华锐风电：业绩变脸如何自救？

电力18讯：    
　　核心提示：当年华锐风电90元的上市发行价，不仅缔造了A股主板最贵发行价，使之一跃接近千亿市值，更使参与其中的投资机构获得百余倍账面收益，更一度被奉为投资界的经典案例。不过当年的华锐风电做梦也没有想到会在上市第三年面临被ST的风险。

　　昔日的国内风电巨头华锐风电，如今却是“霉运”连连，自从今年3月10日自曝财务造假“家丑”之后，一系列连锁反应就开始凶猛、应接不暇地呈现。而今年的中报和三季报也都交出了业绩亏损的成绩单。

　　业绩连续亏损 或面临ST风险 10月末，在国内风电行业逐步回暖的情况下，华锐风电仍然交出了一份惨淡的三季报。

　　华锐风电三季报显示，今年前9个月，对比去年同期，归属于上市公司股东的净利润亏损幅度已扩大至6.99亿元，其中中期净亏4.58亿元。与此同时，公司预计今年全年的净利润可能出现亏损。

　　自2011年1月13日华锐风电上市后，净利润连续几年降低，最终使其陷入了亏损“泥潭”。财报数据显示，2011年公司净利润相比2010年下滑了85.56%，2012年更是亏损达5.83亿元。

　　按照现行规定，如果华锐风电连续出现三年以上的亏损就会被ST。

　　此外，华锐风电还面临着巨额的资金偿付压力。三季报显示，公司在 2011 年发行了总规模28亿元的公司债券。同时，华锐风电还因2011年度会计差错问题被中国证监会立案调查等不确定性因素的存在，对市场开拓、销售回款及银行 融资等方面产生了严重影响，导致公司资金压力和经营风险不断增加。

　　在业绩惨淡的影响下，股价更是一泻千里，截至10月31日，公司股价从上市时的90元/股跌到4.46元/股，市值从超过900亿元跌到179.29亿元，与上市当初相去甚远。

　“两海战略” 阻碍重重 关闭子公司断臂求生 对于近年来业绩的亏损，华锐风电似乎无动于衷，仍然大力的发展“两海战略”，即大力进军海上风场和海外市场。在2013年国际风能大会上公司副董事长陶刚仍然表示坚持原有的“两海战略”不变。而如今再次明确提出“两海战略”，是否能帮助华锐突出重围？

　　就在一年前，华锐风电在美国国际风能展上所展示的“两海战略”为其赚足了眼球。从此华锐风电开始大肆进军海外市场，并在美国、巴西、瑞典、土耳其、印度、南非等多个国家中标风电项目或者获取订单。

　　但充满戏剧性的是，短短一年之后，华锐风电的“两海战略”便惨遭折翼。美国司法部一纸公告，将华锐风电推至风口浪尖。

　　今年6月27日，美国司法部发布公告称，已经向中国华锐风电提起诉讼，指控其从美国超导公司窃取商业机密，导致后者损失超过8亿美元。

　如果最终罪名成立，华锐风电将可能面临相当于损害金额两倍的罚款，再加上给美国超导公司的赔偿，最高金额将高达24亿美元。

　　如此的晴天霹雳使原本就陷入困境的华锐风电更是雪上加霜。年报显示，从2012年起公司的现金流已经出现问题。如果这一罚金被执行的话，公司的现金流会有断裂乃至破产的风险。

　　同时此起诉讼更是打乱了华锐风电的国际化布局。据悉，华锐风电的10家国际子公司年度净利润全部处于亏损状态，其中8家已经注销。同时，巴西和欧盟的公司纷纷避开和华锐的合作。

　　据资料显示，自去年10月份以来，华锐风电已经累计注销子公司多达17家，其中8家为海外子公司。这不禁让业界猜测，华锐风电正在“放弃国际化”。

　　虽然华锐风电极力回应称，海外子公司的注销和美国超导案件没有关系。但是事情发生在这样一个时节点上，不免会让人产生联想。

　　面对海外市场的全面溃败，华锐风电“两海战略”的另一个支点海上风电的发展似乎也不乐观。

　虽然海上风电前景诱人，但建设、开发和运行远比陆上风电复杂得多，而且国内企业并未具备足够的建设和运营经验。

　　中投顾问新能源分析师任浩宁表示，虽然海上风电前景诱人，但建设、开发和运行远比陆上风电复杂得多，短期之内海上风电发展将会非常有限。此外，从海上风电的成本来看，华锐风电也并不占据成本优势。同时在短期内，海上风电不会成为华锐风电新的业务增长点。

　　结语：华锐风电这个曾带给无数投资人光荣与梦想的“造富机器”，俨然变成了一架“铰肉机”。这个曾经的行业大佬，如今就像一个过街的老鼠，人人喊打。