赛维LDK破产重组再迎拐点，神秘民企携手国企18亿接盘

日前，赛维LDK破产重整进入新阶段，昔日光伏巨头有望迎来新生。

1月10日，新余中院根据债权人会议表决结果依法做出裁定，批准江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司重整计划。

据披露，禾禾能源科技(江苏)有限公司(以下简称“禾禾能源”)、芜湖华融新亚投资合伙企业(有限合伙) (以下简称“芜湖华融”)两家公司将以18亿元的价格联手接盘，并按此对价清偿赛维两公司的债务。

2015年4月1日，纽交所公告宣布，赛维已严重资不抵债，即将停止赛维LDK太阳能美国存托凭证（ADR）的交易。这意味着赛维LDK股票将不能在纽交所主板交易而转到OTC交易。5月1日，赛维LDK从纽交所退市，并转至OTC市场交易。

至此，赛维用8年时光走完了在纽交所上市到退市的生命里程。随后，开曼法院裁定实施破产清算。8月26日，债权人新余市城东建设投资总公司向新余中院申请对赛维实施重组，11月17日，新余中院裁定重组，赛维国内债务重组开始。

2015年11月17日，新余中院裁准，江西赛维LDK光伏硅科技有限公司、江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司、江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司等四家公司，正式实施破产重整。

其中，江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司没有接盘方，直接破产清算。

剩余三家未停产公司受市场回暖、技改创新效益显现等向好因素影响，均出现正现金流，生产经营运转基本正常。

据江西新余市法院网披露，江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技（新余）有限公司、江西赛维LDK光伏硅科技有限公司等三公司经营管理团队负责人所作的《关于管理财产和营业事务的报告》获悉，自进入破产重整程序以来，受市场回暖、技改创新效益显现等向好因素影响，未停产的该三家公司经营状况良好，均产生了正现金流，硅料、硅片及电池片的产量均达到或超过历史最好水平，生产成本也有较大幅度下降。在客户关系维护方面也取得了较好的效果，原材料供应商队伍稳定，生产所需物料均能及时供应，产品订单充足，货款回笼及时。目前公司生产经营运转基本正常，员工队伍心态较稳定，未出现企业进入破产重整程序后易发生的产能降低、客户流失、职工离弃等不良现象。

其中，江西赛维LDK光伏硅科技有限公司由苏州希恩门贸易公司(韩资)进行重整。

苏州希恩门贸易有限公司及其实际投资人SNM aterials.,Ltd(注册地韩国，以下简称“希恩门公司”和“SNM公司”)为赛维光伏硅公司重整投资人。韩国SNM公司为亚洲第二、全球第六硅料生产商，拥有关于硅料生产及相关设备制造的核心技术。

2016年9月30日，新余中院裁定批准重整计划草案，SNM公司正式被确定为重整投资人。

2016年11月1日，SNM公司正式接管赛维光伏硅公司，通过“现金清偿+留债+债转股”清偿债务后，SNM公司获得赛维光伏硅公司70%股权，大额债权人获得公司30%股权。目前，SNM公司已支付现金清偿款近1.31亿元，后续将按期支付现金清偿款1.37亿元、留债8.8亿元。重整后，2016年10月至2017年6月，实现销售收入108928万元，营业收入114296万元，向国家缴纳税款5689万元，已投入5807万元技改资金，完成技改项目15个，每月降本709万元，原在岗所有职工均保留了就业。2017年7月26日上午，在债权人代表、管理人代表、职工代表和新余市领导的共同见证下，赛维光伏硅公司冷氢化2线新增年产20万吨TCS项目正式开工。

江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司则被易成新能相中。

彼时，易成新能宣布拟以28.29亿元的初步交易作价收购上述两家公司全部股权。同时，公司拟通过非公开发行股票方式向其控股股东中国平煤神马集团、中金投资等投资机构募集总额不超过21亿元的配套资金。

但次年，重整一事再发生惊变。2月23日晚间，易成新能发布公布称由于客观原因和监管政策发生变化，终止此次收购。

易成新能方称，终止该次重大资产重组的主要原因是受监管政策发生变化影响。

易成新能表示，2017年2月17日，中国证监会发布了《关于修订<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》及有关监管问答，在关于上市公司配套融资的定价基准日、配套融资规模上限、发行股份购买资产等方面均做出了调整。这项政策变动对该项重大资产重组交易方案构成影响，鉴于此，公司决定终止本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事宜。

据中国江西网报道，2017年3月，赛维两公司管理人通过债权人会议和书面函询等形式就赛维两公司重整路径广泛征求债权人的意见，债权人一致认为赛维两公司重整价值大于清算价值，表示不赞同赛维两公司转入破产清算程序。

据此，经论证新余中院同意赛维两公司继续重整，管理人随即启动了新一轮战略投资人寻找工作，最终于2017年10月18日确定禾禾能源科技(江苏)有限公司、芜湖华融新亚投资合伙企业(有限合伙)为赛维两公司新的重整战略投资人，约定由重整投资人支付对价17.95亿元收购赛维两公司100%股权，并按此对价清偿赛维两公司的债务。

1月10日，新余中院根据债权人会议表决结果依法做出裁定，批准上述重整计划。

禾禾能源科技(江苏)有限公司、芜湖华融新亚投资合伙企业(有限合伙)为赛维两公司新的重整战略投资人，将支付对价17.95亿元收购赛维两公司100%股权，并按此对价清偿赛维两公司的债务。

上述两家公司神秘低调，其中，禾禾能源是江西一家民营企业，而芜湖华融则有国资背景。

除了基础工商信息外，网上关于禾禾能源的资料并不多。据天眼查显示，禾禾能源科技（江苏）有限公司成立于2014年12月，注册资本1亿元，经营范围包括节能环保照明器具、节能环保设备研发、光伏组件、光伏光热发电系统、光热设备、光电设备、光伏设备及配套产品、光电子器件、太阳能及风能照明设备、LED显示屏照明设备及其他照明设备、节能灯具灯箱、城市垃圾处理设备、电子产品的研发、安装、销售。

禾禾能源股权结构图（天眼查）

股东为赣商科技集团有限公司，董事长暨实际控制人甘胜泉名下有多家子公司，业务横跨能源、新能源汽车、农业、旅游等等。据其官网介绍，赣商科技集团(GANSHANG TECHNOLOGY)是一家以智慧经济产业纽带、以实业投资为平台的大型控股集团，集团于2014年在苏州正式设立，注册资本金9,000万元人民币。旗下共有智慧城市、特色小镇开发、智慧交通物流和新能源、农业大健康、跨境电商五大产业平台，集团参股多家产业生态链相关公司。项目多在云南、内蒙、河南、江西、深圳等地。

据上述信息推断，接盘赛维LDK将是该公司进军新能源的重要一步。

赣商集团控股情况示意图（天眼查）

芜湖华融新亚投资合伙企业(有限合伙)股东则为华融新兴产业投资管理股份有限公司及华融京津翼(北京)基金管理有限公司。实际上，其背后是中国华融资产管理股份有限公司（股份代号：2799.HK，以下简称“中国华融”）。中国华融成立于2012年9月28日，是经国务院批准，由财政部控股的国有大型非银行金融机构。公司前身为成立于1999年11月1日的中国华融资产管理公司，是中国四大金融资产管理公司之一。2015年10月30日，中国华融在香港联合交易所主板上市。

据悉，根据重整计划，投资人将从“改、增、停、引”多方位入手，充分整合赛维两公司现有资源，提高产能，降本增效。未来几年，将对赛维两公司铸锭板块进行全面技改升级；关停现有砂浆切片生产线，新投入金刚线生产线；电池板块将进行自动化改造并新增PERC电池生产线；加大科研投入并通过和金融机构或其他产业投资者一起围绕新能源产业链，设立产业引导基金和并购基金。通过重整将使赛维继续成为国内光伏行业中有重要影响力的企业之一。