国电清新:中标多个脱硝项目,技术全面性得验

电力18讯：    
　　2012年,公司主要将在脱硫改造、脱硝、水处理等环保新市场中全面布局、把握机会,同时,还将积极跟踪内蒙、新疆等煤电基地干法脱硫项目机会。但由于公司目前主要业务模式以BOT、特许经营为主,在布局投入期尚不能贡献收益,需等待项目陆续投运后,期望在2013年开花结果。

    2012年,公司业绩的成长主要来自于未来大唐脱硫特许经营资产的逐步交割、及神华8亿干法项目的开工。目前,大唐796万千瓦脱硫资产交割进程及干法项目开工时间尚未确定,因此,公司2012年业绩压力较大。但2013年,大唐特许经营项目预计可正常贡献全年收入,公司重庆石柱、神华神东两BOT项目将建成投运,神华8亿干法脱硫项目也有望贡献全年工程收入,因此,2013年高速成长较为确定。

    我们预计公司2012年、2013年、2014年每股收益为0.62元、1.05元、1.18元,目前股价对应2012年PE估值为29倍,已较为合理,我们维持“审慎推荐-A”的投资评级,不设目标价。长期来看,公司技术全面,创新能力强,运营项目储备丰富,将推动未来阶梯式成长,仍具有长期投资价值,建议持续关注公司项目后续进展。