光伏行业迎景气拐点，电池技术更迭利好设备厂商！

电力18讯：11月初的民营企业座谈会和能源局座谈会奠定后续光伏政策基调，东吴证券认为，自“5▪31”新政以来的行业低潮已过去，政策底已出现，现上调预期——预计2019年光伏国内新增装机量为50GW（同比增长25%）；全球新增装机量为120GW（同比增长26%）；2020年国内和全球装机量分别为60GW、150GW。

 



 

东吴证券指出，“5▪31”新政以来，光伏产业链各环节价格已经大幅降低了30%～40%，光伏电站平均EPC造价已经分别降至4.0～4.5元/W。后续政策有望进一步压缩非技术成本，平价进程将大大加速。本轮周期出清后，全球光伏产业将出现一轮长度在15年以上的“全球平价上网大周期”。

 



 

东吴证券认为电池片的光电转换效率是平价上网的关键因素。PERC（钝化发射极和背面电池技术）电池产线仅需在现有产线上增加背面钝化镀层与激光开槽两道工序，就能在P型单晶硅上实现1%的效率提升，这将是未来几年的主流技术路线。根据测算，现有的PERC产能明显无法满足后续的装机需求，因此认为PERC产能仍将维持一定扩张速度，预计2018～2020年复合增速近60%。市场认为2018年是电池扩产高峰，高峰会延续到2019～2020年。

 



 

PERC产线单GW设备投资额约3.5～4亿，丝网印刷、制膜（设备包括PECVD和ALD）、扩散环节设备投资占比分别达到27%、24%、18%。东吴证券认为，短期内电池片环节的设备空间在于PERC电池产能的持续扩张；长期来看，技术路线的更新迭代将持续为设备市场带来增量空间，根据测算，预计2018～2020年电池片环节主要设备的市场空间超230亿。

 



 

从下游应用领域看，代表新兴制造业的高景气的专用设备领域主要有锂电设备、LED设备、光伏设备、面板设备、半导体设备五大类。东吴证券指出，国内的龙头专用设备厂商经历了过去几年在自身领域的进口替代后，已经积累了一定的资金实力和技术水平。参考海外龙头AMAT的成长路径，发现专用设备厂商在一个产业内做大以后就有更多的资金进行另一个领域的研发和并购，成长空间会更大。目前先导智能、晶盛机电、迈为股份等优秀的专用设备公司都已开始在各领域展开布局，未来有很大成长空间。

 

东吴证券建议重点关注迈为股份（300751.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、先导智能（300450.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）。