表现趋强光伏板块进入右侧投资区间

电力18讯：    原标题 [表现趋强光伏板块进入右侧投资区间]

　　表现趋强光伏板块进入右侧投资区间

　　产业空间巨大

　　光伏概念表现趋强 虽然面临诸多发展难题，尤其是距欧盟公布对华光伏产品“双反”初裁结果的截止日期仅有两周时间，但A股市场上光伏产业股近期却出现了较活跃的迹象。光伏产业股后市有望反复活跃，并渐成市场新热点。过去的两年多时间里，光伏产业经历了从头顶新兴产业的光环、深受VC/PE资本疯狂追捧到成为A股市场“弃儿”的艰难历程。然而，进入2013年二季度，几乎被市场遗忘的光伏板块突然成了“香饽饽”，走出了一波强势反弹的行情。尤其是进入5月份以来，中信光伏指数上涨超过15%，86只上市交易的太阳能概念股中有72只个股出现了不同程度的上涨。

　　产业空间巨大 虽然目前光伏产业所面临的各种不利因素仍待化解，但综合看，光伏产业仍然拥有广阔的产业市场空间，拥有更为乐观的业绩成长空间。目前来看，光伏产业市场并未因为欧洲装机容量的增速放缓而萎缩，相反，随着美国、日本、中国、印度等市场的拓展，光伏产业正在迎来一轮新的扩张浪潮。尤其是中国，在分布式能源政策的牵引下，光伏产业股正迎来新的景气周期，这也为相关上市公司高成长的业务带来想象空间。光伏产业规模将从2012年的930亿美元增长至2018年的1550亿美元。届时，中国光伏发电市场将超过德国成为全球第一，美国将排第二。光伏行业的供应过剩将在2015年得到缓解，届时价格压力将释放，制造商将重新恢复盈利，产业也将恢复平衡。

　　政策保驾护航

　　基本面呈现好转趋势 光伏行业后续基本面呈现好转趋势原因如下：(1)供需状况将逐渐好转，2014年存在供给偏紧的可能；(2)从当前价格以及企业成本考虑，预计企业盈利在2013年将触底回升；(3)政策面，国内多元政策近期将逐步落实，欧洲“双反”有望和解。选股上重点关注受益国内市场、现金流状况和资产负债质量优秀的公司，可以对公司进行排序，破产风险低者占优，建议关注阳光电源、隆基股份。

　　政策支持力度加大 在很多市场人士看来，近期光伏概念股在二级市场表现渐趋强势的重要原因在于市场对整个行业回暖有了较好的预期，而在这种预期下，短期光伏股的反弹或有望持续。此前两年间，包括国务院、发改委、工信部等先后出台了一系列政策，不仅分别明确将太阳能光伏发电纳入七大重点产业之一的新能源产业，将包括光伏发电在内的新能源作为单独门类列入指导目录的鼓励类，还为国内光伏发电市场的启动准备了条件。自2012年下半年以来，国家及地方政府对光伏行业的政策支持力度进一步加大，陆续出台了一系列支持光伏产业发展的规划及配套政策。今年2月中旬，发改委下发了《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，标志着我国光伏发电固定上网电价的出台，也预示着国内光伏发电市场由起步阶段走向规模化发展的新阶段。日前，国家发改委又下发了《关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知》，其中明确指出，太阳能光伏和风电应用项目作为调结构类项目将被重点支持，这对急需扩大融资渠道的光伏企业来说“绝对是利好消息”，或将令光伏企业获得转机。虽然政策作用的显现需要一定的时间，但却对改善光伏行业的市场预期带来了积极的影响。

　　关注下半年投资机会

　　已进入右侧投资区间 光伏产业正在进入新一轮的景气复苏大周期，而不仅是因为中国政策或者欧洲双反缓和所带来的短期反弹，板块行情已运行至右侧。从已经发布一季报的A股、港股、美股太阳能公司看，企业一季度经营情况环比改善明显，年初开始的全产业链价格反弹，也从一定程度上反映了经过两年多的产能收缩，行业整体供需格局已从严重过剩进入相对平衡的区间。此轮光伏板块的上涨行情将分三个阶段演进，第一阶段我们定义为“行业不会更坏”，这一阶段发生在去年三季度，标志是不再有人以低于现金成本的价格抛货。这一阶段基本是普涨，各企业涨幅差异不大；第二阶段是“盈利能力修复”，这一阶段的表现是企业的盈利能力从亏毛利到毛利转正，然后净利润率转正，最后净利润率回到5%至10%的水平，而标志性事件则是企业单月净利润转正。这一阶段将是整个行情中涨幅最大的主升浪阶段，但这一阶段的涨幅开始分化，部分领先的企业涨幅明显高于其他企业；第三阶段是“盈利兑现”，企业的净利润率维持高位，单月盈利的规模不断创新高，市场预期日渐提高，股价创新高，就如2010年下半年光伏行业发生的事情。目前行情进入第二阶段中后期，可关注盈利恢复相对滞后的辅材企业。

　　下半年或迎来价值投资 欧洲双反事件利空出尽,中期来看市场价格和供需格局影响不大；上海光伏展期间官员、专家透露出电价政策的乐观数字；在政策全部出台前,板块关注度将持续走高,短期存在政策行情。随着基本面在下半年回暖信号确定,板块将具有价值投资机会，建议关注国内政策受益品种。

　　欧盟对华光伏或征47%关税，最终税率仍存变数。按照程序,欧盟成员国收到欧委会“双反”意见稿并举行听证会,如果成员国赞成提案,欧盟将于6月6日正式公布相应的反倾销法令,临时措施有效期为6个月。按照提案,欧盟拟向中国光伏产品征收平均为47%的反倾销税。前期消息已经充分反映了欧洲双反,市场已经做好最坏的打算。欧洲市场占全球的比重已经由去年50%以上下降到今年25%左右,欧洲市场对国内影响渐弱，关注下半年光伏制造业反转的行业性投资机会。