浙能电力剑指核能发电第一股

电力18讯：    除了创B股转A股的先河，浙江浙能电力股份有限公司（下称浙能电力）还可能成为中国股市的核能发电概念第一股。

    4月9日，浙能电力总经理、浙江东南发电股份有限公司（900949.SH， 简称：东电B）董事长毛剑宏在媒体交流会上称，浙能电力上市公司将包括核电资产，比如秦山联营、秦山第三核电等。此外，备受关注的AP1000全球首堆的相关权益装机，也将包含在上市资产中。“三门1、2号机组我们参股20%，主要由第一大股东中核推动。明年年底上述两台机组就将实现发电。”

    此前的4月9日，东电B宣布，其最大股东浙能电力将以每股5.53元的价格发行A股股票，用于交换其他股东所持有的东电B股[-1.13%]票。根据公告，浙能电力计划发行10.7亿股A股，在上交所上市。

    “如果浙能电力上市，将有望成为国内首个核能发电上市公司。”担任本次换股合并财务顾问的中金公司投行部执行总经理李可称。

    据毛剑宏介绍，核电的发电曲线基本是平直的，不参与调峰，一年的发电时间在7000小时左右，而且成本结构相对稳定，经济效益高。2台百万千瓦的核电机组，一年的毛利大致在20亿元人民币左右。

    可查资料显示，浙能电力参股的三门项目的建设规模为6*125万千瓦。三门核电一期工程（1、2号机组）于2009年4月19日正式开工，投资约400亿元，是浙江省有史以来投资最大的单项工程，也是中美两国最大的能源合作项目，其1号机组更是全球首台AP1000核电机组。

    三门核电一期工程建成后将能提供250万千瓦供电能力、年均175亿千瓦时发电量，年产值约80亿元人民币。

    对于浙能电力下调发行价格之举，李可称，按浙能电力原定价区间，相对应的发行市盈率为14-16倍。本次浙能电力A股的发行价格定为5.53元/股，对应发行后总股本计算的全面摊薄的2012年市盈率为12.66倍，按照2012年度发行后扣除非经常性损益的全面摊薄每股收益计算，发行市盈率为13.43倍；按照浙能电力合并东南发电后盈利预测――2013年度扣除非经常性损益的全面摊薄每股收益计算，发行市盈率为11.29倍。

    截至2013年4月3日，与浙能电力可比的火电类上市公司，如深圳能源、内蒙华电、华能国际等，2012年预测市盈率位于10.10至22.65倍之间，市盈率平均为15.66倍。

    对于发电行业的宏观形势，浙能电力内部人士称，在中国，电力行业有一些反周期的特点，当经济不是太火热时，发电企业收益就会上升，主要是因为煤价的下跌。浙能电力2011年的煤炭采购价为667元/吨；2012年降到了650元/吨。按照年耗煤4200万吨计算，粗略计算，这意味着仅燃料一项就节省了7亿元多人民币。今年前几个月，煤炭价格还是下滑的。

    “而去年上网电价上调之后，每度电提2.5分，对应900亿度发电，意味着总收入又增加了20多个亿。”上述浙能电力内部人士说。