煤“冷”电“热” 恒源煤电中期净利首度跌破亿元大关

电力18讯：    恒源煤电(600971)7日晚间发布中报，公司上半年生产原煤741.58万吨，销售商品煤540.78万吨；实现销售收入38.58亿元，同比减少21.6%；实现归属于上市公司股东的净利润9477.44万元，同比下降82.30%；每股收益0.09元。

　　记者发现，这是恒远煤电自2005年以来，半年报净利润首度跌破亿元大关。从公司历年上半年净利润来看，从2005年起逐年递增，其中2011年上半年实现净利5.6亿元，2012年上半年净利也在5.3亿元以上。

　　由此可见，公司业绩与整个煤炭行业的周期律完全相同。从2012年下半年开始，煤炭结束黄金十年，不如漫漫熊市。2013年上半年,中国煤炭产量17.9亿吨,同比下降3.7%;同期煤炭行业产销量和铁路运量继续下降,受季节性因素影响,行业整体发展态势趋于稳定。此外,国外煤炭价格延续下跌趋势,大幅增加的进口煤炭进一步冲击国内煤炭市场,结构性过剩有所加剧。在上述因素共同作用下,短期内煤炭行业去库存、去产能的形势仍然严峻。

　　伴随着煤炭销量的锐减，环渤海动力煤指数屡创新低，表明煤价持续低迷。整体来看,受需求疲软、进口煤持续冲击及部分煤企前期在建项目陆续投产影响,煤炭行业供需结构将进一步失调。

　　受此影响,煤炭企业盈利状况继续恶化,根据wind统计，今年上半年规模以上煤炭企业利润下降43.9%,应收账款净额持续扩大,经营困难情形依旧。但恒远煤电业绩降幅高达8成，显示所受冲击高于部分优质煤炭企业。

　　不过，值得注意的是，煤“冷”电“热”在公司业务收入结构中展现的淋漓尽致。1-6月，公司的主营产品煤炭营业收入为35亿元，同比下降25.32%，产品毛利率比上年减少10.26%；而电力营业收入为3.58亿元，同比下降41.80%，但受营业成本大幅下降68.9%的影响，产品毛利率同比增加22.27%。

　　展望下半年,由于钢铁、电力等下游行业的增长乏力,前景不明,虽然随着高温天气的来临,动力煤需求可能有所回暖,但因整体需求量占比较小,拉动力尤显不足,整体对煤炭行业的拉动非常有限。随着下半年煤炭价格低位运行态势将继续，公司业绩转暖的希望也几近于无。