[记者调查]：凯迪电力缘何撤出电力环保？

电力18讯：    （上）一次无奈的撤股行动

　　本网记者张星宙

　　作为国内脱硫设备市场的领先者，凯迪电力长期以来一直占据着脱硫设备市场份额的一半以上。但近两年，其市场份额急转直下，9月20日，凯迪电力更是在无奈之中抛售了其环保资产。然而，记者在调查中发现，凯迪电力环保技术领先优势犹存，经营管理也未出现难以为继。凯迪电力的市场份额为什么会逐渐下降，凯迪电力又为何如此看淡脱硫设备市场？

　　作为脱硫设备市场的领先者，前后不过两年多的时间，武汉凯迪电力股份公司对其环保资产态度就发生了根本性的转变。9月20日，Ｇ凯迪发布公告称，Ｇ凯迪将出售旗下凯迪电力环保有限公司70％的股份，并开始向绿色能源综合环保型公司转型。

　　消息传出，并没有引起人们多大的注意。在脱硫设备市场，凯迪电力已不再呼风唤雨。数据显示，凯迪电力的脱硫设备目前占据的市场份额仅为12％，与其最初的50％以上市场份额相去甚远。

　　不过，仍有观察人士注意到凯迪电力对电力环保态度的转变。“凯迪电力退出脱硫设备市场，与脱硫设备市场的扭曲发展有很大关系。”该人士称。

　　9月28日，武汉凯迪电力股份公司董秘胡学栋接受本报采访时也同样表示，脱硫设备市场的扭曲发展的确是凯迪电力退出的真正原因。“我们经过了反复考虑，但鉴于脱硫设备市场的严峻形势，最终不得不作出选择―――退出脱硫设备市场。”这也是武汉凯迪电力首次就转让旗下电力环保公司70％的股份接受媒体采访。

　　凯迪战略转型　　

　　凯迪电力一直是电力环保的推动者。从2001年开始，凯迪电力就是我国两大脱硫设备提供商之一。2003年，国家要求新建燃煤机组必须全部上马脱硫设备，部分大机组必须补上脱硫设备，凯迪电力由此迎来了前所未有的发展机遇。2004年8月，为了应对脱硫设备市场的大发展，凯迪电力更是把其环保资产单独重组出来，以示其对脱硫设备市场的重视。

　　资料显示，截至今年初，凯迪电力完成的已投运的单机20万千瓦及以上的脱硫工程容量稳居全国第一，达到502万千瓦；已签订合同的脱硫工程容量暂居全国第二，达到2414万千瓦，略低于国电龙源的2471万千瓦；其中，干法脱硫的工程总容量为410万千瓦，稳居国内第一；已投运的脱硫工程容量暂居全国第二，达到551万千瓦。

　　不过，来也匆匆，去也匆匆。凯迪电力在脱硫设备市场经历了短暂辉煌之后便遭遇迅速边缘化的尴尬。目前，凯迪电力的脱硫设备市场份额从50％以上直线下降到12％，环保资产的持续发展严重受阻。主营业务收入的突然下降，使凯迪电力的财务承受着巨大的压力。为此，凯迪电力寄望于转型。

　　自去年9月，经过多方的接触之后，摩根大通亚洲投资基金最终成为了他们战略转型的选择。据公告，Ｇ凯迪将与摩根大通亚洲投资基金（ＣＣＭＰＡ）开展战略合作，这家国际著名的产业投资基金将帮助凯迪电力引进其他战略投资者，引进新的技术、管理经验和商业模式，帮助凯迪电力制定新的业务发展规划，并和凯迪电力共同开发大气环保服务和绿色能源项目。

　　作为诚意，也是其战略合作的组成部分，凯迪将其电力环保有限公司70％的股权转让给ＣＣＭＰＡ。为此，ＣＣＭＰＡ还特别成立了一家叫ＢＬＵＥＳＫＹ的公司来接管。

　　按照协议，电力环保70％股权的转让价格为28336万元人民币；如果电力环保2006年度财务报表显示，截至2006年12月31日的财政年度的净收益不少于3000万元，且净资产不少于5600万元，则ＢＬＵＥＳＫＹ另行支付7084万元作为奖励性付款，故电力环保70％股权的最高交易金额为35420万元。

　　因为凯迪电力环保10％的股份归个人所有，凯迪电力在此项交易完成之后所保留的电力环保股份也就仅为20％。这意味着，曾经给凯迪电力带来众多光环的环保资产依然姓“凯迪”，但却自此不再受凯迪电力所掌控。

　　另据公告，凯迪电力大气环保服务和绿色能源项目也即将开始一系列的运作。具体而言，一是要收购武汉凯迪电力工程有限公司15％股权，增持至60％；二是要通过增持中盈长江国际信用担保有限公司股权，间接控制郑州煤炭工业（集团）杨河煤业有限公司。

　　转型之无奈　　

　　根据凯迪电力2005年年报，凯迪电力环保净资产为6916．1万元，净利润在1900万元左右。而今年上半年，凯迪电力的净利润达1700多万元。根据双方签订的协议，凯迪电力环保资产今年全年的净利润将超过3000万元。按照70％的股份推算，此次凯迪电力环保资产转让的市盈率为16．87％，成交价格基本在市场的认可范围之内。

　　然而，相关证券分析师却对交易的理由提出了质疑。其看法是，自2003年以来，国家发展改革委和国家环保总局等部委一再强调，电力行业的环境污染问题必须逐步加以解决。从我国目前电力行业的发展来看，脱硫设备市场的前景广阔。作为国内拥有成熟先进技术的凯迪电力，其环保资产将大有可为，为何其如此轻易放弃优势而选择目前看来优势并不明显的大气环保和绿色能源项目呢？“这就有点让人看不懂了”，该分析师说。

　　对此，有业内人士的说法是，凯迪电力环保有限公司的项目经营能力下降，技术骨干人员流失严重。该人士甚至透露，尽管到目前为止，凯迪公司在国内脱硫设备市场先后签下30多个项目合同，合同金额高达50多亿元，但由于项目管理水平欠佳，至少有6个项目被延误，不能按时完工，涉及近9亿元的应收账款无法按时回笼。

　　而据记者的了解，凯迪电力2004年承接的脱硫工程项目不下10个，根据脱硫项目工程周期相对较长的特点，目前应该是凯迪电力资金回笼高峰期，可今年上半年仅1700万元的净利润也的确让人有所疑惑。

　　不过，在9月28日的采访中，凯迪电力董秘胡学栋坚决否定了这种说法。“凯迪电力的脱硫业绩非常显著，这足以说明一切问题”。他表示，趁脱硫产业的寒冬到来之前主动抽身而退，避免陷入恶性竞争，同时利用高价转让股权获得的资金进入绿色能源领域，才是凯迪电力选择退出的真正原因。

　　由于脱硫设备市场进入门槛太低，近年来脱硫设备市场爆发式的增长诱发了众多的企业跟进，脱硫设备商由2001年的两家迅速增至现在的200家左右。恶性竞争在所难免，并有进一步加剧的趋势。因此，“凯迪电力退出脱硫设备市场也是相当无奈”，胡学栋称。

　　凯迪电力还估计，即使能够保持每年15％的市场份额，也仅能在新增脱硫项目市场取得4．5亿～6．75亿元／年（含增值税）的合同额。另外，由于火电行业进一步向五大发电集团集中，无发电集团背景的脱硫公司的生存将异常艰难。

　　（下）脱硫市场恶性竞争呼唤监管到位

　　缘于主营业务利润的直线下降，也缘于对脱硫设备市场的看淡，凯迪电力最终以壮士断腕的决心抛售了其环保资产。虽然业内对其经营能力有所怀疑，但目前看来，凯迪电力退出脱硫设备市场是否存在经营能力问题，似乎难于作出结论，但此事件引起了人们对目前脱硫设备市场鱼龙混杂和恶性竞争状况的注意。

　　在记者的采访中，所有人士均表示，目前脱硫设备市场混乱的局面已经到了非整治不可的地步。“为了我们的蓝天，电力环保着实需要加强”，胡学栋说。

　　脱硫设备市场参差不齐

　　虽然燃煤电厂的烟气脱硫市场很早就被人们看好，但直到2003年，国家发展改革委才在新建电厂的审批中明确要求，新建火电厂项目燃煤含硫量在0．7％以上的，必须安装烟气脱硫设施。此要求被脱硫设备提供商看成是脱硫设备市场爆发式增长的起始标志。

　　当时，电力紧缺初现，电力投资风正帆劲，脱硫设备的单位价格还维持在高位，的确让脱硫设备提供商们感到脱硫设备市场的春天来了。

　　但令他们始料不及的是，春天似乎刚刚来临，严寒就随后而至。

　　因为空前的利好，更因为国家没有明确脱硫设备提供商的相关资质标准，差不多所有与电力有关的活跃资金都试图进入这个新兴的行业，电力行业外的资金也蠢蠢欲动。

　　据国电龙源环保有限公司副总经理刘汉强介绍，脱硫设备提供商即便没有坊间流传的200家，也有近百家。其中，初略估计承接过项目的差不多有10多家，间接或直接有过项目经验的约30多家。

　　不过，众多资金进入并没有带来脱硫设备提供商资质水平的提高。据业内人士透露，国内目前能够提供脱硫设备的厂商，除具有五大发电集团背景的公司及凯迪电力之外，可谓凤毛麟角。

　　而大部分企图进入脱硫市场的设备提供商只是与电力行业相关，有的甚至与电力行业不靠边。他们之所以参加脱硫项目竞标，无非是先把项目拿下，然后再把标的转包出去，通过控制造价而获利，至于脱硫设备和工程建设的质量，他们似乎并不关心。大量资质堪忧的脱硫设备提供商为了竞标成功，在项目的竞标中施展了他们几乎是唯一的，也是最有效的策略―――低价制胜。

　　刘汉强介绍，2001年，脱硫设备的价格大致在800元～1200元／千瓦内，但随着国产化水平的提高和恶性竞争的加剧，目前，脱硫设备的价格仅为120元～250元／千瓦，而脱硫设备的成本价就在200元／千瓦左右。恶性竞争的程度可见一斑。

　　相关数据显示，2005年上半年，凯迪电力脱硫设备毛利率仅有17．63％。凯迪电力发布的公告也称，公司电力环保业务仍略有利润，是因为过去签署的脱硫项目执行了合理的价格。

　　据业内人士透露，目前，除了五大发电集团所属的脱硫设备提供商可以在集团内部得到价格合理的项目，保证基本的利润外，其他脱硫设备提供商均难盈利。

　　脱硫市场监管急需加强

　　当然，大量脱硫设备提供商能够生存，并敢于在项目竞标中出手，在电力专业人士看来，还有更深层次的原因。在有的新建电厂，脱硫设备的质量好坏并不重要，脱硫设备在某种程度上只是给环保部门看的摆设和换取电厂项目审批的筹码。只要通过了电厂项目审批、解决了电厂发电的并网问题，脱硫设备对于新建电厂而言，其价值也已经得到了体现。虽然国家相关部门明确要求，配有脱硫设备的电厂必须对烟气进行脱硫，但事实上，由于脱硫市场监管不到位，许多电厂虽然上马脱硫设备，但脱硫设备经常处于停休状态。这就造成脱硫设备市场的一个怪现象：资质不错的脱硫设备并不比资质堪忧的受欢迎，价格低廉才是取胜的唯一法宝。因此恶性竞争在所难免。

　　胡学栋也同样表示，在电厂烟气脱硫政策无法真正落实的前提下，脱硫设备市场就无法转入良性发展的道路。

　　国家发展改革委资源节约和环境保护司翟青认为，近年，由于脱硫市场急剧扩大，一批从事脱硫的环保公司如雨后春笋般诞生，但行业准入缺乏监管，对脱硫公司资质、人才、业绩、融资能力等方面均无明确规定，脱硫公司良莠不齐，一些脱硫公司承建的烟气脱硫工程质量不过关。另外，对烟气脱硫工程招投标的监管不到位或监管不力，部分工程招标存在走过场的现象。

　　据相关估计，2006年、2007年烟气脱硫设施投运或建成容量将分别为4500万千瓦和5000万千瓦，以后市场需求基本可以保持在3000万千瓦以上。由于国家发展改革委严格宏观调控，避免火电建设项目的重复投资，预计2007年以后，新建电厂脱硫项目会相对减少，市场总容量也随之稍减。

　　胡学栋担忧，未来电厂的大规模建设如果没有完善的烟气脱硫设施配套，直接的后果是环境污染将继续恶化。据相关方面的统计，目前我国的废气排放量的50％是由电力行业造成的，随着火电在我国电源结构中所占比重的增加，废气排放比例也必然上升，由此而引发的环境问题不得不引起相关部门的重视。