国电清新摆脱单一模式 向火电环保综合服务商转变

电力18讯：    近日，国电清新公司发布了2013年年中业绩报告，期内实现营业总收入289.99百万元，同比增长59.53%，实现归属于上市公司股东的净利润82.89百万元，同比增长64.79%，实现基本每股收益0.16元。虽然较一季报中的预计中期业绩（60-80%）略偏下限，但整体仍符合市场的预期；中期业绩增长的原因主要在于上半年新签EPC、EP项目较同期有了明显提升，以及去年新签、收购大唐的BOT资产逐渐投入运营带来的业绩增量。

　　上半年从公司微观订单层面看显著提升，并且公司在强化传统火电脱硫脱硝领域优势地位的前提下，不断向其他领域和市场拓展(海外市场、再生资源和节能等)。中期看公司有望逐渐打造国内脱硫脱硝运营管理的平台，长期看公司有望在立足大气治理的基础上打造综合环保平台。

　　上半年公司增资控股赤峰博元科技布局资源综合利用领域，主要依托克旗煤制天然气投资建设15万吨/年煤焦油轻质化项目，年生产低含硫轻质煤焦油1#约6.7万吨、轻质煤焦油2#约4.6万吨；其中轻质煤焦油1#可作为生产柴油的原料，轻质煤焦油2#可作为生产汽油或芳烃的原料。上半年公司成立全资子公司清新节能，目的是开展节能投资项目管理，提供以合同能源管理机制的深化和创新为主要业务方向的专业化节能服务。从公司上半年的脱硫脱硝订单看，显著高于去年同期水平。

　　进入2013年后，公司在立足传统火电厂脱硫脱硝工程和BOT业务的基础上，积极做着产业链延伸的布局，虽然目前尚未有实质性的进展，但是后期伴随潜在布局项目的成熟，公司的产业链延伸可以期待，而市场对于公司的看法也可能将逐渐从单一的脱硫脱硝工程运营商向火电行业综合环保服务商转变，届时对于公司的估值将存在进一步提升的可能性。

　　公司公告添加公司经营范围，在原有基础上增加境外环保工程、节能工程的总承包等业务，从该变化我们合理判断公司存在海外拓展的可能性，建议投资者持续跟踪。公司公告成立全资子公司清新节能，目的是开展节能投资项目管理，提供以合同能源管理机制的深化和创新为主要业务方向的专业化节能服务，我们建议投资者关注公司在节能服务领域(合同能源管理模式为主)的进展。

　　预测公司2013-2014年EPS分别为0.359元和0.595元，同比增速分别为85.31%和65.88%，目前公司17.52元的股价对应PE估值分别为49倍和29倍。