煤炭行业：电力需求仍无明显回升，关注6月后水电增速

电力18讯：    4月发电量、用电量增速上升,但宏观经济仍在弱势复苏

　　从4月发电量数据来看,增速环比有较大幅度提升,主要受去年同期基数较低的影响。2013年4月,全社会用电量4165亿千瓦时,同比增长6.78%。4月用电量同比增速虽然较上月实现反弹,但并没有显示出用电量大幅回暖的势头,说明宏观经济仍在弱复苏阶段。

　　4月水电又发力,火电同比增长较慢

　　2013年4月火电发电量3307.6亿千瓦时,同比上涨4.2%;水电发电量502.5亿千瓦时,同比增长19.8%。电增速连续三个月上行,火电增速也止跌回升,但增速依然维持低位。

　　重点电厂日耗下行

　　2013年5月10日,全国重点电厂日均耗煤量323.2万吨,耗煤量较4月同期下跌21.2万吨。下游需求仍较弱,电厂耗煤量难以维持增势。从六大发电集团日均耗煤量来看,2013年5月10日耗煤量66.85万吨。2013年4月六大集团日均煤耗不断增加,从4月5日的62.85上涨到4月26日的67.13万吨,之后步入5月出现回降。电力行业耗煤减少,库存可用天数居高不下,均说明短期内需求回升势头仍不足。

　　煤价判断:目前煤价已触底,暑期旺季有望迎来上涨

　　环渤海最新价格指数为612元/吨,在上周止跌后又现下跌。4月以来,大秦线检修使港口库存快速回落,但并未停止煤价下跌的脚步。从目前形势看下游需求恢复较慢,煤价上涨仍需要时间。截至目前水电增速仍在高位,但我们认为到夏天将很难再次出现像去年一样的超过50%的增长。短期仍需关注水电增速情况。随着港口库存稳定,我们认为煤价将止跌企稳,但在二季度煤炭淡季仍缺少上行动力。我们认为短期煤价将弱势维稳,煤价迎来上涨需待下半年。我们继续重点推荐:永泰、大有;若行业企稳,阳泉、潞安、冀中、山煤、兰花等也是反弹的好标的。