德银调高电力股今明两年盈利预测 首选华电国际及中国电力

电力18讯：    德银表示，受电费下调未明朗拖累，内地电力股股价自5月下旬至今累跌11-29%。基於秦皇岛煤炭价格已跌至低於每吨600元人民币的水平，该行预期减电费将於9月实施，实施时间较预期为早，反可视之为正面发展，消除行内不明朗因素。

    计及电费减2%及跌幅更大的煤价及火力发电量几项假设，该行上调2013-14年电力股盈利预测5%，较市场共识高10%；重申研究范围内五只电力股华能(00902.HK)、润电(00836.HK)、大唐(00991.HK)、华电国际(01071.HK)及中国电力(02380.HK)的「买入」评级，并以後两者为首选。目标价方面，分别由9.7、28、4.1、4.4、3.6元，上调至10.6、29.2、4.2、4.9及4元。

    海运及矿场煤价在过去两月仍向下走，现货煤价自去年12月起已下跌逾7%，超出燃料费转嫁政策的5%触发点；经济复苏仍弱，加上水力发电量强劲，及政府为环保考虑计划遏抑煤炭消耗，将对煤价加添进一步压力。该行调整2013年的单位燃料成本跌幅预测，由6-7%改为10%，并料2014年的单位燃料成本将按年续降1%。

    该行将内地今年能源消耗量增长预测由6.9%下调至6%，但料2014年的增长将随经济复苏而加快至7.5%。

    内地电力股将於8月陆续公布中期业绩，该行估计，行业整体利润将按年录得65-476%改善，又预期管理层会下调全年单位燃料成本指引。另外，该行对注资潜力看法仍正面，特别是中国电力及华能，估计接近年尾或会有宣布。