上市公司永泰能源债券暴跌紧急停牌，AA+评级背后是高达782亿负债

 

 

 

之后，16永泰02（136439）13时22分发生一笔价格异动；成交价50元，跌幅-46.79%，成交345手，剩余期限0.98年。

 

 

 

紧接着，16永泰01（136351）14时48分发生一笔价格异动；成交价64元，成交693手，跌幅-30.02%，剩余期限0.85年。

 

 

 

由于16永泰01和16永泰02跌幅较大，上交所根据相关规定对这两只债券进行盘中临时停牌的决定。

 

 

 

债券价格暴跌是投资者对发行人偿债能力的担忧表现，难道是因为上市公司永泰能源的偿债能力出了问题？或者说投资者捕捉到了永泰能源的异常情况？

 

债研君根据永泰能源公开披露的2018年一季度财报，负债总额高达782亿，所有者权益为290亿，总资产为1072亿。782亿负债按照5%的利息计算的话，一年的利息支出就得39.1亿，这个压力可不是一般的企业能承受得起。

 

 

这782亿负债最主要的是银行贷款、债券、信托和租赁。截止到2017年三季度，永泰能源主要金融机构授信情况如下表，其中银行类授信使用额度最大的是国开行，其次是中信银行和平安银行；

 

信托类仅有3笔，分别是浙金信托9亿、中航信托5.9亿和厦门国际信托1亿；

 

租赁类国银租赁、民生租赁、中建投租赁授信额度均超过10亿，债研君注意到租赁行业2大大牛明星企业远东租赁和平安租赁并不在列。

 

 

 

 

永泰能源发行的债券情况如下，截止到2018年4月19日，公司债待偿还金额为78.9亿，短融待偿还金额73亿，PPN待偿还金额16.3亿，中票待偿还金额53亿；子公司华晨电力待偿还公司债20亿，美元债5亿美元。

 

其中一年内到期的债券高达130亿，压力有多大，可想而知。

 

 

 

 

永泰能源主营业务是电力发电和煤炭采掘，其次是石化贸易。2017年营收达224亿元，较上年增加87亿元，增长幅度达63%，而净利润仅增加1亿元。

 

电力板块的毛利率近几年持续下滑，由于2015年51.6%下降至2017年18.6%，这主要是因为这两年供给侧改革导致发电的主要成本煤炭价格大幅上涨导致的。

 

对永泰能源盈利能力构成最大威胁的还是一直居高不小的财务费用。永泰能源有息金融负债达700亿元，2017年的财务费用高达36亿元。

 

 

 

 

 

截至目前， 永泰能源的控股股东永泰集团共将402,410 万股的股票质押给金融机构进行融资， 占永泰集团持有发行人全部股份的 99.92%， 容易发生爆仓的风险。 具体情况如下：

 

永泰能源如何应对巨额债务，化解债务风险，让我们拭目以待。

 

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