垃圾焚烧发电的投资价值：黄金十年应有期

电力18讯：    
　　随着我国城市化、新型城镇化建设的高速发展，各类垃圾产量日益增长，污染环境问题日渐突出，很多城市已经面临"垃圾围城"的困境。目前，我国垃圾产生量居世界第一，历年堆积的城市生活垃圾超过70亿吨，侵占约35亿平方米土地，全国660多个城市中，已有2/3的大中城市被垃圾包围，有1/4的城市被迫将解决垃圾危机的途径延伸到乡村，导致垃圾二次污染，城乡结合区域的生态环境迅速恶化，垃圾围城所带来的地下水污染、恶臭扰民等一系列社会环境问题已成为很多城市发展的一块心病。垃圾围城的突围之路，已刻不容缓！

　　未来市场空间巨大

　　据估算，目前全国每年因为垃圾造成的损失高达300亿元，而将这些垃圾综合利用可以创造2500亿元的直接经济效益。

　　“十二五”规划：到2015年，城市生活垃圾无害化处理率达到90%以上，县城生活垃圾无害化处理率达到70%以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力达到无害化处理总能力的35%以上，其中东部地区达到48%以上。

　　2012年4月全国统一垃圾发电标杆电价为每千瓦时0.65元(含税)，垃圾发电上网电价整体水平上调、税收优惠及补贴收入，可以大力促进垃圾发电企业增收和盈利能力。另外，新一届政府对于环保治理的重视，以及公众环保意识的增强也在一定程度上推动了各地政府发展垃圾发电的信心。

　　当前我国垃圾焚烧比例在15%-20%之间，到2015年，垃圾焚烧比重将会增加到35%以上，全国城镇生活垃圾无害化处理能力达到87万吨/日以上。目前，我国城市生活垃圾主要通过填埋、堆肥、焚烧三种方式进行处理，以实现“减量化、无害化和资源化”的目标，前两种方式受到土地容量、环境保护等因素的制约。目前我国城镇化致垃圾产量激增，焚烧处理是解垃圾围城之困的最佳选择。

　　双轮驱动投资热潮

　　目前，垃圾焚烧发电行业迎来了内外快速发展的双轮驱动时代：内在驱动力在于，垃圾清运量持续增加，现有处理设施能力不足；土地成本增加，垃圾焚烧处理获得优先发展；设备国产化大幅降低垃圾焚烧项目的投资。外在驱动力在于，发展规划明确；商业盈利模式清晰；环保压力增加。

　　从国外经验来看，城市发展到一定规模时期近年来，随着垃圾焚烧设备国产化、国内外资本看好，企业以BOT模式进入市场等诸多因素，致使地方政府投资垃圾焚烧处理的积极性高涨，垃圾焚烧产业化渐入佳境。

　　当前我国正进入垃圾焚烧发电的黄金时期，具体表现在各大中心城市竞相建立垃圾焚烧发电厂，企业间纷纷斥巨资并购垃圾焚烧发电业务等等。十二五期间，全国城镇生活垃圾处理能力将从45.69万吨/天提升到2015年的87.15万吨/天，年复合增长率13.8%。其中垃圾焚烧处理能力将从8.96万吨/日提升至30.72万吨/日，规模增长3.4倍，年复合增长率28%。若新建垃圾焚烧厂单体规模1000吨/日，则“十二五”期间需要新建217座垃圾焚烧厂。

　　分区域来看，重点省市垃圾焚烧处理规模将大幅增长，增长最高的前五个地区分别为重庆、海南、上海、北京和广西，2015年规划处理规模为2010年的6-9倍。从预算投资来看，“十二五”生活垃圾处理设施预算投资2636亿元，其中垃圾焚烧发电项目的投资总额将超过1000亿元。在各省投资分布中，广东、山东、北京无害化处理设施建设排在前三位，金额分别达271、198、146亿元。另外，垃圾焚烧设备未来5年的市场总需求约为500亿元，垃圾发电运营收入在未来10年的年均增长率可望达到18%，从2010年的34亿元增加到2020年的189亿元。

　　2012年以来，垃圾焚烧发电项目的的审批、上马呈现加快趋势，据统计，2012年以来有近40个项目签约，总投资额达170亿元。十二五期间垃圾焚烧发电产业高速增长已成市场共识，垃圾焚烧发电产业将迎来黄金发展十年。据不完全统计，国内主要从事垃圾焚烧发电的投资商约有数十家，市场上比较活跃的企业有上海环境集团公司、天津泰达股份公司、江苏天楹环保公司、重庆三峰卡万塔环境产业公司、创冠环保(中国)公司、深能源环保工程公司、绿色动力控股集团公司等。

　　模式清晰，回报丰厚

　　垃圾发电行业具有进入壁垒高、技术成熟、商业模式清晰、高投入、高回报、可持续、垄断性和政府驱动等显著特点。目前垃圾发电运营商以BOT模式运营为主并受到政府保护，以补贴、上网电价和税收优惠为核心收入来源。垃圾焚烧产业链包括：垃圾焚烧炉―设备集成及工程承包―垃圾焚烧运营。行业内包括各类设备制造企业，焚烧发电投资运营、工程设计、咨询、施工及EPC总承包企业，垃圾渗滤液处理、炉渣回收利用企业等。其中，设备类企业主要从事垃圾焚烧处理设备的生产与销售；工程类企业主要为运营企业或下游企业提供设备安装和技术支持服务；投资运营类企业则专门负责垃圾发电项目开拓、总体规划及后期运营等。

　　垃圾焚烧发电企业的盈利来源主要包括垃圾处理费用、上网电价收入和碳减排收入三部分，企业毛利率很高。高毛利率主要有五个因素：一是原材料不断不付费，而且还可以获得一批不菲的处理收入，一般焚烧处理一吨生活垃圾焚烧，当地政府要补贴企业60-200元（补贴价差与采用技术和城市经济有关）；二是焚烧产生的电上网电价有补贴，财政部等部委发文规定垃圾发电上网电价全国统一为每度电0.65元，高于火电价0.25元；三是项目投产后运营成本很低，主要是设备维护和人员工资；四是税收优惠，前3年免征企业所得税，第4-6年减半征收；五是符合条件的垃圾焚烧发电项目还可申请为CDM项目，获取碳减排收入。另外，BOT模式与政府签约20-30年受到政府长期保护，持续盈利能力有保障。从循环经济来看，垃圾回收后的资源化利用才是产业发展的高级阶段。不仅仅依靠政府投资来获得处理回报，更多地则是依靠生产再生资源类产品来获得更大收益。

　　综合分析，垃圾发电企业的核心竞争力将体现在技术、经验、跨区域经营能力、融资能力等几个方面。具有垃圾焚烧处理全产业链的公司在短期和中长期增长潜力明显，对于“天楹环保、金州环境、桑德环境、”等具备“设备制造+BOT+融资能力”业务模式的公司，垃圾发电这是一块巨大的市场“蛋糕”，同时具有跨区运营和提供投资、建设、运营一体化服务的公司将长期胜出。