光伏企业而言是一项重要的收益来源。
处于业内第一梯队、成本管控能力强的大企业可以从国外市场获得支撑,中小企业则很难度过行业寒冬。
光伏新政的出台直接冲击A股光伏板块,行业龙头股近乎全线跌停。截至收盘,阳光电源、通威股份、三超新材、福斯特、正泰电器、隆基股份、晶盛机电、林洋能源、东旭蓝天、中环股份等10股跌停,东尼电子、太阳能、猛狮科技逼近跌停。
值得一提的是,晶盛机电与隆基股份可以说是去年至今年年初的大热牛股,隆基股份去年全年涨幅累计达176.71%,晶盛机电去年涨幅也达到了76.71%。不过,据公开披露的信息,2018年4月份以来,晶盛机电实控人减持金额达1亿元。
多家公司乐观看待光伏新政
林洋能源:此次新政对于公司的影响较小,公司持续做大做强分布式电站的战略方向保持不变。公司目前持有的并网光伏电站总量接近1.5GW,此部分并网电站执行的上网电价已确定并保持20年不变,因此在新政下,公司存量电站属于优质资产。 九洲电气:目前公司持有在建的光伏电站预计在2018年6月30日前可并网发电,都是地面集中式电站,没有分布式光伏。 经中国光伏行业协会再次向行业相关主管部门了解,已取得2017年普通地面光伏电站指标的项目,在今年6月30号前并网的,仍执行2017年标杆电价。如果是这样的情况,对公司不存在影响。 京山轻机:光伏新政策短期会有些许影响,但从长期来看是有利于行业发展的,目前公司正在进行评估。 正泰电器:光伏新政短期来讲,对整个光伏行业还是有一定影响。 东方能源:经向公司相关部门了解,公司新建项目中以风电为主,不受此次新政影响。已经建成的光伏项目不受影响,部分新建的光伏项目尽管上网价格降低,但预计建设成本可能会同步降低,预计总体上对公司影响比较有限。 瑞和股份:一是公司已有的光伏发电项目不受新政影响,补贴也不受新政影响;二是公司除了已经公告的已有光伏发电项目没有新的项目;三是公司如果拓展新的光伏发电项目都会经过认真谨慎的论证测算,包括测算敏感系数,未达预期投资回报公司不会进行投资;四是公司上半年业绩预告为增长30%--60%,截至昨天尚无需修正。 科士达:根据2017年年报,光伏业务占公司总体收入30%左右,公司的最大的一块业务是数据中心业务,占比60%。从目前看,这次国家光伏政策调整对今年全国光伏整体装机量的预期会下调。 机构观点 1、朱雀投资:加快行业洗牌进度 限制建设规模、降低补贴,短期可能对光伏产业产生影响,产业链价格短期将出现波动,但价格的下跌一方面将加速推动平价上网,另一方面将加快行业洗牌进度。 本轮行业洗牌和过往的差异有两点:一、产业链价格逐步接近平价上网;二、不同企业之间差异化较大。因此,本轮行业调整结束之后,行业需求将由政策驱动逐步转向市场自发驱动。本轮行业洗牌将会加速技术落后、成本较高的产能退出,而能够提供高效、高性价比产品的企业,有望进一步扩大市场份额。 再从长远来看,中国的蓝天绿地,将逼迫能源结构的调整。光伏,一定有更大发展空间。 2、中信证券:龙头企业将愈挫愈强 中信证券弓永峰团队认为,短期内光伏市场空间萎缩,加剧行业竞争加剧,产业链价格将承受较大压力。但中长期看,本轮行业洗牌持续时间将在6至12个月,优势龙头企业在经历风雨洗礼后将愈挫愈强,持续看好通威股份、正泰电器的短期抗风险能力和中长期高成长性。 3、招商证券:海外需求增长较快 招商证券研报认为,未来海外光伏需求增长较快,全球市场具有一定支撑,且高效产品相对受益。 4、中金公司:出口缓解压力 价格下跌将是大趋势,海外出口将部分缓解国内压力。政策出台后,需求下滑将对全产业链的价格造成较大冲击,并且下游观望的态度会加速制造业价格走低。具备海外布局能力的企业则会加大出口弥补过国内出货压力。 5、申万宏源:看好龙头企业 申万宏源证券策略预计,光伏产业链各个环节的价格将会回落到2016年历史低位,并通过竞争性电价的方式逐步增加规模。 价格竞争将会加速平价上网在未来两年内出现,光伏发电将在行业阵痛中完成平价上网的最后一步。申万继续看好“单晶、户用、高效”三大光伏主线。 来源:上海证券报、新浪证券
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