电气设备:国网主设备上半年统一招标分析
2009-06-10 09:24:22 来源:
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电力18讯: 中投证券
投资要点:
行业观点:板块催化剂依然存在,业绩支撑估值但行业数据尚未好转带来短期压力。
短期智能电网依然对板块上涨有催化作用。未来10年智能电网都将成为中国电网发展的主要方向。而建设坚强智能电网新增投资额的增加使得前期市场对于“十二五”电网投资增速下降的担忧有所缓解,电力设备行业业绩成长性更加明确。
市场预期7月国网公司会有智能电网的相关细则出台,主题性投资机会依然存在。
估值水平来看:09年业绩可以支撑目前股价。从订单排产情况来看,09年上市公司业绩基本确定,目前行业30倍左右的估值水平可以支撑。就我们和主要设备商沟通的结果来看,大部分认为上半年延迟交货的订单可以在下半年交货。少数设备商出现撤单情况,但金额较小对全年业绩影响不大,全年业绩应该符合预期。
行业数据尚未好转带来短期上涨压力,后续招标、交货数据有待跟踪。
总体招标数量较上年同期明显放缓。国家电网公司已经公布了前四次招标数据,至此09年计划的8次招标已经完成了一半。从总体招标情况来看,除550kVGIS外,其他产品招标量下降明显。设备商普遍认为用电量下滑导致变电站建设需求的紧迫性减缓,上半年订单普遍出现延迟交货现象。不过大部分设备商对于下半年的情况都比较乐观,认为招标数据可能还会提升。
交货时间:交货期在2010年的订单明显减少。目前招标数据除550kVGIS外,计划在2010年交货的数量总体比上年同期大幅下滑。我们认为这一现象和目前行业普遍出现的延迟交货有关,可能出现整体变电站建设进程放慢。今年上半年应该交货的订单大部分推迟在下半年交货,很有可能出现下半年应该交货的订单部分顺延至2010年完成,因此造成2010年原计划建设的变电站推迟,招标量下滑。
我们对于行业未来增长的判断依然乐观。半年数据不代表全年情况,行业建设需求依然存在,我们认为后续行业的成长性依然持续。
投资建议:长期看好,短期关注主题投资机会。
智能电网规划细则的出台。关注智能电网明确受益概念,科陆电子(16.18,0.00,0.00%)、思源电气(22.22,0.00,0.00%)。
中期业绩情况高增长确定。关注荣信股份(30.90,0.00,0.00%)、特变电工(19.64,0.00,0.00%)、置信电气(17.00,0.00,0.00%)。
资产注入及市场传闻国网收购事宜的明朗化。关注许继电气(18.28,0.00,0.00%)、平高电气(14.52,0.00,0.00%)。
投资要点:
行业观点:板块催化剂依然存在,业绩支撑估值但行业数据尚未好转带来短期压力。
短期智能电网依然对板块上涨有催化作用。未来10年智能电网都将成为中国电网发展的主要方向。而建设坚强智能电网新增投资额的增加使得前期市场对于“十二五”电网投资增速下降的担忧有所缓解,电力设备行业业绩成长性更加明确。
市场预期7月国网公司会有智能电网的相关细则出台,主题性投资机会依然存在。
估值水平来看:09年业绩可以支撑目前股价。从订单排产情况来看,09年上市公司业绩基本确定,目前行业30倍左右的估值水平可以支撑。就我们和主要设备商沟通的结果来看,大部分认为上半年延迟交货的订单可以在下半年交货。少数设备商出现撤单情况,但金额较小对全年业绩影响不大,全年业绩应该符合预期。
行业数据尚未好转带来短期上涨压力,后续招标、交货数据有待跟踪。
总体招标数量较上年同期明显放缓。国家电网公司已经公布了前四次招标数据,至此09年计划的8次招标已经完成了一半。从总体招标情况来看,除550kVGIS外,其他产品招标量下降明显。设备商普遍认为用电量下滑导致变电站建设需求的紧迫性减缓,上半年订单普遍出现延迟交货现象。不过大部分设备商对于下半年的情况都比较乐观,认为招标数据可能还会提升。
交货时间:交货期在2010年的订单明显减少。目前招标数据除550kVGIS外,计划在2010年交货的数量总体比上年同期大幅下滑。我们认为这一现象和目前行业普遍出现的延迟交货有关,可能出现整体变电站建设进程放慢。今年上半年应该交货的订单大部分推迟在下半年交货,很有可能出现下半年应该交货的订单部分顺延至2010年完成,因此造成2010年原计划建设的变电站推迟,招标量下滑。
我们对于行业未来增长的判断依然乐观。半年数据不代表全年情况,行业建设需求依然存在,我们认为后续行业的成长性依然持续。
投资建议:长期看好,短期关注主题投资机会。
智能电网规划细则的出台。关注智能电网明确受益概念,科陆电子(16.18,0.00,0.00%)、思源电气(22.22,0.00,0.00%)。
中期业绩情况高增长确定。关注荣信股份(30.90,0.00,0.00%)、特变电工(19.64,0.00,0.00%)、置信电气(17.00,0.00,0.00%)。
资产注入及市场传闻国网收购事宜的明朗化。关注许继电气(18.28,0.00,0.00%)、平高电气(14.52,0.00,0.00%)。
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