华润集团欲整合能源业务打造2200亿港元巨无霸

电力18讯：    [ 华润电力和华润燃气合并后，将可以在财务方面形成互补，以发展放缓，但现金流较好的华润电力的现金支持处于高速发展的华润燃气的发展 ]

　　成为一家综合性的能源集团是当前各大能源央企普遍在做的事情，华润（集团）有限公司（下称“华润集团”）也正在着手将旗下的能源业务重组为一家综合性的能源集团。

　　华润电力控股有限公司（00836.HK，下称“华润电力”）和华润燃气控股有限公司（01193.HK，下称“华润燃气”）6日联合发布公告称，二者正在谈判，将可能合并以在华润集团旗下建立一个统一的能源集团并于香港联交所上市。

　　《第一财经日报》记者从华润集团内部了解到，新组建的能源集团的定位还正在详细制定之中；而多位业内人士分析称，华润集团此举应该是为了将旗下的能源业务化零为整，打造出一家综合性的能源公司，并在财务上形成互补。

　　能源业务化零为整？

　　华润集团是一家在香港注册和运营的多元化控股企业集团，旗下涵盖消费品、电力、地产、医药、水泥、燃气、金融等业务，其在香港上市的5家公司中，华润电力和华润燃气都可归属于能源行业。

　　对于将两家子公司合并为新的能源集团一事，多位华润内部中层人员都表示意外。华润燃气某部门高级经理昨天对本报记者说：“之前我们内部并未就此事给大家通报情况，我们现在也不清楚未来两家公司的业务将如何重组。”

　　华润电力执行董事兼总裁王玉军昨天在接受本报记者采访时也坦言，两家公司未来的走势是什么样，现在还不能完全确定。“我们正在开会讨论，商量是组建能源集团还是其他模式，也有可能是两家没有像先前预期的那样，最后只是各自复牌，因此目前还不能透露两家公司进行合并的具体原因。”他说。

　　另据华润燃气投资者关系部相关人士介绍，对于两家公司合并的具体情况，目前正在准备相关说明材料，预计将在本周内发布公告。

　　华润电力的主要业务是在中国经济较发达或煤炭资源丰富的地区投资、开发、建设、运营和管理火电、风电、水电、煤炭及分布式能源项目。截至2012年，华润电力资产总额1778亿港元，投资区域覆盖中国19个省、直辖市、自治区。

　　华润燃气是国内五大城市燃气公司之一，截至2012年12月31日，其在国内20个省市经营着151个城市燃气项目，拥有1403万居民用户，燃气总销量93亿立方米。华润燃气2012年营业收入195.9亿港元，总资产424亿港元。

　　如果两家公司合并成功，将会成为总资产约2200亿港元，拥有发电、燃气两大业务的大型能源集团。“两家公司的合并应该不仅仅为了加快发展天然气业务，更多的原因可能在于华润集团希望打造一家拥有更多业务的综合能源集团。”安讯思息旺能源分析师王瑞琦说。

　　将在财务互补方面受益

　　华润电力和华润燃气的合并，在业内看来，短期内将难以发挥业务协同效益，更多地是在规模和财务互补方面受益。

　　目前在国内五大燃气公司里，几乎没有同时拥有发电业务的企业。华润燃气和华润电力合并后，将一举超越中国燃气、新奥燃气、港华燃气、昆仑燃气其他四大燃气公司，成为业务更广、资产更多的综合性能源公司。

　　花旗银行在研究报告中指出，华润电力目前是正现金流，但缺乏拓展机会，相反负现金流的华润燃气近年积极透过收购母公司资产去扩充业务，故两者合并可令资金灵活使用，同时带来协同效应。

　　记者查阅两家公司年报发现，华润电力在年报中提出，2013年受宏观形势影响，电力行业新增装机量将放缓，企业将经营重点放在通过改善运营效率、增加旗下煤矿产量等方面，对新增装机项目会“严格挑选”；而华润燃气的年报中则表示企业还处于高速发展阶段，并得益于政府大力发展天然气产业，有望于2015年实现总销量突破200亿立方米、服务用户2000万的近翻番增长。因此，业内分析，华润电力和华润燃气合并后，将可以在财务方面形成互补，以发展放缓、但现金流较好的华润电力的现金支持处于高速发展的华润燃气的发展。

　　华润电力2012年年报显示，截至2012年底，该公司管理和拥有70家电厂，运营权益装机容量2527.1万千瓦，其中火电2329.2万千瓦，占总运营权益装机容量的92.2%；风电、水电、燃气电厂运营权益装机容量分别为162.2万千瓦、28万千瓦和7.7万千瓦，占总运营权益装机容量的7.8%。

　　有部分研究机构猜测，华润电力和华润燃气合并后，会不会试图发展燃气发电项目？记者经过调查发现，此前华润燃气并未向华润电力旗下的燃气电厂供应天然气，同时也没有公开信息显示华润电力目前有在建任何燃气机组。同时，华润燃气主要业务是供给居民用气，并无自己的天然气气源，因而双方短期内在燃气发电上进行拓展的可能性不大。