上海电力：关停“小火电”时间可能会有所推迟

电力18讯：    
    ● 1、公司小机组关停进度会有所减慢。公司盈利状况多年受“小火电”的拖累，虽然08-09年公司先后关停了南市电厂，以及吴泾热电厂、杨树浦电厂和闵行电厂部分机组，合计72万千瓦，但是仍然有闵行、杨树浦和吴泾热电厂剩余待关停小机组98万千瓦，占到公司权益装机容量的16%，按照原计划，这批机组将于10年世博会前关停，然而目前由于要保证世博会用电需求，可能关停时间将会有所延后至11年。

    ● 2、燃料成本涨幅基本符合预期。2010年公司标煤价格上涨幅度约为10%，运输价格上涨了10元/吨，基本符合预期。公司未来的煤炭发展战略是依托大股东内蒙煤炭资源优势，通过煤炭资源提质，从而为公司将来的煤炭资源供应铺平道路。

    ● 3、阚山电站核准和新投机组成为公司2010年盈利增长的主要来源。公司的阚山电站虽然机组质量良好，然而由于未获核准，难以获取计划内上网电和煤炭供应，盈利状况一直欠佳，09年电力行业经营形式明显好转的情况下，仍然出现小幅亏损。而随着阚山电站09年底“上大压小”新建工程项目的方式经国家发改委核准，盈利能力将于10年明显好转。而随着漕泾发电和吴泾热电首台机组分别于10年1月和2月份投入商业运行，也将对公司10年盈利形成利好。

    ● 投资评级和风险提示。考虑公司未来2年盈利整体向好结合公司目前估值水平，给予“谨慎推荐”投资评级。公司的最大风险来源于煤炭价格超预期上涨带来的燃料成本增加。