07年上市公司十大并购案之:长江电力收购大股东资产稳健中求成长
2007-12-21 16:16:48 来源:
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电力18讯:
2007年5月25日,长江电力与中国长江三峡工程开发总公司签署收购协议,长江电力以104.4亿元向长江三峡工程开发总公司收购单机容量为70万千瓦的三峡工程7号、8号两台发电机组。目前,长江电力是中国长江三峡工程开发总公司在资本市场的唯一融资平台。
长江电力:发展稳健的水电龙头
长江电力成立于2002年11月,2003年11月在上海证券交易所挂牌上市。截至2006年12月31日,公司总资产407.64亿元,净资产242.99亿元,权益装机容量为720.6万千瓦(含在建6.4万千瓦),旗下全资拥有及受托代管的装机容量总计达1280.6万千瓦。
2007年发电786亿千瓦时,是我国最大的水电类上市公司。2006年公司完成发电量357.37亿千瓦时,主营业务收入69.18亿元,净利润36.19亿元。
公司是三峡电站、葛洲坝电站运营的管理方。目前,三峡工程共有16台机组投产发电,投产总装机容量达1120万千瓦,其中有6台机组已归上市公司所有。
公司2007年5月底公告,因认股权证行权,总股本增至94.12亿股。公司也得以实现募资67亿元,再向控股股东三峡总公司收购2台三峡机组,预计收购价格为104.42亿元。公司权益装机将很快增至860.6万千瓦。
资产注入预期
控股股东三峡总公司实力雄厚,目前旗下只有长江电力一个上市公司平台,未来会持续注入发电资产。三峡左、右岸拟建26台70万千瓦机组,明年底有望全部投产,市场一直在憧憬上市公司届时会收购余下的18台机组(1260万千瓦)。
三峡总公司一直在寻求陆续开发金沙江下游河段溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩四座电站(总计3800万千瓦),并已着手建设三峡地下电站(420万千瓦)、三峡工程电源电站(10万千瓦),目标是在2009年底让三峡、葛洲坝梯级电站发电量达到1000亿千瓦时/年,实现利润总额超过120亿元。
对于长江电力来说,未来也会通过再融资来收购大股东资产,留下的悬念只在于收购进度的快与慢、收购作价的高与低等。由于目前二级市场估值普遍较高,近期增发新股来收购资产,对股民来说获益最大、代价最小。
三峡总公司当前领导班子的第二个业绩考核任期将在2009年底结束。假设公司2008年底增发45亿股整体收购18台三峡机组,2009年每股经常性损益有望达到0.65元以上。
投资收益不菲
长江电力负债率比较低,2007年3月底负债率为41.39%;现金流情况也比较好。另外,公司资信评级高,较容易低成本地发行短期融资券及公司债,以替代银行贷款。
2007年公司发行了50亿元短期融资券。作为国有控股的大型能源企业,公司也容易获得成为战略投资者的机会。截至2006年年底,公司长期股权投资中对建行、交行、国航、工行的投资账面价值为20.51亿元(其中建行16亿元),年底市价总额高达88.62亿元。
2006年,公司出售建行股票获得投资收益(税前)8.14亿元。公司目前还持有广州控股11.238%的股份、湖北能源45%的股份、上海电力10%的股份。由于负债率低、融资成本不高、可获得战略参股机会,对外股权投资有助于提升公司的净资产收益率。
当然,由于公司规模庞大,也因为出售股票的一次性收益无法用于市盈率法估值,这些投资对公司估值的直接影响不超过2元/股。但它意味着公司经营风格较为进取,熟谙资本运作,未来可能会在火电领域寻求规模扩张,同时也可以帮助公司解决一部分收购资金的来源问题。
2007年5月25日,长江电力与中国长江三峡工程开发总公司签署收购协议,长江电力以104.4亿元向长江三峡工程开发总公司收购单机容量为70万千瓦的三峡工程7号、8号两台发电机组。目前,长江电力是中国长江三峡工程开发总公司在资本市场的唯一融资平台。
长江电力:发展稳健的水电龙头
长江电力成立于2002年11月,2003年11月在上海证券交易所挂牌上市。截至2006年12月31日,公司总资产407.64亿元,净资产242.99亿元,权益装机容量为720.6万千瓦(含在建6.4万千瓦),旗下全资拥有及受托代管的装机容量总计达1280.6万千瓦。
2007年发电786亿千瓦时,是我国最大的水电类上市公司。2006年公司完成发电量357.37亿千瓦时,主营业务收入69.18亿元,净利润36.19亿元。
公司是三峡电站、葛洲坝电站运营的管理方。目前,三峡工程共有16台机组投产发电,投产总装机容量达1120万千瓦,其中有6台机组已归上市公司所有。
公司2007年5月底公告,因认股权证行权,总股本增至94.12亿股。公司也得以实现募资67亿元,再向控股股东三峡总公司收购2台三峡机组,预计收购价格为104.42亿元。公司权益装机将很快增至860.6万千瓦。
资产注入预期
控股股东三峡总公司实力雄厚,目前旗下只有长江电力一个上市公司平台,未来会持续注入发电资产。三峡左、右岸拟建26台70万千瓦机组,明年底有望全部投产,市场一直在憧憬上市公司届时会收购余下的18台机组(1260万千瓦)。
三峡总公司一直在寻求陆续开发金沙江下游河段溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩四座电站(总计3800万千瓦),并已着手建设三峡地下电站(420万千瓦)、三峡工程电源电站(10万千瓦),目标是在2009年底让三峡、葛洲坝梯级电站发电量达到1000亿千瓦时/年,实现利润总额超过120亿元。
对于长江电力来说,未来也会通过再融资来收购大股东资产,留下的悬念只在于收购进度的快与慢、收购作价的高与低等。由于目前二级市场估值普遍较高,近期增发新股来收购资产,对股民来说获益最大、代价最小。
三峡总公司当前领导班子的第二个业绩考核任期将在2009年底结束。假设公司2008年底增发45亿股整体收购18台三峡机组,2009年每股经常性损益有望达到0.65元以上。
投资收益不菲
长江电力负债率比较低,2007年3月底负债率为41.39%;现金流情况也比较好。另外,公司资信评级高,较容易低成本地发行短期融资券及公司债,以替代银行贷款。
2007年公司发行了50亿元短期融资券。作为国有控股的大型能源企业,公司也容易获得成为战略投资者的机会。截至2006年年底,公司长期股权投资中对建行、交行、国航、工行的投资账面价值为20.51亿元(其中建行16亿元),年底市价总额高达88.62亿元。
2006年,公司出售建行股票获得投资收益(税前)8.14亿元。公司目前还持有广州控股11.238%的股份、湖北能源45%的股份、上海电力10%的股份。由于负债率低、融资成本不高、可获得战略参股机会,对外股权投资有助于提升公司的净资产收益率。
当然,由于公司规模庞大,也因为出售股票的一次性收益无法用于市盈率法估值,这些投资对公司估值的直接影响不超过2元/股。但它意味着公司经营风格较为进取,熟谙资本运作,未来可能会在火电领域寻求规模扩张,同时也可以帮助公司解决一部分收购资金的来源问题。
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